Se puede ejercer una Opción OTM?

Pregunta de un operador de opciones de novato:

"Perdonen la naturaleza básica de mi pregunta: mi carrera de opciones comerciales está en pañales. Cuando una opción es OTM (sin dinero) al vencimiento, ¿caduca siempre sin valor? ¿Hay alguna situación en la que el propietario de una opción quiera ejercer una opción OTM? "

Gracias por la pregunta. Este es uno de esos conceptos elementales donde la mayoría de los nuevos operadores asumirían que conocen la respuesta y no se molestarán en preguntar.

Comprender los conceptos de opción más básicos es esencial antes de que pueda esperar intercambiar opciones con dinero real.

Respuesta

El propietario de una opción tiene derecho a hacer ejercicio. Ese derecho no se revoca solo porque la opción está fuera del dinero. Por lo tanto, las opciones OTM casi siempre caducan sin valor. Sin embargo, hay situaciones en las que el propietario de la llamada OTM ejerce.

Ejemplo 1. Cuando una opción es OTM por uno o dos centavos, es posible - poco probable - pero es posible que el propietario de la opción quiera ejercer. El cliente minorista típico que compra opciones como especulación nunca se ejercitaría. Cuando la opción se queda sin dinero y llega el vencimiento, el inversionista individual acepta la pérdida del 100% de su precio de compra y permite que la opción expire.

Sin embargo, si considera el escenario desde el punto de vista del comerciante profesional o el creador de mercado , entonces hay casos en los que el comerciante ejerce opciones OTM (al vencimiento).

La razón principal es eliminar el riesgo. Los traders profesionales ganan su dinero tratando de encontrar una ventaja en cada operación. No "juegan en el mercado" y no toman mucho riesgo. Por lo tanto, prefieren cubrir posiciones y minimizar las posibilidades de perder dinero.

Ejemplo 1 . Un comerciante es corto 2, 000 acciones de un stock dado (XYZ) y posee 20 de las llamadas XYZ 50 que caducan como una cobertura.

Quiere cubrir el stock corto antes del vencimiento e ingresa una oferta de $ 49. 98 para las 2, 000 acciones. Considere lo que sucede cuando el stock se cierra a $ 49. 99. La opción está fuera del dinero por un centavo, pero este creador de mercado no compró sus acciones. Claro, esa persona no puede hacer nada y venir a trabajar el lunes por la mañana todavía corto de esos 2, 000 acciones. Sin embargo, debido a que su protección contra una gran pérdida (las 20 llamadas XYZ 50) expiró, el riesgo de mantener una posición de stock corta y desnuda no es lo que el creador de mercado prefiere. Por lo tanto, las llamadas se ejercen. En lugar de pagar $ 49. 98, el MM está obligado a pagar $ 50 (el precio de ejercicio ). Pero eso es aceptable y es mucho mejor que llevar el riesgo durante el fin de semana.

Ejemplo 2 . Incluso si la opción es OTM por un dólar o dos, podría ejercerse.Esto también es muy raro, pero sucede. Piense en lo que sucederá cuando se publiquen las noticias el viernes, inmediatamente después de que cierre el mercado. Cuando es "obvio" que las noticias son buenas o muy malas, lo que hace muy probable que el precio de apertura del lunes para las acciones no sea cercano al precio de cierre del viernes, los propietarios de call / put que conocen las noticias antes del corte El tiempo para el ejercicio de opciones (alrededor de las 4:30 PM ET) tomará medidas.

Los propietarios de opciones de llamada ligeramente OTM notifican a su agente do exercssie esas opciones. Además, los propietarios de opciones de venta un poco ITM (en el dinero) instruirán a sus corredores: No hacer ejercicio . NOTA: Ninguno de estos movimientos es automático. Para ejercer y la opción OTM, o permitir que una opción dentro del dinero caduque sin valor), debe notificar a su agente antes de la hora límite de ese intermediario.

Cuando llega la mañana del lunes y la acción se abre para negociar, la sabiduría (o insensatez) de la decisión de ejercicio / no ejercicio del viernes se volverá obvia.

Este es un evento raro y se está discutiendo con fines educativos, para que pueda entender por qué las opciones OTM se ejercen ocasionalmente.