Por qué un dólar fuerte es bajista para productos básicos

T el dólar de los Estados Unidos es la moneda de reserva para el mundo. Hay razones por las cuales la divisa estadounidense tiene este rol. El dólar es una moneda líquida, quizás la más líquida del mundo. Por lo tanto, es fácil comprar y vender dólares. Los bancos centrales de todo el mundo tienen reservas en dólares por este motivo. La influencia de los Estados Unidos en las últimas décadas ha convertido al país en uno de los más estables del mundo, la estabilidad es una característica importante cuando se trata de una moneda.

Además, los EE. UU. Han sido y continúan siendo una de las economías de consumo más grandes del mundo. Mientras que Estados Unidos exporta ciertos productos básicos como el maíz y la soja, es un gran importador de otros. Como tal, el mecanismo de fijación de precios para la mayoría de los productos básicos en todo el mundo es la moneda de los Estados Unidos de América. Cuando el valor del dólar aumenta, el precio de los productos básicos medidos en otras monedas aumenta. Cuando los precios de las materias primas aumentan, la demanda tiende a caer. Por el contrario, durante los períodos de debilidad del dólar, el precio de las materias primas tiende a caer en otras monedas y los precios más bajos tienden a aumentar la demanda. Esta es la razón por la cual el dólar tiene un papel tan importante al influir en el precio de los productos básicos.

Un mercado bajista a largo plazo en el dólar que comenzó en 2002 correspondió a un mercado alcista secular en los precios de los productos básicos que comenzó al mismo tiempo. En 2011, el dólar comenzó un período de consolidación de varios años hasta que comenzó a subir de valor frente a otras monedas en mayo de 2014.

Como lo ilustra el gráfico mensual, los precios de las materias primas y de las materias primas no solo aumentaron a medida que el valor del dólar disminuyó, los precios se revirtieron cuando el descenso del dólar se agotó. El mercado alcista secular en productos básicos alcanzó su punto más alto en 2011: el cobre cotizó a máximos históricos superiores a $ 4. 50 por libra, el oro se vendió en más de $ 1900 por onza, el precio del azúcar se movió a más de 36 centavos por libra y muchos otros precios de los productos básicos respondieron de la misma manera.

Sin embargo, a partir de 2011 esos precios comenzaron un largo descenso.

Para mayo de 2014, los precios de muchos productos básicos ya habían caído bastante por debajo de los máximos históricos establecidos en años anteriores. Sin embargo, cuando el dólar comenzó una recuperación que llevó al índice del dólar de mínimos de 78.93 a máximos de más de 100 en diez meses, el sector de productos básicos se movió considerablemente más bajo. El cobre cayó a menos de $ 2. 50 por libra, el petróleo cayó de más de $ 107 por barril en junio de 2014 a menos de $ 45 en enero de 2015 y el azúcar cayó por debajo de 12 centavos en marzo de 2015. La gran mayoría de los precios de las materias primas cayeron drásticamente. En el mundo de las materias primas, los factores fundamentales y técnicos impulsan los precios. Por lo tanto, cada materia prima individual tiene su propio conjunto de características idiosincrásicas.Por ejemplo, una escasez en el mercado de ganado, junto con la creciente demanda mundial de carne de vacuno, provocó que los precios se mantuvieran altos. En su mayor parte, sin embargo, el dólar más fuerte provocó que los precios de las materias primas cayeran en conjunto.

Como otro ejemplo específico de la influencia del dólar en el precio de los productos básicos, durante el primer trimestre de 2015, el índice del dólar se movió 8. 84% más que cuando estaba al cierre de 2014. Durante el mismo período, un promedio de los principales productos básicos que cotizan en los mercados de futuros se redujo en un promedio de más del 8%.

Está claro que hay una correlación negativa entre el dólar y los productos básicos. Es probable que esta conexión permanezca intacta siempre que el dólar sea el mecanismo de fijación de precios para estos productos básicos. Por lo tanto, un dólar fuerte generalmente es bajista para los precios de las materias primas.

Es posible que algún día otra moneda reemplace al dólar como moneda de reserva del mundo. Cuando eso sucede, es probable que los productos básicos y esa nueva moneda de reserva tengan la misma relación inversa a lo largo del tiempo.

El dólar y las materias primas en 2016 y principios de 2017

Después del repunte que llevó al índice dólar por encima del 27% desde mayo de 2014 hasta marzo de 2015, el dólar entró en un período de consolidación de veinte meses desde justo por debajo de 92-100 . 60 en el contrato de futuros del índice dólar activo. En noviembre de 2016, el dólar comenzó otra pierna más arriba cuando se rompió por encima del nivel 100. 60.

Los precios de las materias primas habían subido desde mínimos a finales de 2015 y principios de 2016 durante el período de consolidación en el dólar.

El índice dólar se comercializó a un máximo de 103. 815 a principios de enero de 2017, el nivel más alto desde 2002. A principios de marzo de 2017, la resistencia técnica para el índice está en 109. 75. El dólar repuntó a medida que las perspectivas para un mayor Las tasas de interés a corto y largo plazo de los EE. UU. Han aumentado los diferenciales de rendimiento entre la moneda estadounidense y otros instrumentos de divisas importantes en todo el mundo. Dada la relación histórica inversa a largo plazo entre el dólar y los precios de las materias primas, es posible que la recuperación de los valores de la materia prima tenga problemas si el dólar continúa apreciándose durante 2017. Además, las tasas de interés reales más altas tienden a ser bajistas factor en lo que respecta a los precios de los productos básicos, ya que hace que el costo de llevar los inventarios de materia prima sea más elevado.

Si bien cada producto tiene sus características individuales de oferta y demanda que finalmente determinan el camino de menor resistencia para los precios y las presiones inflacionarias tienden a ser de apoyo para los productos básicos, tasas más altas y un dólar fuerte podrían desacelerar cualquier apreciación futura de los productos básicos. Al realizar el análisis de los precios de los productos básicos, recuerde siempre observar la posición técnica y fundamental del dólar, ya que puede proporcionar pistas importantes sobre la dirección de los precios del sector general de los productos básicos.