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La economía de Venezuela se ha deteriorado a un ritmo acelerado tras la muerte del ex presidente Hugo Chávez. A pesar del aumento en las protestas y la inflación desenfrenada, los mercados de bonos del país continúan teniendo un buen desempeño. El gobierno continúa haciendo pagos de bonos multimillonarios a los inversionistas, incluso cuando sus ciudadanos hacen fila para cubrir las necesidades, un enigma que tiene a muchos expertos perplejos.
En este artículo, veremos la agitación económica en Venezuela y por qué el país continúa pagando su deuda soberana.
Fuerte historial de reembolso
Venezuela tiene una larga historia de rendimientos excepcionales para los tenedores de bonos. Según Bloomberg, los bonos del país han devuelto un total de 517 por ciento en los 17 años desde que Hugo Chávez asumió el cargo y ofrece un atractivo rendimiento del 26 por ciento en la actualidad. Este desempeño convierte a Venezuela en uno de los mercados de bonos de mejor desempeño en la región, a pesar de la enorme cantidad de problemas políticos y sociales que ha enfrentado.
Los líderes han declarado que el pago de la deuda es lo más honorable y evita las condiciones asociadas a los rescates, las fianzas y los incumplimientos por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial. Muchos países latinoamericanos son críticos con estas organizaciones debido a la forma en que se manejaron las crisis pasadas en todo el mundo.
Después de todo, a menudo insisten en medidas de austeridad que son políticamente difíciles para el liderazgo históricamente socialista.
La crisis de empeoramiento de Venezuela
La crisis económica de Venezuela se ha profundizado significativamente tras la muerte de Hugo Chávez. Después de que Nicolás Maduro asumió el poder, actuó rápidamente para silenciar a la oposición al tratar de disolver la Asamblea Nacional y tomar medidas enérgicas contra las protestas que ocurren en todo el país.
La Fiscal General Luisa Ortega Díaz y el Ministro de Defensa, general Vladimir Padrino López, guardaron silencio al principio, pero desde entonces se han vuelto más elocuentes en la posible oposición.
El 19 de junio de 2017, los ministros de Asuntos Exteriores de América Latina se reunieron en México para discutir una respuesta al agravamiento de la crisis. La respuesta de los vecinos del país podría acelerar la salida de Maduro del poder, pero la tranquilidad de la transición dependerá de hasta qué punto los funcionarios del gobierno y las fuerzas de seguridad estén dispuestos a seguir para mantenerlo en el poder. Y eso dependerá en gran medida del Fiscal General Díaz y el General López.
Mientras tanto, el declive económico del país se ha acelerado. El colapso de 2014 en el petróleo crudo provocó una crisis que empeoró a medida que el liderazgo del país nacionalizó grandes partes de la economía y emitió más y más bolívares para estimular el gasto.Con solo $ 12 mil millones en reservas de divisas, el país se está acercando rápidamente a una crisis en la que literalmente se quedará sin dinero para financiar servicios humanos básicos y, potencialmente, reembolsos de la deuda.
Posibles soluciones a la crisis
Venezuela puede verse en graves problemas financieros dada la falta de divisas en las reservas y los próximos pagos de la deuda con los acreedores, pero hay varias razones para que el país siga pagando sus deudas y vías para evitar el incumplimiento.
La solución más obvia a la crisis sería un repunte en los precios del crudo, que podría revertir rápidamente las finanzas del país. Con los precios ya comenzando a recuperarse, los líderes del país pueden verse tentados a resistir para evitar las repercusiones de un incumplimiento. Después de todo, un incumplimiento podría profundizar la presión de efectivo del país al desencadenar acciones legales de los acreedores que podrían inhibir su capacidad de exportar petróleo crudo y generar ingresos.
Venezuela también podría potencialmente mejorar su situación financiera mediante el aumento de capital a través de acuerdos privados como el reciente con Goldman Sachs. El icónico banco de inversión pagó alrededor de $ 865 millones por $ 2. Ocho mil millones en bonos emitidos por la petrolera estatal Petróleos de Venezuela SA y el gobierno. Estos problemas podrían ser atractivos en el entorno actual de bajo rendimiento y proporcionar un préstamo puente hasta que los precios del petróleo crudo se recuperen.
¿Deberías invertir?
Los inversores institucionales pueden comprar bonos venezolanos individuales directamente, pero es posible que los inversores individuales deseen considerar los fondos cotizados en bolsa (ETF). Estos fondos proporcionan a los inversores una cartera diversificada de bonos en lugar de un bono individual que puede experimentar problemas específicos del país, o incluso problemas específicos. Por supuesto, la desventaja es que estos fondos no proporcionan una exposición directa a un bono o país en particular.
Los ETF más populares con bonos venezolanos son:
- iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB)
- VanEck Vectors Emerging Markets High Yield Bond ETF (HYEM)
Es importante tener en cuenta que Venezuela muy bien podría incumplir con su deuda soberana. De hecho, los altos rendimientos y los bajos precios sugieren que el mercado ve un posible incumplimiento como probable. Los inversionistas en estos fondos podrían experimentar algunas pérdidas si esto ocurre, aunque la diversificación de los fondos mitigará el impacto.
The Bottom Line
La crisis económica de Venezuela ha empeorado considerablemente desde la muerte de Hugo Chávez, pero el país sigue pagando sus deudas soberanas. Existen varias razones para la insistencia del país en priorizar el pago de la deuda, incluida la posibilidad de una recuperación en los precios del petróleo crudo y las complicaciones asociadas con el incumplimiento. Los inversores interesados en obtener exposición pueden hacerlo más fácilmente a través de fondos negociados en bolsa centrados en mercados emergentes.
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