Inflación: los principales jugadores en la batalla contra ella

Los actores más influyentes en la lucha contra la inflación son los Presidentes de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal. Pero los desafíos que han enfrentado y las herramientas que han usado han sido muy diferentes.

Mariner S. Eccles (1934-1948) : la inflación alcanzó un asombroso 18. 1 por ciento en 1946. Eso se debe a los programas del gobierno federal para proporcionar empleos a los veteranos que regresan. El Consejo de la Fed esperaba una deflación después de la Segunda Guerra Mundial.

Eso es lo que ocurrió después de la Guerra Civil y la Primera Guerra Mundial. Cuando la inflación golpeó, la Presidencia de la Fed de Filadelfia quería subir las tasas de interés para contrarrestarla. Él fue castigado por Eccles que era el presidente de la Fed. Él había trabajado con el presidente Roosevelt para combatir la Gran Depresión. Además, el Departamento del Tesoro presionó a la Fed para mantener bajas las tasas de interés. Quería pagar la deuda del gobierno de la Segunda Guerra Mundial a bajo costo.

Thomas McCabe (1949 - 1951): McCabe creó la posición independiente de la actual Reserva Federal. Negoció el Acuerdo del Tesoro-Reserva Federal con la Administración Truman. Eso puso fin a la obligación de la Fed de monetizar la deuda de los Estados Unidos. Las bajas tasas de interés permiten que el gobierno federal gaste más. Eso aumenta la oferta de dinero.

William McChesney Martin Jr (1951-1970) : Martin luchó agresivamente contra la inflación con una política monetaria restrictiva. Fue el primer presidente de la Fed verdaderamente independiente.

Heredó una inflación del 6 por ciento, pero luchó con éxito hasta 1968. Aumentó la tasa de descuento en 1965, a pesar de las objeciones del presidente Lyndon Johnson. Pero el gasto de LBJ en la Gran Sociedad y la Guerra de Vietnam creó una inflación del 4,7 por ciento en 1968. Los estadounidenses compraron más importaciones, que enviaron dólares al extranjero.

Los bancos extranjeros cambiaron los dólares por oro según el acuerdo de Bretton Woods de 1944. Eso amenazó con agotar las reservas de oro de los EE. UU. En Fort Knox. La Fed elevó las tasas para fortalecer el valor del dólar. Pero eso creó una recesión.

Arthur Burns (1970 - 1979): Burns se convirtió en presidente de la Fed durante la Gran Inflación (1965 - 1982). En resumen, la política monetaria fácil durante este período ayudó a impulsar un aumento en la inflación y las expectativas de inflación. Cuando la inflación comenzó a subir, los responsables políticos (en retrospectiva) respondieron muy lentamente, lo que provocó una recesión. Trató en vano de contrarrestar las políticas económicas del presidente Nixon. En 1972, Nixon impuso controles de precios salariales para detener la inflación. En cambio, empeoró la recesión. Las empresas no podían aumentar los precios, por lo que despidieron a los trabajadores. Los empleados no pudieron obtener aumentos, por lo que redujeron sus gastos. Burns bajó las tasas de interés para luchar contra la recesión, pero eso empeoró la inflación.Cuando elevó las tasas, desaceleró el crecimiento económico. Al final de su mandato, Estados Unidos sufrió una estanflación.

Paul Volcker (1979-1987): Volcker luchó contra las tasas de inflación anuales del 10 por ciento elevando los fondos de la Fed al 20 por ciento y manteniéndolo allí hasta que la inflación estuvo bajo control. Desafortunadamente, creó la recesión de 1981.

Volcker tomó esta acción dramática y consistente para hacer que todos creyeran que la inflación podría ser domesticada.

Alan Greenspan (1987-2006): Greenspan abogó por economía del laissez-faire . Eso es donde la Fed no intenta microgestionar la economía. Se adhiere a los objetivos generales de estimular la economía evitando la inflación. Él se basó principalmente en la tasa de fondos federales para lograr sus objetivos.

Para luchar contra la recesión de 2001, Greenspan redujo la tasa de fondos federales a 1. 25 por ciento. Eso también redujo las tasas de interés en hipotecas de tasa ajustable. Los pagos fueron más baratos porque sus tasas de interés se basaban en los rendimientos de la cuenta del Tesoro a corto plazo, que se basan en la tasa de fondos federales.

Muchos propietarios que no podían pagar hipotecas convencionales estaban encantados de recibir la aprobación para estos préstamos de solo interés.

Como resultado, el porcentaje de hipotecas subprime se duplicó, del 10 por ciento al 20 por ciento, de todas las hipotecas entre 2001 y 2006. Para 2007, había crecido a $ 1. 3 trillones de industria. La creación de valores respaldados por hipotecas y el mercado secundario ayudó a poner fin a la recesión de 2001. (Fuente: "The Mortgage Mess Spreads", BusinessWeek, 7 de marzo de 2007).

Muchas personas no se dieron cuenta de que sus pagos solo se mantendrían a una tasa baja durante los primeros tres a cinco años. Greenspan elevó las tasas en 2004 para luchar contra 3. 3 por ciento de inflación. Los elevó a 4. 25 por ciento en 2005 y 5. 25 por ciento en junio de 2006. Al final del año, la inflación estaba en un 2. 5 por ciento manejable. Para más información, ver Tasa de fondos federales anteriores.

El aumento de la tasa de Greenspan golpeó a estos titulares de hipotecas justo cuando se restablecen las tasas. Los propietarios fueron golpeados con pagos que no podían pagar. Al mismo tiempo, los precios de la vivienda comenzaron a caer, por lo que tampoco pudieron vender. Eso creó masivas ejecuciones hipotecarias. Para obtener más información, consulte ¿Qué causó la crisis financiera de 2008?

Ben Bernanke: (2006 - 2014): Bernanke introdujo formalmente el uso de los objetivos de inflación como una forma de establecer las expectativas públicas de las acciones de la Fed. Usó una guía hacia adelante para manejar las expectativas de inflación del público. Su experiencia fue en el papel de la Fed y la política monetaria en la Depresión. Creó muchas herramientas nuevas para combatir la crisis financiera de 2008. Para obtener una lista y una explicación de estos, consulte otras herramientas de la Fed.

Janet Yellen: (2014 - 2018): Comenzó su mandato reduciendo las compras de bonos del Tesoro por parte de la Reserva Federal al reducir la flexibilización cuantitativa. En lugar de inflación, Yellen debe lidiar con fuerzas deflacionistas.

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