¿Qué es el uso de información privilegiada y por qué es ilegal?

Con tantas noticias, artículos de primera plana y documentales, pensaría que las personas finalmente aprenderían la lección de que el uso de información privilegiada es ilegal. Sin embargo, de vez en cuando, surgen escándalos que hacen que vuelva a entrar en la conciencia pública de una manera importante. El deseo de algunos inversionistas de ganar dinero es tan fuerte que les hace ignorar las reglas y regulaciones diseñadas para protegerlos y mantener el mercado justo para todos los inversionistas, y cuando son atrapados (lo que va a suceder), van a ir. tener que vivir con las consecuencias.

(El uso de información privilegiada no es lo único que un inversor debe evitar, aquí hay cuatro cosas que no debe hacer cuando invierte en acciones.)

Cuando escribí este artículo por primera vez en mayo 23 de mayo de 2003, la charla de información privilegiada causó furor como resultado del escándalo de información privilegiada de Martha Stewart / ImClone que había estado en curso en los meses previos a la publicación y que, finalmente, envió a la diva doméstica a la prisión federal. A pesar de toda la cobertura, muchos inversores aún no estaban seguros de qué era el uso de información privilegiada, cómo funcionaba, por qué era tan importante y cómo se lo castigaba.

Definición de información privilegiada

La negociación con información privilegiada se produce cuando una persona que tiene un deber fiduciario con otra persona, institución, corporación, sociedad, empresa o entidad toma una decisión de inversión basada en información relacionada con ese deber fiduciario que no está disponible para el público en general. Esta información privilegiada les permite obtener ganancias en algunos casos y evitar pérdidas en otros.

(En el escándalo Martha Stewart / ImClone, este último resultó ser el caso).

El intercambio de información privilegiada también puede surgir en casos donde no existe un deber fiduciario pero se ha cometido otro delito, como el espionaje corporativo. Por ejemplo, una red de delincuencia organizada que se infiltró en ciertas instituciones financieras o legales para obtener sistemáticamente acceso y explotar información no pública, tal vez mediante el uso de virus informáticos o dispositivos de grabación, podría ser declarada culpable de uso de información privilegiada, entre otros cargos por los delitos relacionados. crímenes.

El comercio de información privilegiada no se consideró ilegal a principios del siglo XX; de hecho, un fallo del Tribunal Supremo una vez lo llamó una "ventaja" de ser un ejecutivo. Después de los excesos de la década de 1920, la década siguiente de desapalancamiento, y el cambio resultante en la opinión pública, se prohibió, con graves sanciones que se imponen a quienes participaron en la práctica.

Ejemplos de operaciones con información privilegiada punible y operaciones con información privilegiada no punible

Definir todas las actividades que constituyen tráfico de información privilegiada criminal es mucho más complicado de lo que parece en la superficie.Hay una multitud de factores que se deben considerar para que la Securities and Exchange Commission (SEC) enjuicie a alguien por uso de información privilegiada, pero lo principal que deben probar es que el demandado tenía un deber fiduciario con la empresa y / o él o tenía la intención de ganar personalmente comprando o vendiendo acciones basadas en la información privilegiada.

Esta prueba de deber fiduciario se vio significativamente debilitada por el fallo de la Corte Suprema Estados Unidos contra O'Hagan . En 1988, James O'Hagan era abogado de la firma Dorsey & Whitney. Después de que la firma comenzó a representar a Grand Metropolitan PLC, que planeaba lanzar una oferta pública para Pillsbury, el Sr. O'Hagan adquirió una gran cantidad de opciones en la compañía.

Tras el anuncio de la oferta, las opciones se dispararon, lo que resultó en una ganancia de cuatro millones de dólares. Después de ser declarado culpable de cincuenta y siete cargos, la condena fue revocada en apelación. Finalmente, el caso llegó al Tribunal Supremo, donde se restableció la condena.

Barry Switzer, el entonces entrenador de fútbol de Oklahoma, fue procesado por la SEC en 1981 después de que él y sus amigos compraron acciones en Phoenix Resources, una compañía petrolera. Switzer estaba en una reunión de atletismo cuando encabezó una conversación entre ejecutivos sobre la liquidación del negocio. Compró las acciones en alrededor de $ 42 por acción, y luego se vendió a $ 59, lo que hizo alrededor de $ 98, 000 en el proceso. Los cargos en su contra fueron luego desestimados por un juez federal debido a "falta de pruebas". Por otro lado, según la precedencia en otros casos, Switzer probablemente habría sido multado y sentenciado a prisión si uno de sus jugadores fuera el hijo o la hija de los ejecutivos, y le hubiera mencionado la propina sin ayuda.

La línea entre "criminal" y "afortunado", parece, es casi completamente borrosa en tales casos de uso de información privilegiada.

¿Cuáles son las penalidades por el uso de información privilegiada?

Dependiendo de la gravedad del caso, las sanciones por uso de información privilegiada generalmente consisten en una sanción monetaria y el tiempo en la cárcel. En los últimos años, la SEC se ha movido para prohibir que los infractores de información privilegiada actúen como ejecutivo en cualquier empresa que cotice en bolsa.

Sección 16 Requisitos: Salvaguardas contra el uso de información privilegiada

Para evitar el tráfico ilícito de información privilegiada, la Sección 16 de la Ley de Valores y Bolsa de 1934 requiere que cuando un "interno" (definido como todos los funcionarios, directores y 10% propietarios) compra las acciones de la corporación y la vende dentro de los seis meses, todas las ganancias deben ir a la compañía. Al hacer que los iniciados no puedan beneficiarse de pequeños movimientos, se elimina gran parte de la tentación del uso de información privilegiada. Los expertos de la compañía también deben divulgar los cambios en la propiedad de sus posiciones, incluidas todas las compras y disposiciones de acciones.