Video: ¿Por qué el déficit se calcula como porcentaje del PIB? | Xavier Sala-i-Martin 2025
La relación deuda / PIB compara la deuda soberana de un país con su producción económica total del año. Su producción se mide por el producto interno bruto.
Esta relación es una herramienta útil para inversores, líderes y economistas. Les permite medir la capacidad de un país para pagar su deuda. Una proporción alta significa que un país no está produciendo lo suficiente para pagar su deuda. Una relación baja significa que hay un montón de producción económica para realizar los pagos.
Si un país fuera un hogar, el PIB es como su ingreso. Los bancos le darán un préstamo más grande si gana más dinero. De la misma manera, los inversores estarán felices de asumir la deuda de un país si produce más. Una vez que los inversores comiencen a preocuparse por el reembolso, exigirán un mayor retorno de la tasa de interés por el mayor riesgo de incumplimiento. Eso aumenta el costo de la deuda del país. Puede convertirse rápidamente en una crisis de deuda.
Punto de inflexión
¿Cuál es el punto de inflexión? Un estudio del Banco Mundial descubrió que si la relación deuda / PIB supera el 77 por ciento durante un período prolongado, ralentiza el crecimiento económico. Cada punto porcentual de la deuda por encima de este nivel le cuesta al país 1. 7 por ciento en crecimiento económico.
Es aún peor para los mercados emergentes. Allí, cada punto porcentual adicional de la deuda por encima del 64 por ciento reducirá el crecimiento en un 2 por ciento cada año.
Cómo usar la relación deuda / PIB
La relación deuda / PIB permite a los inversionistas en bonos del gobierno comparar los niveles de deuda entre países.
Por ejemplo, la deuda de Alemania es de $ 2. 7 billones, empequeñeciendo el de Grecia, que es de $ 514 mil millones. Pero el PIB de Alemania es de $ 3. 8 billones, mucho más que los $ 281 mil millones de Grecia. Es por eso que Alemania (el país más grande de la UE) tuvo que rescatar a Grecia, y no al revés. La relación deuda / PIB de Alemania es un confortable 72 por ciento, mientras que para Grecia es del 182 por ciento.
Entonces, ¿la relación deuda / PIB es un buen pronosticador de qué país incumplirá? No siempre. La relación deuda / PIB de Japón es del 228 por ciento. Japón no está en peligro de incumplimiento, porque la mayor parte de su deuda está en manos de sus propios ciudadanos. Gran parte de la deuda de Grecia estaba en manos de gobiernos y bancos extranjeros. Cuando los pagarés de Grecia vencieron, su deuda fue degradada por agencias de calificación como Standard & Poor's, lo que hizo subir las tasas de interés. Grecia tuvo que encontrar una manera de recaudar más ingresos, y llevó a cabo recortes de gastos y aumentos de impuestos para hacerlo. Esto ralentizó aún más su economía, reduciendo aún más los ingresos y su capacidad para pagar su deuda.
La relación deuda-PIB de Estados Unidos es 104 por ciento . Pero eso no es crítico para un país que puede emitir deuda en su propia moneda. Estados Unidos simplemente puede imprimir más dólares para pagar la deuda.Por esta razón, el riesgo de incumplimiento es muy bajo. Por otro lado, los titulares de la deuda terminan con dinero que vale menos. Esto eventualmente los hará evitar la deuda de los Estados Unidos.
A medida que aumenta la relación entre la deuda y el PIB de un país, a menudo indica que se está produciendo una recesión. Eso se debe a que el PIB de un país disminuye en una recesión. Hace que los impuestos y los ingresos federales disminuyan exactamente al mismo tiempo que el gobierno gasta más para estimular su economía.
Si el gasto de estímulo es exitoso, la recesión se elevará, los impuestos (y los ingresos federales) aumentarán y la relación deuda / PIB debería estabilizarse.
