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Pocos inversores son conscientes del tremendo daño que los llamados gastos de fricción imponen al rendimiento de la inversión. Simplemente reduciendo estos gastos, es posible que pueda aumentar significativamente su tasa de rendimiento a largo plazo al reducir su costo total.
Comisiones y tarifas
El gasto por fricción más frecuente es comisiones y honorarios de intermediación. Afortunadamente, con la llegada del corredor de descuento, el costo de comprar y vender valores se ha reducido drásticamente en las últimas décadas.
En Commerce Bancorp, por ejemplo, un inversor que realiza un intercambio de $ 2, 500 o menos de no más de 1, 000 acciones, pagará una comisión de $ 29. 95 si coloca el pedido en línea. Si, por otro lado, opta por llamar al banco y hacer que un corredor ejecute la operación, pagará $ 31 más 1. 50% del valor principal de la inversión por un total de $ 68. 50. Si tenía un plan de promedio de costo en dólares establecido mensualmente, ese gasto adicional de comisión de $ 38. 55 sumaría más de $ 462. 60 por año. ¡Suponiendo que la tasa histórica de apreciación a largo plazo en acciones siga siendo del doce por ciento, en el transcurso de cuarenta años eso equivaldría a $ 354, 856 en riqueza perdida!
Las tarifas de gestión de activos pueden ser un impedimento aún mayor para la creación de riqueza a largo plazo. Muchas empresas que se centran en clientes de alto valor neto cobrarán comisiones del 1,5% de los activos. Una familia con un valor neto de $ 10 millones, en virtud de este tipo de acuerdo, pagaría $ 150, 000 por año en tarifas, incluso si perdieran dinero en sus inversiones.
Este tipo de arreglo apenas parece justo. Sin embargo, en ciertas situaciones, tales como planificación patrimonial, fideicomisos y administración de fundaciones, la tarifa se justifica por los servicios provistos.
Spreads
Al comprar o vender una inversión, un porcentaje del capital del inversor se reasigna al creador de mercado.
Esta reasignación es la diferencia (es decir, la diferencia) entre el precio de oferta (lo que la compra está dispuesta a pagar) y el precio de venta (lo que el vendedor está dispuesto a aceptar). Al igual que el valor futuro compuesto de las comisiones de corretaje, esto puede equivaler a una importante pérdida de riqueza.
Impuesto a las ganancias de capital
Lo único que tiene que ver con el impuesto a las ganancias de capital es que el inversionista es libre de decidir cuándo vencerá la factura tributaria vendiendo sus apreciados valores. Cada año que pasa sin vender, el valor de estos impuestos diferidos se vuelve mayor. Para ilustrar: supongamos que Adam Smith posee 1, 000 acciones de Green Gables Industries que compró a $ 35 por acción hace cuatro años. Hoy, la acción se cotiza a $ 50 por acción. El valor total de sus tenencias es de $ 35,000, de los cuales $ 15,000 es una ganancia de capital (precio de venta de $ 50 - costo de $ 35 = ganancia de capital de $ 15 por acción x 1, 000 acciones = ganancia de capital de $ 15, 000).Si tuviera que vender las acciones, además del dinero pagado como comisiones de corretaje y el margen tomado por el creador de mercado, tendría que pagar $ 3,000 en impuestos sobre ganancias de capital.
Esto significa que ahora tiene $ 3,000 menos en activos que trabajan para él, acumulando para su beneficio. Por lo tanto, solo sería inteligente cambiar las inversiones si Adam creyera que 1.) Green Gables Industries era demasiado cara, o 2.) encontró una inversión más atractiva que ofrecía una mayor tasa de rendimiento.
Por este motivo, Benjamin Graham recomendó a los inversores que cambien de posición solo cuando estén bastante seguros de que la inversión alternativa tiene una ventaja del veinte o treinta por ciento sobre su tenencia actual. Esta regla, aunque necesariamente arbitraria, debería ayudar a garantizar que los gastos de fricción estén cubiertos y que el patrimonio neto del inversor aumente lo suficiente como para justificar el tiempo y el esfuerzo necesarios para descubrir la inversión y realizar el cambio.
Gasto friccional en los fondos mutuos
Los gastos friccionales, incluidos los honorarios de gestión y las cargas de ventas, son la razón principal por la que los fondos administrados en conjunto no han superado a sus contrapartes no administradas, como los fondos indexados durante largos períodos de tiempo. Para que un fondo gestionado de forma activa se limite a equilibrar el mercado, tendría que obtener mayores rendimientos en varios puntos porcentuales para pagar los gastos de fricción.
Esto es especialmente cierto gracias a los impuestos a las ganancias de capital que no son aplicables a los fondos indexados que, debido a que son un grupo de acciones no administradas que se supone que rara vez cambian, no requieren la venta frecuente de valores.
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