Video: La crisis de deuda del Gobierno griego: un curso intensivo 2025
La crisis de la deuda griega es la cantidad peligrosa de deuda soberana que debe el gobierno griego. Eso se debe a que un posible incumplimiento de la deuda plantea una gran amenaza para la Unión Europea.
Desde 2008, los líderes de la UE han tenido problemas para llegar a un acuerdo sobre una solución. Durante ese tiempo, la economía griega se ha reducido en un 25 por ciento gracias a los recortes de gastos y los aumentos de impuestos exigidos por los acreedores. La relación deuda / PIB de Grecia ha crecido al 179 por ciento.
El desacuerdo es una cuestión de qué países pierden más. Grecia quiere que la UE aligere su carga perdonando parte de la deuda. La UE, liderada por Alemania y sus banqueros, quiere que Grecia reforme su estructura gubernamental y financiera.
La crisis desencadenó la crisis de la deuda de la eurozona y creó temores de una crisis financiera mundial. Se cuestiona la viabilidad de la eurozona. Advierte sobre lo que podría pasarle a otros miembros de la UE fuertemente endeudados. Todo esto desde un país cuya producción económica no es mayor que el estado de Connecticut en los Estados Unidos.
Crisis de Grecia explicada
En 2009, Grecia anunció que su déficit presupuestario sería del 12,9 por ciento del producto interno bruto. Eso es más de cuatro veces el límite de 3 por ciento de la UE. Las agencias de calificación Fitch, Moody's y Standard & Poor's redujeron las calificaciones crediticias de Grecia. Eso asustó a los inversores. También elevó el costo de los préstamos futuros. Grecia no tuvo una buena oportunidad de encontrar los fondos para pagar su deuda soberana.
En 2010, Grecia anunció un plan para reducir su déficit al 3 por ciento del PIB en dos años. Grecia intentó asegurar a los prestamistas de la UE que era fiscalmente responsable. Solo cuatro meses después, Grecia advirtió que podría incumplir, de todos modos.
La UE y el Fondo Monetario Internacional proporcionaron 240 mil millones de euros en fondos de emergencia a cambio de medidas de austeridad.
La UE no tuvo más remedio que respaldar a su miembro financiando un rescate. De lo contrario, se enfrentaría a las consecuencias de que Grecia abandone la zona del euro o no cumpla sus obligaciones.
Las medidas de austeridad obligaron a Grecia a aumentar el IVA y la tasa del impuesto corporativo. Debe cerrar las lagunas tributarias y reducir la evasión. Debería reducir los incentivos para la jubilación anticipada. Tiene que aumentar las contribuciones de los trabajadores al sistema de pensiones. Un cambio significativo es la privatización de muchas empresas griegas, incluida la transmisión de electricidad. Eso reduce el poder de los partidos y sindicatos socialistas. Aquí está el texto del acuerdo.
Alemania, otros líderes de la UE y agencias de calificación de bonos querían asegurarse de que Grecia no usara la nueva deuda para pagar a la anterior. Alemania, Polonia, República Checa, Portugal, Irlanda y España ya habían utilizado medidas de austeridad para fortalecer sus propias economías.Como estaban pagando los rescates, querían que Grecia siguiera sus ejemplos. Algunos países de la UE, como Eslovaquia y Lituania, se negaron a pedir a sus contribuyentes que rebusquen en sus bolsillos para liberar a Grecia. Estos países acababan de soportar sus propias medidas de austeridad para evitar la bancarrota sin la ayuda de la UE. (Fuente: "De Lituania, una visión de los costos de austeridad", The New York Times, 1 de abril de 2010).
El préstamo solo le dio a Grecia suficiente dinero para pagar intereses sobre su deuda existente y mantener los bancos capitalizados. Las medidas ralentizaron aún más la economía griega. Eso redujo los ingresos fiscales necesarios para pagar la deuda. El desempleo aumentó al 25 por ciento y los disturbios estallaron en las calles. El sistema político estaba en una conmoción cuando los votantes recurrieron a cualquiera que prometiera una salida sin problemas.
