Yuan: ¿Moneda de reserva a la moneda global?

China quiere que su moneda, el yuan, reemplace al dólar estadounidense como moneda mundial. Eso le daría más control sobre su economía.

A medida que el poder económico de China crezca, está tomando medidas para que eso suceda. Una pequeña mayoría de inversores institucionales lo ven como algo inevitable, pero no dicen cuándo. ¿Podríamos ver un cambio de un mundo dominado por el dólar a un dominado por el reingreso? Si es así, ¿cómo y cuándo sucedería eso?

¿Cuáles serían las consecuencias?

Antes de que el yuan pueda convertirse en una moneda global, primero debe tener éxito como moneda de reserva. Eso le daría a China los siguientes cinco beneficios.

1. El yuan se usaría para fijar el precio de más contratos internacionales. China exporta una gran cantidad de productos que tienen un precio tradicional en dólares estadounidenses. Si tuvieran un precio en yuan, China no tendría que preocuparse tanto por el valor del dólar.
2. Todos los bancos centrales tendrían que mantener el yuan como parte de sus reservas de divisas. El yuan tendría una mayor demanda. Eso reduciría las tasas de interés para los bonos denominados en yuanes.
3. Los exportadores chinos tendrían menores costos de endeudamiento.
4. China tendría más poder económico en relación con los Estados Unidos.
5. Apoyaría las reformas económicas del presidente Jinping. (Fuente: "Por qué China quiere que el yuan sea una moneda de reserva", Bloomberg, 23 de marzo de 2015)

Cómo el yuan se está convirtiendo en una moneda de reserva

El 30 de noviembre de 2015, el Fondo Monetario Internacional otorgó el estado del yuan como moneda de reserva.

El FMI añadió el yuan a su canasta de derechos especiales de giro el 1 de octubre de 2016. Esta canasta actualmente incluye el euro, el yen japonés, la libra esterlina y el dólar estadounidense.

¿Por qué el FMI tomó esta decisión? Los líderes de China quieren mejorar el nivel de vida para evitar otra revolución. El Banco Popular de China del Banco Popular de China mantuvo el yuan a un tipo de cambio fijo por dólar.

Eso permitió que el crecimiento económico de China creciera gracias a las exportaciones de bajo costo a los Estados Unidos. Como resultado, la participación de China en el comercio internacional y el producto interno bruto creció a alrededor del 10 por ciento.

A medida que el comercio creció, también lo hizo la popularidad del yuan. En agosto de 2015, se convirtió en la cuarta moneda más utilizada en el mundo. Subió del puesto 13 en solo tres años. Superó al yen japonés, al dólar canadiense y al dólar australiano. (Fuente: "Yuan supera al yen como la cuarta moneda de pagos más utilizada del mundo", Bloomberg, 6 de octubre de 2015).

Los bancos centrales deberían aumentar sus reservas de yuanes en divisas para proporcionar fondos para ese nivel de intercambio. Eso significa que los bancos centrales solo deben comprar alrededor de $ 700 mil millones en yuanes. Pero los bancos nunca compraron todos los euros que deberían tener, incluso cuando la Unión Europea era la economía más grande del mundo.Esto se debe a que la mayoría de las transacciones internacionales aún se realizan en dólares estadounidenses, aunque su comercio ha disminuido.

El FMI exige que China liberalice sus mercados de capital. Eso significa que permitiría que el yuan se negocie libremente en los mercados de divisas. Eso permite a los bancos centrales mantenerlo como una moneda de reserva. Para que eso suceda, el banco central de China debe relajar la paridad del yuan con el dólar.

China debe tener comunicaciones más claras sobre sus acciones futuras con respecto al yuan. Eso es lo que hace la Reserva Federal en cada una de sus ocho reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto.

El 14 de agosto de 2015, el Banco Popular de China relajó la tasa de conversión de yuanes a dólares. En lugar de una tasa de cambio fija, establecería el valor del yuan a su valor de cierre el día anterior. En lugar de subir, como muchos esperaban, el yuan cayó un 3 por ciento en los próximos dos días.

