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Los spreads de procesamiento a menudo son excelentes indicadores de la dirección futura del precio de un producto básico. Cuando un producto comercializado es el producto de la refinación o el procesamiento de otro producto básico, el margen entre los dos a menudo nos dice mucho sobre la oferta y la demanda.
Como ejemplo, una divergencia entre el precio de la gasolina y el combustible para calefacción a fines de 2015 y principios de 2016, mientras que el precio del crudo crudo disminuía, indicaba que los inventarios de combustible para calefacción eran abundantes.
Al mismo tiempo, la demanda de gasolina aumentó en una época estacionalmente lenta del año para el producto petrolero, una época del año cuando los inventarios son generalmente bajos. Hubo razones para la divergencia entre los precios de los dos productos derivados del petróleo. Un comienzo cálido para el invierno disminuyó la demanda de combustible para calefacción y el precio más bajo para la gasolina en años aumentó la demanda de los conductores. A fines de 2015, el precio del petróleo crudo de NYMEX bajó más del 30%, con el combustible para calefacción cayendo más del 38% y la gasolina disminuyó solo un 14% en el año. Ese es un ejemplo de divergencia con los diferenciales de procesamiento para un producto.
Vimos otra divergencia en 2015, en un producto que tiene un perfil algo más bajo que el petróleo. El margen de procesamiento para la soja se redujo significativamente, mientras que dos productos de soja se dividieron en precio. La soja cruda cayó un poco menos del 15% en 2015 sobre una base anual. Mientras tanto, el precio de la harina de soja se redujo en más del 27%.
La comida es a menudo un ingrediente clave en la alimentación de los animales y tiene otras aplicaciones también. El aceite de soja se diferenció del precio de la harina y la soja cruda que cayó solo 4. 4% en 2015. El aceite de soja es importante para cocinar y muchos alimentos como aderezos para ensaladas y mayonesas contienen el aceite de la soja cruda.
Al igual que el combustible y la gasolina para calefacción, que son productos del petróleo crudo, la harina de soja y el aceite de soja son productos de la soja cruda. Cuando se trata de refinar petróleo, el procesamiento del crudo crudo ocurre en una refinería en un craqueador catalítico. Por lo tanto, el término crack se extiende para el procesamiento de petróleo en productos. En el mundo de la soja, el procesamiento del producto agrícola sin procesar ocurre en una planta de trituración donde la harina y el aceite son el producto de un proceso de trituración de los granos crudos.
A comienzos de 2015, el aplastante esparcimiento por convertir la soja en harina y aceite era de alrededor de $ 9 por bushel, al final del año, el aplastamiento se extendió al nivel de $ 6 por bushel. Esto nos dice mucho sobre la demanda de soja y productos de soja que cotizan en la división CBOT de la CME. En primer lugar, nos dice que una excelente cosecha en 2015 aumentó los inventarios de soja y productos de soja, lo que provocó la caída de los precios. En segundo lugar, nos dice que la economía del procesamiento de soja en productos de soja se deterioró a lo largo del año.El descenso en la propagación del aplastante significó que las empresas que participan en el procesamiento de soja ganaran menos dinero que a principios de 2015. Dos ejemplos son Archer Daniels Midland (ADM) y Bunge Limited (BG).
La divergencia entre los precios de la harina de soja y del aceite de soja arroja una pista importante sobre la demanda. Claramente, la demanda de aceite de soja fue más saludable que la de la harina a lo largo del año. China, un gran consumidor de aceite de soja dada la población masiva del país, apoyó el precio del aceite de soja a medida que consumía y construyó inventarios del producto de soja para el futuro. A pesar de que el precio del aplastamiento general se redujo, el procesamiento de la soja cruda en aceite de soja fue rentable por sí solo, mientras que el procesamiento de las comidas no lo fue. El costo de la entrada bruta fue menor que el precio de mercado del resultado procesado. Dado que el precio del petróleo bajó solo 4,4% y el precio de los granos crudos cayó más del 14% en 2015, el aceite de soja evitó que los márgenes de la trituración de frijol cayeran aún más en el año.
Además, a largo plazo, el precio de la harina y el aceite de soja volvió a un nivel cercano a la norma histórica con la mudanza del año pasado, lo que significa que la divergencia interanual fue una corrección de un período mucho más largo. a largo plazo entre los dos productos de soja. Desde 2013, el precio de la harina de soja ha superado al aceite de soja. Una perspectiva histórica siempre es importante cuando se trata de las relaciones de precios entre los productos básicos.
Después de los spreads de procesamiento y sus componentes, como en el caso de los spreads de soja crush, se obtienen importantes datos fundamentales en tiempo real sobre el estado actual del producto. Esta información no está disponible al analizar los precios nominales de la soja y los productos de soja por sí solos.
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