En 2011, el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera agregó 190 mil millones de euros al rescate. A pesar del cambio de nombre, ese dinero también provino de los países de la UE.
En 2012, la relación deuda / PIB de Grecia había aumentado a 175 por ciento, casi tres veces el límite de la UE del 60 por ciento. Los tenedores de bonos finalmente acordaron un recorte de pelo, intercambiando $ 77 mil millones en bonos por la deuda de un 75 por ciento menos. (Fuentes: "Grecia", New York Times. "Cronología de crisis de la deuda griega", BBC.)
El 27 de junio de 2015, el primer ministro griego, Alexis Tsipris, anunció un referéndum sobre las medidas de austeridad. Prometió que un voto de "no" le daría a Grecia más influencia para negociar un alivio del 30 por ciento de la deuda con la UE. El 30 de junio de 2015, Grecia perdió su pago programado de 5500 millones de euros. Ambas partes lo llamaron un retraso, no un incumplimiento oficial. Dos días después, el FMI advirtió que Grecia necesitaba 60 mil millones de euros en ayuda nueva. Les dijo a los acreedores que tomen más amortizaciones en los más de 300 mil millones de euros que se les deben. (Fuente: "El FMI plantea apuestas en el referéndum", Wall Street Journal, 2 de julio de 2015).
El 6 de julio de 2015, los votantes griegos votaron "no". La inestabilidad creó una corrida en los bancos. Grecia sufrió un daño económico extenso durante las dos semanas que rodearon el referéndum. Los bancos cerraron y restringieron los retiros en cajeros automáticos a 60 euros por día. Amenazó a la industria del turismo en el apogeo de la temporada, con 14 millones de turistas visitando el país. El Banco Central Europeo acordó recapitalizar los bancos griegos con 10 euros a 25 mil millones de euros, lo que les permite volver a abrir. Los bancos impusieron un límite semanal de 420 euros para los retiros. Eso evitó que los depositantes agotaran sus cuentas y empeorando el problema. (Fuente: BBC, New York Times, WSJ, Financial Times)
El 15 de julio, el Parlamento griego aprobó las medidas de todos modos. De lo contrario, no recibiría el préstamo de 86 mil millones de euros de la UE. El Banco Central Europeo acordó con el FMI que deben reducir la deuda griega. Eso significaba que alargarían los términos, reduciendo así el valor presente neto. Grecia aún debería la misma cantidad, podría pagarla durante un período de tiempo más largo. (Fuente: "The Daily Shot", 17 de julio de 2015).)
El 20 de julio, Grecia hizo su pago al BCE, gracias a un préstamo de 7 mil millones de euros del fondo de emergencia de la UE. El Reino Unido exigió a los otros miembros de la UE que garantizaran su contribución al rescate.
El 20 de septiembre de 2015, el primer ministro griego Alex Tsipiras y el partido Syriza ganaron elecciones anticipadas. Les dio el mandato de seguir presionando por el alivio de la deuda en las negociaciones con la UE. Pero también tuvieron que continuar con las impopulares reformas prometidas a la UE. (Fuente: "Tsipras Wins", CNBC, 21 de septiembre de 2015).
En noviembre de 2015, los cuatro mayores bancos de Grecia recaudaron en privado 14. 4 millones de euros según lo exigido por el BCE. Los fondos cubrirían los préstamos incobrables y devolverían a los bancos su funcionalidad completa. Casi la mitad de los préstamos que los bancos tienen en sus libros podrían incumplir. Los inversores del banco contribuirán con esta cantidad a cambio de los 86 mil millones de euros en préstamos de rescate. (Fuente: "Funcionario griego dijo que recaudaría $ 15. 9 mil millones para cubrir préstamos malos", New York Times, 3 de octubre de 2015.)
En marzo de 2016, el Banco de Grecia predijo que la economía volvería a crecer por el verano. Solo se contrajo 0. 2 por ciento en 2015. Pero los bancos griegos seguían perdiendo dinero. Eran reacios a pagar una deuda incobrable, creyendo que sus prestatarios pagarían una vez que la economía mejore. Eso ató fondos que podrían haber prestado a nuevas empresas. (Fuente: "En primera línea", The Economist, 12 de marzo de 2016).
