¿Por qué quieres vender Premium de tiempo?

Un nuevo operador de opciones puede soñar despierto con la compra de llamadas y observar cómo se dispara el precio del activo subyacente, ganando varios miles de dólares con una pequeña inversión. O tal vez sueñan con comprar opciones de venta justo antes de un colapso bursátil, nuevamente obteniendo enormes ganancias.

Esa es una forma poco realista de abordar el uso de opciones sobre acciones.

La alternativa
Una vez que los operadores se dan cuenta de que es muy difícil ganar dinero comprando opciones , se interesan más en la idea de vender opciones y esperan que el mercado de valores no se someta un gran cambio de precio en la dirección incorrecta. Si bien es cierto que más traders profesionales ganan dinero vendiendo (en lugar de comprar) opciones premium, las opciones de venta pueden ser una estrategia muy arriesgada en manos de un trader novato. Incluso cuando el comerciante es un profesional experimentado y capacitado, las opciones cortas y desnudas, con la posibilidad de incurrir en grandes pérdidas, siguen siendo una estrategia con un riesgo sustancial.

Por lo tanto, tengo un pequeño número de reglas para sugerirle a cualquiera que quiera tener posiciones con theta positivo .

1. No venda opciones de compra sin protección porque la pérdida potencial es ilimitada (en teoría, el precio de las acciones subyacentes puede aumentar sin límite máximo) y la mayoría de los corredores no permiten que sus clientes inexpertos adopten esta estrategia. En su lugar, compre una opción de compra por cada opción vendida. En otras palabras, si desea cobrar efectivo mediante la venta de llamadas, canjee una diferencia de crédito .
2. No vendas opciones de venta al descubierto. Sin embargo, si quiere comprar acciones de la acción subyacente, entonces escribir opciones de venta garantizadas en efectivo es una estrategia aceptable. NOTA: La mayoría de los operadores de opciones no están interesados ​​en comprar acciones porque están negociando ganancias a corto plazo. Sin embargo, si usted es un inversor, esta es una estrategia viable .

Risk Management

Veamos dos operaciones diferentes, cada una de las cuales genera una prima en efectivo al vender opciones de compra:

Stock WXY es de $ 42 por acción y usted cree firmemente que la acción es demasiado caro Desea ganar dinero en caso de que el precio de las acciones disminuya.

Supongamos que no desea vender las acciones porque el requisito de margen es demasiado alto. Eso te deja con las dos estrategias bajistas: comprar pone o vende llamadas . La premisa para este artículo es que usted prefiere vender, y no comprar opciones y, por lo tanto, no considera comprar puts.

La desnudo cal l. Supongamos que el vencimiento es de 60 días en el futuro. El comercio:

Vende 2 WXY 17 de marzo '17 45 llamadas a $ 1. 10

Si no está familiarizado con la simbología de opción, la operación anterior representa la venta de dos opciones de compra en stock WXY.Las opciones vencen el 17 de marzo de 2017 y el precio de ejercicio es de $ 45 por acción. Usted recaudó $ 110 por opción (y usted puede quedarse con eso, sin importar lo que suceda).

Al realizar esta venta, acordó vender 200 acciones de WXY a $ 45 (el precio de ejercicio ) en cualquier momento antes de que caduquen las opciones. NOTA: No puede exigir que el propietario de la opción compre las acciones a ese precio. El propietario de la opción tiene el derecho de comprar sus acciones; pero él / ella no tiene ninguna obligación de hacerlo. No tienes nada que decir sobre esa decisión.

Si aún no posee 200 acciones, entonces las llamadas están desnudas o sin cobertura.

Esto parece ser una operación sin mucho riesgo. Después de todo, la acción tiene que subir 3 puntos antes de que la opción pase al dinero, y no cree que el precio de las acciones pueda moverse tan lejos. El problema es que la mayoría de los operadores no pueden predecir la dirección del mercado correctamente de forma consistente. E incluso cuando tienen esa habilidad, los eventos inesperados pueden hacer que sus predicciones sean discutibles.

Si Google (o cualquier otra compañía) decide adquirir WXY y puja $ 55 por todas las acciones en circulación, entonces su venta de opciones de aspecto inocente se ha vuelto costosa.

Cuando se anuncie la noticia de la adquisición, WXY podría saltar de $ 42 a $ 57 por acción. ¿Por qué se cotiza más alto que el precio de adquisición anunciado? Debido a que la acción está ahora "en juego" y el mercado cree que algún otro pretendiente puede aparecer y superar a Google. O tal vez el sentimiento general es que Google tendrá que aumentar su oferta para finalizar el trato. De todos modos, su posición ha perdido más dinero de lo que puede permitirse perder y, por temor a que las cosas empeoren, decide abandonar el negocio.

Usted compra esas llamadas, pagando $ 13 (es decir $ 1, 300 cada una) por una pérdida neta de $ 2, 380. Esa suma puede no representar una pérdida de efectivo gigantesca, pero cuando la ganancia máxima fue de solo $ 220, la mayoría de los operadores considerarían que ser una pérdida inaceptablemente grande.
Nota: El riesgo de adquisición es pequeño. Pero siempre existe el riesgo de mercado donde el precio de las acciones sube a $ 50.