El PBOC estabilizó la tasa. Ahora tiene la libertad de permitir que el yuan sea una herramienta más fuerte en la política monetaria. La caída también silenció a los críticos de las reformas de China, muchos de los cuales eran miembros del Congreso de los Estados Unidos. Habían advertido que el valor del yuan aumentaría hasta un 30 por ciento o más. Eso destruiría la ventaja competitiva de China como exportador. (Fuente: "Un paso corto en el largo avance de China", The New York Times, 23 de agosto de 2015)

El 30 de noviembre de 2015, el Banco Popular de China comunicó informalmente que permitirá que el yuan se deprecie entre 3 y 5 por ciento 2016. El 11 de diciembre de 2015, el Banco anunció que comenzaría a cambiar la paridad del dólar por una canasta de monedas. Esa canasta incluye el dólar, el euro, el yen y otras diez monedas. (Fuente: "Nueva señal para reducir la paridad de Yuan con el dólar", The Wall Street Journal, 12 de diciembre de 2015. "Nueva condición de Yuan para presionar a Beijing", The Wall Street Journal, 30 de noviembre de 2015)

El yuan Poco a poco se negocia en los mercados extranjeros

Los líderes chinos están comenzando a facilitar el comercio del yuan en los mercados de divisas. Hacer esto pone en riesgo los sistemas financieros y políticos más abiertos. El 23 de marzo de 2015, China respaldó el Renminbi Trading Hub para las Américas. (El renminbi es otro nombre para el yuan). Eso hace que sea más fácil para las empresas de América del Norte realizar transacciones de yuanes en bancos canadienses. China abrió centros comerciales similares en Singapur y Londres. (Fuente: "Canadá busca impulsar las ofertas en moneda china", The Wall Street Journal, 23 de marzo de 2015.)

El ex alcalde de la ciudad de Nueva York Michael Bloomberg es presidente del grupo de trabajo sobre el grupo de comercio y compensación de RMB de Estados Unidos. Está creando un centro comercial renminbi en los Estados Unidos. El grupo incluye a los ex secretarios del Tesoro de EE. UU. Hank Paulson y Tim Geithner. Tal centro reduciría los costos para las empresas estadounidenses que comercian con China. También le permitiría a las compañías financieras estadounidenses ofrecer coberturas denominadas en yuanes y otros derivados. (Fuente: "Grupo promueve el comercio de moneda china en los EE. UU." The Wall Street Journal, 20 de noviembre de 2015)

El 9 de junio de 2016, China otorgó a Estados Unidos una cuota de 250 mil millones de yuanes ($ 38 mil millones) Programa de inversionistas institucionales extranjeros calificados Renminbi.Se nombró a un banco chino y uno estadounidense para llevar a cabo operaciones de compensación de RMB en los Estados Unidos. (Fuente: "Grupo de trabajo publica una hoja de ruta para promover el comercio de U.S. RMB, compensación", Ecns. Cn, 9 de junio de 2016).

¿Puede el yuan reemplazar el dólar como moneda de reserva mundial?

El nivel de intercambio no es la única razón por la que el dólar de los Estados Unidos es la moneda de reserva mundial. La fortaleza de la economía de EE. UU. Infunde confianza. Lo más importante es la transparencia de los mercados financieros de EE. UU. Y la estabilidad de su política monetaria.

Por otro lado, Stuart Oakley, director gerente de Nomura, señaló en un artículo de 2013 que China posee $ 5 billones de reservas del banco central no asignadas y que podrían estar en yuanes. A medida que se establezcan más líneas de swap bilaterales y China avance en su camino hacia la liberalización del mercado de capitales, crecerá el apetito de los bancos centrales por poseer esta moneda.

¿Podría la ambición de China hacer que el yuan sea la moneda mundial conduzca a un colapso del dólar? Probablemente no. En su lugar, será un proceso largo y lento que dará como resultado una disminución del dólar, no un colapso.