El 17 de junio de 2016, el Mecanismo de Estabilidad Europea de la UE desembolsó 7.500 millones de euros a Grecia. Planeó usar los fondos para pagar intereses sobre su deuda. Grecia continuó con medidas de austeridad. Ha aprobado legislación para modernizar los sistemas de impuestos a la renta e ingresos. Privatizará más compañías y venderá los préstamos en mora. (Fuente: "ESM desembolsa 7. 5 mil millones de euros a Grecia", ESM Europa.)
En mayo de 2017, el primer ministro Alexis Tsipras acordó recortar las pensiones y ampliar la base impositiva. A cambio, la UE le prestaría otros 86 mil millones de euros. Eso le permite a Grecia pagar sus deudas existentes. Tsipras espera que su tono conciliador lo ayude a reducir los 293 mil millones de euros en deuda pendiente. Pero es poco probable que el gobierno alemán conceda mucho antes de las elecciones presidenciales de septiembre. Grecia pagó 35. 4 mil millones de euros desde febrero de 2015. (Fuentes: "Cronología de la deuda de Grecia", The Wall Street Journal, 5 de mayo de 2017. "Acuerdo de austeridad griego abre una posible vía de rescate", The Wall Street Journal, mayo 5, 2017).
Causas de la crisis en Grecia
¿Cómo se metieron Grecia y la UE en este lío en primer lugar? Las semillas se sembraron en 2001 cuando Grecia adoptó el euro como su moneda. Grecia era miembro de la UE desde 1981 pero no podía entrar en la zona del euro. Su déficit presupuestario había sido demasiado alto para los Criterios de Maastricht de la zona euro.
Todo fue bien durante los primeros años. Al igual que otros países de la eurozona, Grecia se benefició del poder del euro. Redujo las tasas de interés y trajo capital de inversión y préstamos.
En 2004, Grecia anunció que había mentido para evitar los Criterios de Maastricht. La UE no impuso sanciones. Por qué no? Hubo tres razones.
Francia y Alemania también estaban gastando por encima del límite en ese momento. Serían hipócritas al sancionar a Grecia hasta que primero impusieran sus propias medidas de austeridad.
Hubo incertidumbre sobre qué sanciones aplicar exactamente. Podrían expulsar a Grecia, pero eso sería perjudicial y debilitaría el euro.
La UE quería fortalecer el poder del euro en los mercados internacionales de divisas. Un euro fuerte convencería a otros países de la UE, como el Reino Unido, Dinamarca y Suecia, de adoptar el euro. (Fuentes: "Grecia engañó", Bloomberg, 26 de mayo de 2011. "Grecia se une a la zona euro", BBC, 1 de enero de 2001. "Grecia se unirá al euro", 1 de junio de 2000)
Como resultado, deuda griega siguió aumentando hasta que estalló la crisis en 2009.
¿Qué sucede si Grecia deja la zona euro?
Sin un acuerdo, Grecia abandonaría el euro y restablecería el dracma. Eso pondría fin a las odiadas medidas de austeridad. El gobierno griego podría contratar nuevos trabajadores, reducir la tasa de desempleo del 25 por ciento e impulsar el crecimiento económico. Convertirá su deuda en euros en dracmas, imprimirá más divisas y reducirá su tipo de cambio del euro. Eso reduciría su deuda, reduciría el costo de las exportaciones y atraería a los turistas a un destino vacacional de menor costo.
Al principio, eso parecería ideal para Grecia. Pero los dueños extranjeros de la deuda griega sufrirían pérdidas debilitantes a medida que la dracma se desplomaba. Eso rebajaría el valor de los reembolsos en su propia moneda. Algunos bancos irían a la bancarrota. La mayor parte de la deuda es propiedad de gobiernos europeos, cuyos contribuyentes pagarían la factura.
