Actualización de bonos y definición de bajada

La mayoría de los bonos individuales, incluida la mayoría de los que normalmente se mantienen en fondos de bonos, tienen calificaciones de crédito asignadas por las principales agencias de calificación, como Standard & Poor's. Cuando una agencia de calificación aumenta la calificación de un bono, esta acción se denomina "actualización". "Del mismo modo, una calificación baja se denomina" rebaja ". "Las actualizaciones y degradaciones pueden ser factores clave del rendimiento de los bonos.

Factores de rendimiento que llevan a una degradación

Las agencias basan sus calificaciones de bonos en varios factores, uno de los más importantes es el riesgo de incumplimiento, el incumplimiento por parte del emisor de los pagos programados de intereses y principal.

Otros factores que las agencias de calificación consideran son:

• Un deterioro en el balance del emisor, como la caída de los saldos de efectivo y / o el aumento de la deuda
• La capacidad decreciente del emisor para pagar su deuda con el efectivo restante de los ingresos después los gastos han sido deducidos.
• Otras condiciones comerciales en deterioro -los márgenes de ganancias decrecientes de una empresa y el crecimiento de las ganancias entre ellas- o para un emisor gubernamental, un crecimiento económico más débil.
• Una perspectiva deteriorada: una corporación, por ejemplo, con importantes ingresos históricos por ventas de teléfonos de escritorio o una corporación de energía invertida en minas de carbón. Para un gobierno, el deterioro de las perspectivas podría ser una segunda recesión antes de que el país se recupere por completo de una recesión anterior.

Factores de rendimiento que llevan a una actualización

Los factores que conducen a una actualización incluyen:

• Una mejora en el balance del emisor, como un saldo de caja creciente y / o una deuda en descenso
• Una capacidad de mejora del emisor para pagar su deuda a través del efectivo restante después de que los gastos se restan de los ingresos
• Mejora de las condiciones comerciales, incluidos los márgenes de ganancias y el crecimiento de las ganancias de una corporación, o de un emisor gubernamental, una economía en crecimiento > Una mejor perspectiva para el emisor, incluido el impacto potencial de los cambios en las tendencias de la industria, el entorno regulatorio del emisor o su capacidad para resistir la adversidad económica.

El impacto de las actualizaciones y degradaciones en el rendimiento

Los precios de los bonos individuales generalmente responden a las actualizaciones y degradaciones o, con bastante frecuencia, a la anticipación de una actualización o una rebaja. Para la mayoría de los bonos, el riesgo de crédito -o los cambios que hacen que sea más o menos probable que se produzca un incumplimiento- es un elemento clave del desempeño. Cuando se mejora un bono, los inversores están dispuestos a pagar un precio más alto y aceptar un rendimiento menor. Cuando un enlace se degrada, lo opuesto es verdad. (Tenga en cuenta que los precios y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas).

Es importante recordar que el mercado a menudo se mueve

por delante de una actualización o rebaja anticipando tal evento. Como resultado, el anuncio de un cambio de calificación puede no necesariamente generar un impacto significativo en el rendimiento en los días y semanas posteriores al anuncio: el mercado ya reaccionó al anuncio oficial. Las tendencias más amplias en las actualizaciones y degradaciones pueden afectar a un mercado completo. Los segmentos de mercado de bonos cuyo rendimiento está dictado más por riesgo de crédito que por tasa de interés -particularmente bonos corporativos de grado de inversión con calificación más baja y bonos de alto rendimiento- tienden a beneficiarse cuando la relación de actualizaciones a bajas es alta o en aumento, y exhiben un desempeño más débil cuando la relación es baja o baja.

Ejemplo de cambio de calificación

Esta noticia de flyonthewall. com, publicado en marzo de 2013, describe una baja de calificación sufrida por JC Penney, y ayuda a ilustrar cómo las condiciones actuales y las perspectivas futuras juegan un papel:

"Standard & Poor's Ratings Services anunció que bajó su calificación de crédito corporativo en JC Penney a "CCC +" de 'B-. "La perspectiva es negativa", dijo S & P. S & P agregó, "La rebaja refleja la erosión del rendimiento que se ha acelerado durante el año anterior y parece probable que persista en los próximos 12 meses … También refleja nuestra evaluación de que la posición de liquidez de la compañía es 'menos que adecuada' y que JC Penney necesitará para buscar financiación adicional o pedir prestado sustancialmente en su línea de crédito renovable para continuar su transformación. "