El punto es que la pérdida potencial no se conoce porque no hay un límite superior teórico.

El desnudo puesto. Esta vez, supongamos que es bastante alcista en la misma acción y creyendo que el precio no puede bajar mucho, decide realizar esta operación:

Vender 2 WXY Mar 18 '16 40 pone a $ 1. 50

Reúnes $ 300. Esta vez, la empresa se encuentra con un problema inesperado (un competidor ha introducido un producto revolucionario en el mercado) y el precio de mercado de las lagunas WXY es más bajo. Con las acciones cotizadas a $ 34 por acción, y con el mercado temiendo un nuevo descenso, numerosos inversores quieren comprar (con pocos dispuestos a vender) puts, por lo que las opciones se vuelven altamente valoradas . Cuesta $ 8. 50 ($ 1, 700 para cubrir los dos puestos vendidos anteriormente, por una pérdida de $ 1, 400). [Vea este artículo sobre cómo negociar cuando la volatilidad implícita se dispara .]

Aunque esta pérdida puede ser demasiado grande para un operador, es posible que la persona que quiera comprar acciones esté satisfecha de mantenerla en la posición.

El margen de crédito. En lugar de simplemente vender las opciones de compra o venta (de acuerdo con los ejemplos anteriores, veamos qué sucede cuando compra una opción por cada opción vendida. Eso convierte cada operación en un diferencial de crédito.

El comercio de llamadas :
Vende 2 WXY 18 de marzo '16 45 llamadas a $ 1. 10
Compre 2 WXY 18 de marzo '16 50 llamadas a $ 0 .40
El crédito neto es de $ 0 .70 por spread, o $ 140 total.

La venta put :
Vende 2 WXY Mar 18 '16 40 puts @ $ 1. 50
Buy 2 WXY Mar 18 '16 35 puts @ $ 0. 45
El crédito neto es de $ 1. 05 por spread, o $ 210 en total.

Muchos operadores no desean tener estas posiciones por dos razones básicas:

1. Si no piensan que la acción se va a mover tan alta ( bajo) como $ 45 ($ 40), entonces ¿por qué deberían comprar llamadas (puts) con un precio de ejercicio igual a $ 50 ($ 35)? Eso es un desperdicio de dinero!
2. El beneficio potencial es significativamente reducido cuando cambian la opción de spread frente a la única. El crédito en el comercio de llamadas se reduce en $ 0. 40 (36%) mientras que el crédito put baja de $ 1. 50 a $ 1. 05 (30%). No solo eso, sino que hay comisiones adicionales que pagar al comprar esas opciones "innecesarias".

Esa forma de pensar ( mentalidad ) es difícil de superar. Sin embargo, es una mentalidad perdedora y debe superarse cuando desee administrar el riesgo. En mi opinión, los traders que no entienden la importancia de la gestión de riesgos tienen poca o ninguna posibilidad de encontrar un éxito a largo plazo como trader.

Para entender por qué comprar esas opciones "innecesarias" es una buena práctica comercial, comparemos la venta de la opción naked con la venta del diferencial de crédito.

Llamadas: la venta descubierta perdió $ 2, 380 en nuestro ejemplo. Es cierto que este fue un resultado desafortunado y no ocurrirá con frecuencia, pero las pérdidas menores debido a un repunte sorpresivo en el precio de las acciones pueden ocurrir, y ocurrirán. Al negociar el margen, la opción de compra corta del 45 de marzo está cubierta porque usted posee la llamada Mar 50. No importa qué tan alto pueda subir el precio de las acciones, su pérdida es limitada (tiene un tope). Su opción larga le da derecho a comprar acciones a $ 50, mientras que su llamada corta le da la obligación de vender acciones a $ 45. Por lo tanto, cerrar el puesto nunca cuesta más que esa diferencia de $ 500 en los precios de compra y venta (es decir, la diferencia en el precio de ejercicio multiplicado por $ 100). En este ejemplo, esa pérdida máxima es de $ 500 por spread, menos la prima de $ 70 recaudada. Por lo tanto, 2 * $ 430 = la pérdida máxima posible, o $ 860.

¿Vale la pena comprar la opción de compra o venta más económica para reducir la pérdida máxima posible de un número potencialmente grande a $ 430 por el diferencial de llamadas (o $ 395 por el producto)? Respuesta: Es. La mayoría de las veces hubiera sido mejor no comprar esa opción adicional como protección. Sin embargo, considere esto: regularmente compra un seguro en su automóvil y su casa, a pesar de que no se usa la mayor parte del tiempo. Probablemente no pueda darse el lujo de perder todo el valor de su casa, por lo que compra un seguro.Poseer la extensión le da la tranquilidad que le brinda el seguro, y evitar grandes pérdidas aumenta sus posibilidades de ser un ganador a largo plazo en el juego de negociación.