Los valores de dracma en picado podrían desencadenar una hiperinflación, ya que el costo de las importaciones se dispara. Grecia importa el 40 por ciento de sus alimentos y productos farmacéuticos y el 80 por ciento de su energía. Muchas empresas se negaron a exportar estos artículos a un país que podría no pagar sus cuentas. El país no podría atraer nuevas inversiones extranjeras directas en una situación tan inestable. Los únicos países que han señalado que prestarían a Grecia son Rusia y China. A largo plazo, Grecia se encontraría nuevamente donde está ahora: cargada de deudas que no puede pagar.
Las tasas de interés en otros países endeudados podrían aumentar. Las agencias de calificación también se preocuparían de que dejaran el euro. El valor del euro en sí mismo podría debilitarse a medida que los operadores de divisas usen la crisis como una razón para apostar en contra.
¿Qué sucede si Grecia incumple?
Un default griego generalizado tendría un efecto más inmediato. Primero, los bancos griegos irían a la bancarrota sin préstamos del Banco Central Europeo. Las pérdidas podrían amenazar la solvencia de otros bancos europeos, particularmente en Alemania y Francia. Ellos, junto con otros inversores privados, tienen 34.100 millones de euros en deuda griega.
Los gobiernos de la eurozona poseen 52.900 millones de euros. Eso se suma a los 131 mil millones de euros que posee el EFSF, esencialmente también a los gobiernos de la eurozona.Algunos países, como Alemania, no se verán afectados por un rescate. A pesar de que Alemania posee la mayor parte de la deuda, es un pequeño porcentaje de su PIB. Gran parte de la deuda no vence hasta 2020 o más tarde. Los países más pequeños enfrentan una situación más grave. La parte de la deuda de Finlandia es el 10 por ciento de su presupuesto anual. (Fuente: "Finlandia explica lo que está en juego con Grecia", Breitbart, 7 de julio de 2015).
El BCE posee 26.900 millones de euros de deuda griega. Si Grecia incumple, no pondrá en riesgo el futuro del BCE. Eso es porque es poco probable que otros países endeudados decidan incumplir.
Por estas razones, un default griego no sería peor que la crisis de deuda LTCM de 1998. Fue entonces cuando el incumplimiento de Rusia condujo a una ola de incumplimientos en otros países de mercados emergentes. El FMI impidió muchos incumplimientos al proporcionar capital hasta que sus economías mejoraron. El FMI posee 21 mil millones de euros de deuda griega, no lo suficiente como para agotarla. (Fuente: "El FMI cancela las conversaciones de rescate con Grecia", Wall Street Journal, 12 de junio de 2015).
Las diferencias serían la escala de incumplimientos y que se encuentran en mercados desarrollados. Afectaría la fuente de gran parte de los fondos del FMI. Estados Unidos no podría ayudar. Si bien es un gran respaldo de los fondos del FMI, ahora está sobreendeudado. No habría apetito político para un rescate estadounidense de la deuda soberana europea.
¿Por qué se necesitan medidas de austeridad?
A largo plazo, las medidas mejorarán la ventaja comparativa de Grecia en el mercado global. Las medidas de austeridad requerían que Grecia mejorara la forma en que administraba sus finanzas públicas. Tenía que modernizar sus estadísticas financieras y presentación de informes. Bajó las barreras comerciales y aumentó las exportaciones.
Lo más importante es que Grecia necesitaba reformar su sistema de pensiones. Antes, absorbía 17. 5 por ciento del PIB, más que en cualquier otro país de la UE. Las pensiones públicas tienen un 9 por ciento de financiación insuficiente, en comparación con el 3 por ciento para otras naciones. Las medidas de austeridad obligaron a Grecia a recortar las pensiones en un 1 por ciento del PIB. También requirió una mayor contribución de pensiones por parte de los empleados y una reducción de la jubilación anticipada.
La mitad de los hogares griegos dependen de los ingresos de las pensiones, y uno de cada cinco griegos tiene 65 años o más. El desempleo juvenil es del 50 por ciento. Los trabajadores no están encantados de pagar contribuciones para que las personas mayores puedan recibir pensiones más altas. (Fuente: "Futuros insostenibles: explicación del dilema de las pensiones griegas", The Guardian, 15 de junio de 2015)
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