Aprender Primero; Opere más tarde

Pregunta de un lector:

Si escribo llamadas cubiertas fuera de dinero, y la acción repunta y alcanza el precio de ejercicio, ¿no es casi seguro que la opción el propietario ejercerá la llamada y mis acciones serán retiradas (es decir, vendidas al precio de ejercicio)?

De todas las preguntas que recibo, y aprecio todas y cada una de ellas, esta pregunta específica me molesta más que ninguna otra porque cualquiera que haga esta pregunta no está listo para ser una opción comercial.

Ahora no, y (sí, esta es una declaración dura) posiblemente nunca.

Debe tener alguna idea acerca de cómo se valoran las opciones en el mercado antes de comenzar a comercializarlas. Eso requiere una comprensión de los conceptos más básicos del uso de opciones y tener una idea de qué factores cuentan a la hora de determinar qué vale una opción. Con ese entendimiento, sabría que nadie en su sano juicio haría nunca, y quiero decir alguna vez, una opción de compra solo porque la acción "alcanza el precio de ejercicio >. "

Hay varias razones por las que esto es cierto, pero estas tres deberían aclarar esto:

1) Asumimos claramente que los escritores de llamada cubierta solo venden opciones fuera del dinero. Esto no es cierto y muchos operadores venden opciones que están en el dinero, y eso significa que las acciones han alcanzado el precio de ejercicio, cuando la opción se vende (por escrito). Nota: El comprador de su opción no tiene idea de que usted es un escritor de llamadas cubiertas, ni tampoco debería importarle.

Ejerce la opción cuando le conviene hacerlo, y a menos que haya un

dividendo considerable , eso significa que nunca hará ejercicio antes de la fecha de caducidad. Otra forma de responder a su pregunta es mirar los datos de

interés abierto (OI) para todas las opciones en el stock que está operando. Obviamente, nadie ejerce opciones que están fuera del dinero. Pero mira el OI para ver las opciones que ya están en el dinero. ¿Ves que OI no es cero ni cercano a cero? Eso es todo lo que tiene que saber para comprender que los operadores no ejercen inmediatamente las opciones de llamada (o venta) una vez que están en el dinero. Otro punto: mire el volumen comercial y verá que las personas intercambian opciones de dinero, a precios superiores a su valor intrínseco. Eso nunca sucedería si las opciones se ejercitaran inmediatamente. ¿Por qué? Porque una vez que se ejerce una opción, se pierde la prima y el propio stock del ejercitador (comprado al precio de ejercicio).

2) Contrariamente a lo que cree, prácticamente se garantiza que el propietario de la llamada no ejercerá la opción tan pronto como la acción alcance el precio de ejercicio.

Aquí hay una prueba. Mire cualquier opción en el dinero para una acción dada.

Estoy usando un ejemplo del mundo real para las opciones que se intercambian de manera muy activa, pero debería ser más fácil para usted entender si oculto la identidad de las existencias específicas.Recientemente, el precio de cierre de la acción no identificada fue de $ 109. 52.

a) Al observar el interés abierto para las llamadas a corto plazo del 100 de noviembre, observo que el interés abierto es de varios miles de contratos. ¿Qué significa eso en términos de tu pregunta? El alto OI demuestra que las personas que poseen esas llamadas no ejercitaron (de lo contrario, la OI sería cero).

Tenga en cuenta que todos los que poseían esa opción no ejercitaron cuando el precio de las acciones tocó, o se movieron por más de $ 100 (eso ocurrió hace un par de semanas).

A continuación, revisé OI para las llamadas del Nov 90. Estos son más profundos en el dinero. ¿El interés abierto es cero? ¿Todos ejercitaron sus largas llamadas del Nov 90 cuando las acciones pasaron de 90? La respuesta es no, y el interés abierto todavía es más de 15,000 contratos.

b) Consideremos el precio de mercado (premium) para la llamada del Nov 100. Si el propietario de la llamada ejerce la opción, compra las acciones a $ 100 por acción cuando cotiza a $ 109. 52.

Al observar la actividad comercial de ayer, veo que la última llamada se negoció cerca de $ 19 por contrato. Mire esto desde la perspectiva del comprador de la llamada. ¿Tiene sentido para ese comprador pagar $ 1, 900 por la opción e inmediatamente ejercer?

Si tomaba esa medida, estaría pagando $ 100 (el precio de ejercicio) más $ 19 (precio de opción), y costaría $ 119 por acción. Quién haría eso cuando las acciones se pueden comprar por $ 109. 52? Obviamente, nadie haría eso.

Y si comprara esa llamada a un precio mucho más bajo (digamos, dos meses atrás), vendería a $ 19, y no haría ejercicio, que es lo mismo que vender la opción a $ 9. 52.

3) El propietario de la llamada tiene un riesgo limitado. Y pagó una prima por poseer un puesto con riesgo limitado. Si el precio de las acciones cae, la pérdida máxima es el costo de la opción. Una vez que se ejerce la opción, el inversionista posee acciones, y eso implica una pérdida muy grande cuando el precio de las acciones cae. Sería una locura pagar un riesgo limitado y luego sacrificar esa prima por acciones propias con su riesgo (esencialmente) ilimitado.

Si aún no comprende por qué ningún inversor o operador podría hacer lo que sugiere, entonces no tiene opciones comerciales. Va a ser muy difícil ganar dinero cuando los conceptos más básicos le son ajenos.

Por favor, tome este consejo: Aprenda los conceptos básicos. Entonces negocia. No hay apuro porque tiene el resto de su vida para intercambiar opciones y ahora es el momento de obtener su educación.