Problemas temporales que pueden bajar los precios de las acciones

Antes de continuar con esta lección de inversión, hay un factor más que ocurre con bastante frecuencia y que puede mover una acción a niveles extremadamente bajos. En general, es algo como esto: una buena compañía se encuentra con un problema temporal que no pone en peligro su vida o amenaza la rentabilidad a largo plazo. Sin embargo, Wall Street reacciona de forma exagerada en su forma característica y castiga a la empresa al reducir las acciones.

Los inversores condenan la muerte de la empresa y no quieren tener nada que ver con ella.

Este fue el caso de American Express en 1963. La compañía había revolucionado los viajes con la introducción de cheques de viajero, y había tenido un éxito tremendo con la presentación de la tarjeta American Express. El negocio tuvo problemas cuando una de sus subsidiarias, un almacén en Bayonne, Nueva Jersey, fue objeto de fraude masivo. Una compañía conocida como Aceite de Verdura Crudo Aliado refinó tanques de aceite vegetal estacionados en el almacén a cambio de recibos que garantizaban que los tanques existían y contenían lo que se decía que contenían (efectivamente, esto era custodio de la misma manera que los custodios pueden cobrar a los inversionistas por la custodia de certificados de acciones). Allied usó estos recibos como garantía de los préstamos.

El problema comenzó cuando Allied incumplió con su deuda. Los acreedores se mudaron para tomar posesión del aceite vegetal almacenado en el depósito de American Express.

Cuando fueron a abrir los tanques, descubrieron que no contenían aceite vegetal, como American Express había garantizado y para el que había emitido recibos, sino agua de mar, que vale mucho menos que el aceite de ensalada. Para ponerle un número, la garantía del acreedor valía la asombrosa cifra de $ 150, 000, 000 menos de lo que se había creído y la subsidiaria de American era parcialmente culpable de emitir los recibos de garantía.

Aunque es posible que la empresa no haya tenido que pagar nada debido a que el error fue cometido por una subsidiaria y no por la propia empresa matriz, siempre pudo haber utilizado la estructura de la compañía tenedora en su beneficio y poner el subsidiaria en bancarrota - el entonces CEO Howard Clark sintió que el negocio estaba "moralmente obligado" a tratar de compensar la diferencia. Ofreció $ 60, 000, 000 a los acreedores de Allied. Las acciones pasaron de $ 60 por acción a $ 49 1/2, en parte porque las acciones de American Express en ese momento no estaban "totalmente pagadas ni evaluadas". Si la firma hubiera tenido que recaudar dinero, su junta directiva podría haber exigido a los accionistas que contribuyan con dinero adicional, lo que les obligó a poner dinero en efectivo para reforzar el balance general.

A pesar de que la pérdida de sesenta millones de dólares no era nada para burlarse, ciertamente no arruinaría la compañía.Wall Street había reaccionado exageradamente y había castigado a las acciones mucho más de lo que podría justificarse con un análisis frío y racional de los números. La acción eventualmente regresaría a sus niveles previos, y en los años siguientes, escalaría mucho más, obteniendo ganancias sustanciales para el inversor que fuera lo suficientemente inteligente como para reconocer que 1.) la compañía no estaba en grave peligro, y 2.) él o ella podría aprovechar la situación temporal y la locura de Wall Street para castigar demasiado al negocio y recoger las acciones por un precio barato.

De hecho, uno de esos inversionistas que hizo precisamente eso fue Warren Buffett. A través de sus sociedades de inversión, Buffett arriesgó un increíble 40% del dinero de sus socios en el cambio de American Express e hizo una gran cantidad tanto para él como para sus inversores cuando las cosas resultaron favorablemente. Fue un gran éxito al principio de su carrera que ayudó a proporcionar el capital que más tarde invertiría para adquirir su compañía tenedora, Berkshire Hathaway.

Esto nos lleva al punto final de esta lección: Mr. Market. Ahora hemos establecido la razón por la cual los precios de las acciones a veces se llevan a altas y bajas. Ahora vamos a ir un paso más allá y explicar cómo el inversor debería pensar en las fluctuaciones de los precios del mercado.

Esta página es parte de Investing Lesson 2 - Lo que hace que las acciones se vuelvan más o menos valiosas.