El mejor determinante de la fe de los inversores en la solvencia de un gobierno es el rendimiento de su deuda. Cuando los rendimientos son bajos, eso significa que hay una gran demanda de su deuda. No tiene que pagar un rendimiento tan alto. Los Estados Unidos han sido afortunados en ese sentido. Durante la Gran Recesión, los inversores huyeron a la deuda de los Estados Unidos. Se considera ultra-seguro.
A medida que la economía mundial continúa mejorando, los inversionistas se sentirán cómodos con un mayor riesgo porque desean mayores rendimientos. Los rendimientos de la deuda de los EE. UU. Aumentarán a medida que disminuya la demanda. Cuando los rendimientos son altos, cuidado. Eso significa que los inversores no quieren la deuda. El país debe pagar más intereses para que compre sus bonos.
Eso crea una espiral descendente. Las altas tasas de interés hacen que sea más costoso para el país pedir prestado. Esto aumenta el gasto fiscal, lo que crea un mayor déficit presupuestario, lo que genera más deuda. Un buen ejemplo es la crisis de la deuda griega.
Es por eso que la relación deuda / PIB, con todas sus fallas, todavía se usa ampliamente. Es una buena regla general que indica qué tan fuerte es la economía de un país, y qué tan probable es usar la buena fe para pagar su deuda.
Cómo calcular la relación deuda / PIB
Para calcular la relación deuda / PIB, debe conocer dos cosas: el nivel de deuda del país y la producción económica del país. Esto parece bastante sencillo hasta que descubres que la deuda se mide de dos maneras. La mayoría de los analistas observan la deuda total. Algunos, como el World Factbook de la CIA, solo analizan la deuda pública.
Eso es un poco engañoso. En los Estados Unidos, toda la deuda es esencialmente propiedad del público. Este es el por qué. El Tesoro de los Estados Unidos tiene dos categorías. La deuda mantenida por el público consiste en pagarés del Tesoro de los Estados Unidos o bonos de ahorro de los Estados Unidos propiedad de inversores individuales, empresas y gobiernos extranjeros. La deuda pública también es propiedad de fondos de pensiones, fondos mutuos y gobiernos locales.
La otra categoría es Holdings intragubernamentales. Esta es la categoría no reportada por el World Factbook de la CIA porque es deuda que el gobierno federal se debe a sí misma, no a prestamistas externos. La CIA dice que si el gobierno no se paga a sí mismo, ¿qué? Es solo un método de contabilidad entre dos agencias.
Pero sí importa mucho. El dinero que el gobierno federal "se debe a sí mismo" se debe principalmente al Fondo Fiduciario de la Seguridad Social y a los fondos de jubilación del departamento federal. Gracias a la generación Baby Boomer, estas agencias obtienen más ingresos de los impuestos sobre la nómina de lo que tienen que pagar en los beneficios en este momento.Eso significa que tienen exceso de efectivo, que utilizan para comprar bonos del Tesoro. El gobierno simplemente gasta este exceso de efectivo en todos los programas del gobierno. Cuando los Boomers se retiren, el Seguro Social cobrará sus tenencias del Tesoro para pagar los beneficios.
Por lo tanto, siempre debe mirar la deuda total, no solo la deuda con el público. Esto se debe a que toda la deuda federal finalmente se debe al público. Es por eso que las tenencias intragubernamentales deben contarse en la U. Ratio de deuda a PIB.
Preguntas frecuentes de la deuda al PIB
- ¿Cuál es la diferencia entre el PIB real y el nominal?
- ¿Cuáles son los componentes del PIB?
- ¿Cuál es la mejor forma de comparar el PIB entre países?
- ¿Cuál es la diferencia entre el PIB y la tasa de crecimiento del PIB?
- ¿Cuál es la tasa de crecimiento ideal?
- ¿Cuál es la tasa de crecimiento del PIB actual?
- ¿Qué es una depresión?
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