Bonos exigibles: ceder a la demanda y ceder a peor

Aunque el rendimiento en la mayoría de los bonos se mide por su rendimiento hasta el vencimiento, existen otras dos medidas para el rendimiento: el rendimiento a pagar y el rendimiento al peor.

Rendimiento para llamar

Para comprender el rendimiento para llamar (o YTC), primero es necesario entender qué es un vínculo exigible. Un bono exigible es aquel que un emisor -generalmente una corporación o municipalidad- puede canjear o "llamar". En otras palabras, puede pagar si se cancela antes de la fecha de vencimiento del bono.

< Se pueden llamar algunos bonos exigibles en cualquier momento, mientras que otros solo se pueden canjear después de un período fijo. Por ejemplo, un bono de 30 años podría ser exigible después de que hayan transcurrido 10 años.

Los bonos exigibles suelen tener rendimientos superiores a los -cartable bonos porque el bono puede ser llamado de un inversor si caen las tasas de interés. La ventaja para el emisor es que tiene la capacidad de refinanciar el bono a una tasa más baja cuando las tasas de interés están cayendo. La desventaja desde la perspectiva del comprador es que debido a que es más probable que se llame al bono cuando las tasas de interés son bajas, el inversionista puede reinvertir el dinero solo a la tasa de interés más baja en ese momento.

El rendimiento de un bono- llamar es el rendimiento estimado que recibe un inversor si el emisor convoca el bono antes de que yo lo haga. Su vencimiento es en otras palabras, el emisor paga el bono ya sea en la primera fecha disponible o en una fecha posterior a la fecha de vencimiento del bono.

Un inversor querría juzgar el bono en función de su rendimiento para llamar cuando es probable que se lo llame en lugar de su rendimiento hasta el vencimiento, ya que es poco probable que continúe operando hasta su vencimiento.

La pregunta es, ¿cómo sabes qué figura de rendimiento usar?

Rendimiento a peor

La regla de oro al evaluar un bono es usar siempre el rendimiento más bajo posible.

Esta cifra se conoce como el "rendimiento al peor". Esto lleva a la siguiente pregunta. ¿Cómo se puede saber cuál es más bajo, el rendimiento al vencimiento o ceder a la convocatoria?

Si un vínculo es …

Callable

• Negociación con una prima a su valor nominal (su precio es de $ 105 pero su valor nominal es de $ 100) y
• El rendimiento de la demanda es
• inferior al rendimiento hasta el vencimiento … el rendimiento para llamar es la cifra adecuada para usar. Digamos que un bono está venciendo en 10 años y su rendimiento hasta el vencimiento es 3. 75 por ciento. El bono tiene una provisión de llamadas que permite al emisor cancelar el bono en cinco años. Cuando se calcula para el bono que vence en la fecha de la llamada, el rendimiento es 3. 65 por ciento. En este caso, 3. 65 por ciento es el rendimiento a peor y es la cifra que los inversores deberían usar. Por el contrario, si el rendimiento a la madurez era la más baja de las dos, ese sería el rendimiento a lo peor.

Determinación del rendimiento de la inversión

Lo que más importa cuando se comparan los bonos exigibles es el rendimiento real de la inversión cuando se convoca. La mejor manera de determinar ese rendimiento es con una calculadora financiera o con cualquiera de las calculadoras de rendimiento a convocatoria en línea. Tendrá que conectar algunas variables en la calculadora, que luego generará el rendimiento real de la inversión. Aquí hay un ejemplo:

Valor nominal:

• $ 10, 000 Tasa de cupón anual
• : 7 por ciento Años a llamar:
• Cinco Pagos de cupones / año: < Dos
• Llamadas premium : 102 por ciento
• Precio del bono actual: $ 9,000
• Una calculadora de rendimiento a la llamada arrojará el resultado después de que estas cifras estén conectadas. En este ejemplo, el rendimiento del bono a llamar es 9.9, que es el rendimiento real de la inversión si el se invoca un bono en la primera fecha disponible.

Tenga en cuenta que el inversionista recibe una prima sobre la tasa de cupón, en este caso, 102 por ciento, si se llama el bono. Esto es a menudo una característica de los bonos exigibles para hacerlos más atractivos para los inversores.