Lo que provocó la crisis de la eurozona y las posibles soluciones

La crisis de la eurozona comenzó cuando los inversores comenzaron a preocuparse por los crecientes niveles de deuda soberana. A medida que comenzaron a asignar una prima de riesgo más alta a la región, los rendimientos de los bonos soberanos aumentaron y presionaron los presupuestos nacionales. Los reguladores notaron estas tendencias y rápidamente establecieron un paquete de rescate de 750.000 millones de euros, pero la crisis continúa debido en gran parte a los desacuerdos políticos y la falta de un plan cohesivo entre los estados miembros para abordar el problema de una manera más sostenible.

En este artículo, analizaremos algunas de las causas subyacentes de la Crisis de la Eurozona y posibles soluciones para remediar el problema en los próximos años.

Cronología y causas de la crisis de la eurozona

Muchos expertos coinciden en que la crisis de la eurozona comenzó a finales de 2009, cuando Grecia admitió que su deuda había alcanzado los 300 mil millones de euros, lo que representaba aproximadamente el 113% de su producto interno bruto (PIB). La realización se produjo a pesar de las advertencias de la Unión Europea (UE) a varios países sobre sus niveles excesivos de deuda que se suponía que tenían un tope del 60% del PIB. Si la economía se ralentiza, estos países podrían tener dificultades para pagar sus deudas con intereses.

A principios de 2010, la UE observó varias irregularidades en los sistemas contables de Grecia, lo que condujo a revisiones al alza de sus déficits presupuestarios. Las agencias calificadoras rebajaron rápidamente la deuda del país, lo que generó inquietudes similares sobre otros países con problemas en la zona del euro, incluidos Portugal, Irlanda, Italia y España, que tenían niveles de deuda soberana similarmente altos.

Si estos países tuvieran problemas contables similares, el problema podría extenderse al resto de la región.

El sentimiento negativo llevó a los inversores a exigir mayores rendimientos de los bonos soberanos, lo que, por supuesto, agravó el problema al hacer que los costos de endeudamiento fueran aún más altos. Mayores rendimientos también condujeron a menores precios de los bonos, lo que significa que los países más grandes y muchos bancos de la eurozona que tienen estos bonos soberanos comenzaron a perder dinero.

Los requisitos reglamentarios para estos bancos les obligan a anotar estos activos y luego reforzar sus coeficientes de reservas ahorrando más que los préstamos, lo que ejerce presión sobre la liquidez.

Después de un modesto rescate del Fondo Monetario Internacional, los líderes de la eurozona acordaron un paquete de rescate de 750.000 millones de euros y establecieron el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF) en mayo de 2010. Eventualmente, este fondo se incrementó a alrededor de 1 billón de euros en Febrero de 2012, mientras que varias otras medidas también se implementaron para detener la crisis. Estas medidas fueron muy criticadas e impopulares entre las grandes economías exitosas, como Alemania.

Los países que reciben fondos de rescate de esta instalación deben someterse a duras medidas de austeridad diseñadas para controlar sus déficits presupuestarios y los niveles de deuda pública.En última instancia, esto condujo a protestas populares a lo largo de 2010, 2011 y 2012 que culminaron en la elección de líderes socialistas en contra del rescate en Francia y probablemente en Grecia.

Soluciones potenciales de Crisis de la Eurozona

El fracaso para resolver la crisis de la Eurozona se ha atribuido en gran parte a la falta de consenso político sobre las medidas que se deben tomar. Los países ricos como Alemania han insistido en medidas de austeridad diseñadas para reducir los niveles de deuda, mientras que los países más pobres que enfrentan los problemas se quejan de que la austeridad solo está obstaculizando aún más las perspectivas de crecimiento económico.

Esto elimina cualquier posibilidad de que "crezcan" del problema a través de la mejora económica.

El llamado Eurobond se propuso como una solución radical, una seguridad que fue suscrita conjuntamente por todos los estados miembros de la eurozona. Es de suponer que estos bonos se negociarán con un rendimiento bajo y permitirán a los países financiar con mayor eficacia su salida de los problemas y eliminar la necesidad de rescates costosos adicionales. Sin embargo, estas preocupaciones se mitigaron con el tiempo a medida que la deflación se consolidaba y los bonos se convertían en un activo de refugio seguro para los inversores que buscaban rendimientos.

Algunos expertos también creían que el acceso al financiamiento de deuda a bajo interés eliminaría la necesidad de austeridad de los países y solo retrasaría un inevitable día de ajuste de cuentas. Mientras tanto, países como Alemania podrían enfrentar la peor parte de la carga financiera en caso de problemas o impagos de Eurobond.

El problema principal en los últimos años, sin embargo, es una deflación prolongada que podría mantener el crecimiento a raya.

Puntos clave para llevar

• La crisis de la eurozona surgió de los altos niveles de deuda soberana que tenían los países que simultáneamente enfrentaban altos déficits presupuestarios.
• Las preocupaciones sobre los altos rendimientos de los bonos han disminuido en los últimos años debido a que la deflación se ha apoderado de la economía mundial y ha obligado a los inversores a reducir los rendimientos de los bonos.
• La solución definitiva para la crisis de la zona euro sigue siendo difícil de alcanzar ya que la región sigue luchando por encontrar un camino hacia el crecimiento económico sostenible.