CryptoAssets: la nueva clase de activos de inversión

Un informe reciente de Chris Burniske de ARK Investment Management y Adam White de Coinbase establece con firmeza y elocuencia el desafío de que es hora de inversores para ver el bitcoin y otras criptomonedas como una clase de activo a considerar para la cartera de inversión de uno.

¿Cómo debe considerar un inversor Bitcoin?

Es un caso que he estado haciendo durante algunos años. Aunque he visto bitcoin y criptomonedas como una opción en la manga de inversión alternativa para la asignación de activos de los inversores, Burniske y White defienden que pueden mantenerse por sí mismas y ser consideradas como su propia clase de activos de la misma manera que las acciones y bonos son.

El documento presenta un caso convincente para esto y lo hace con hechos y datos que ahora están disponibles y que se pueden evaluar adecuadamente dado el historial de bitcoin y su negociación en intercambios.

El caso que hacen de las bitcoin y las criptomonedas para ser consideradas como una nueva clase de activos es llevado a casa por su evaluación de cuatro puntas.

La "invstabilidad" de bitcoin

El primer punto es ver la "invstabilidad" de bitcoin. Teniendo en cuenta el aumento de los precios de bitcoin y la realidad de que el volumen de comercio de bitcoin en las bolsas está promediando $ 1 mil millones por día, se puede señalar claramente. Agregue a esto la liquidez de Bitcoin en estos mercados y la capacidad de negociarlo en todo el mundo en un mercado de 24 horas se compara favorablemente con otras inversiones, como GLD, que solo se comercializa en los Estados Unidos y Singapur.

Una de las observaciones más interesantes hechas por los autores en el documento es su proyección de que "un porcentaje mayor de la población puede estar inclinado a tener una criptomoneda que una equidad en una empresa que cotiza en bolsa. "Esto puede no parecer tan difícil de reconocer cuando hablas con muchos millennials que son negativos hacia el" mercado de valores "y pueden estar más inclinados a considerar los" cryptos "como inversiones.

Uso de bitcoin en todo el mundo

La segunda evaluación se basa en la capacidad de bitcoins y criptomonedas para facilitar todo tipo de transacciones en todo el mundo que demuestren su capacidad de retener valor debido a lo que los autores denominan su "político". perfil económico ". La realidad de que Bitcoin puede abordar transacciones transfronterizas (mucho más baratas que las opciones actuales), proporciona capacidades bancarias a los no bancarizados y lo hace con una estructura subyacente distribuida y no centralizada, muestra su capacidad para abordar transacciones y soluciones multinacionales de manera efectiva y eficientemente

Uno de los aspectos más interesantes del Libro Blanco es cómo los autores señalan la gran diferencia entre la cantidad tope (finita) de creación de bitcoins y el crecimiento en constante expansión del dinero fiduciario y el oro, y eso " ningún activo en la historia ha seguido una trayectoria de suministro tan predecible " como Bitcoin.

Un activo "no correlacionado"

El tercer aspecto de su evaluación aborda lo que percibo como un factor importante para considerar bitcoin y criptomonedas como inversiones alternativas: su capacidad de ser un activo "no correlacionado". El número de opciones de inversión alternativas y los porcentajes de asignación posteriores han crecido desde la crisis financiera de 2008 a fin de proporcionar a los inversores opciones de inversión que tengan una baja correlación con las condiciones del mercado.

Al colocar un pequeño porcentaje en activos "no correlacionados", se piensa que estos activos permitirán que una cartera resista mejor una tormenta creada por la volatilidad del mercado. De esta forma, estos activos y su consideración como una "inversión alternativa" en realidad crean un riesgo global menor para una cartera y el uso de estas inversiones ha jugado un papel en la asignación prudente de activos de la cartera.

He visto los números en el pasado que indican claramente la relación "no correlativa" de Bitcoin con otros activos, pero en el Libro Blanco, los autores proporcionan una imagen clara de esto al resaltar su hallazgo de que " Sorprendentemente , las mediciones de precios de bitcoin han sido separadas y distintas de las de otras clases de activos durante los últimos cinco años. Bitcoin es el único activo que mantiene consistentemente bajas correlaciones con todos los demás activos. Sorprendentemente, la correlación máxima, positiva o negativa, que bitcoin exhibió con cada uno de los otros activos (S & P 500, bonos estadounidenses, oro, bienes raíces de EE. UU., Petróleo y monedas de mercados emergentes) es la correlación mínima que cualquier de los otros activos emparejados mostrados entre sí. "

La" relación de Sharpe "

Para un inversor, armar una cartera adecuada y decidir sobre las inversiones exige que estas decisiones se basen en un análisis de riesgo-recompensa de los activos. Esto es potencialmente donde los autores hacen su punto más fuerte de cómo bitcoin y criptomonedas deben clasificarse como una nueva clase de activos. La cuarta parte de su evaluación incluye la Sharpe Ratio (diseñada por el ganador del Premio Nobel, William Sharpe), que es una herramienta de decisión de cartera básica y poderosa que mide la cantidad de devoluciones junto con el riesgo asumido. Básicamente, proporciona una forma para que un inversionista comprenda la cantidad de recompensa (retorno) que puede obtener por el nivel de riesgo que está dispuesto a asumir.

Esto se remonta a las discusiones que muchos inversionistas tienen (o deberían tener) con sus asesores financieros sobre cuánto riesgo están dispuestos a asumir y aún así poder dormir por la noche.

Burniske señala que, como inversionista, " lo que desea ver son activos con altas tasas de Sharpe porque eso significa que se le compensa mejor por el riesgo que está asumiendo. "

Un inversor debería querer obtener rendimientos que estén correlacionados con el riesgo que están tomando y la relación de Sharpe puede ayudar a identificar esa correlación. Lo que los autores encontraron en su análisis durante un período de cinco años es que, en tres de los cinco años, los bitcoins en realidad tenían índices de Sharpe superiores en comparación con las otras clases de activos.También muestran que la volatilidad general de bitcoin también ha disminuido en los últimos años, mostrando una maduración del activo.

¿Esto convencerá a los inversores?

Aplaudo a los autores por su trabajo detallado y su enfoque constructivo del tema. Como alguien que reconoce la posibilidad de considerar las bitcoin y las criptomonedas como opciones de inversión, puede haber estado "predicándome al coro", pero han producido un informe bien investigado, con muchos detalles y, sin embargo, altamente legible, que proporciona un caso convincente. incluso al observador más escéptico.

Creo que la comunidad inversora lo recibirá como un impulso para reconocer la realidad de esta "nueva clase de activos" y pronto veremos a los asesores y administradores de dinero abordar esto al incluirlos en sus futuros modelos de asignación de cartera. Muchos me han dicho que sus clientes e inversores lo están demandando, dados los recientes retornos de bitcoin y las convincentes opciones de inversión como The DAO y otras start-ups relacionadas con Blockchain.

También estoy de acuerdo con los autores en que la consideración de bitcoin y criptomonedas estrictamente como "monedas" es limitante. Invito a los lectores e inversores a comenzar a referirse a bitcoin y otras criptomonedas como "cryptoassets". Los autores han presentado un caso convincente para ellos como una "nueva clase de activos" y deberían clasificarse en consecuencia.