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Durante el año pasado, el CEO de Target, Brian Cornell, se ha embarcado en un ambicioso plan de reestructuración que ha cosechado los elogios del analista. Cornell ha hecho algunos movimientos inteligentes para ayudar a Target a pasar la página de su escándalo de ataques cibernéticos y ha estabilizado las ganancias de las cadenas. Sin embargo, con las acciones en máximos de 52 semanas, esta historia de cambio puede tener un lado positivo limitado desde aquí. Este es el por qué.
Sobrevivir no garantiza una valoración elevada
Target ha informado algunos trimestres buenos pasando una barra muy baja.
Hace un año, Target estaba en caída libre, y reportó una disminución de EPS de dos dígitos en trimestres consecutivos. Este año, el crecimiento de los beneficios de Target año tras año se ha disparado, principalmente porque se compara con los números afectados por el ataque cibernético del año pasado. Sin embargo, el crecimiento de las ventas de tiendas comparables ha sido 3. 8% y 2. 3% en sus trimestres más recientes; números sólidos pero no robustos considerando las comparaciones débiles del año pasado. El tráfico peatonal en las tiendas no está explotando, pero el precio de las acciones de Target se ha debido a que los nervios de los inversores se han asentado.
Las acciones de Target subieron un 42% en los últimos doce meses. Naturalmente, eso es principalmente un rebote porque se evitó una catástrofe. Con un índice P / E adelantado de 16 y un PEG de 1.40, el stock no está necesariamente sobrevaluado, pero se cotiza a aproximadamente el valor razonable y cerca de su rango histórico. En otras palabras, los inversores que compraron Target durante su período de crisis se han beneficiado gracias a su estabilización. Ahora que las acciones están bastante valoradas, se necesitará un crecimiento orgánico para ayudar a que el precio de las acciones se eleve desde aquí.
Si el crecimiento de las ventas comparables peatonales de Target es una indicación, eso puede no ser fácil.
La salida canadiense de Target es inteligente … y atemorizante
Otra movida que ayudó a las acciones de Target fue la asombrosa salida del minorista de Canadá en enero. Después de analizar su operación canadiense, Cornell decidió que Target no habría obtenido ganancias en Canadá hasta el año 2021.
El desmantelamiento de la operación perdedora le ganó el elogio de los analistas, pero también genera dudas sobre el crecimiento de Target.
En una declaración, Cornell mencionó que la decisión final se tomó en parte porque no se vio un cambio en la temporada de vacaciones. Pero después de declarar públicamente cuán difícil sería un cambio de tendencia, ¿es suficiente esperar un cuarto antes de cerrar la operación? ¿Cómo podría decir realmente Cornell que tomaría seis años lograr que Target Canada sea rentable después de un trimestre? Además, ¿son seis años realmente demasiado largos para un cambio de tendencia? Es difícil responder a estas preguntas, pero en algún nivel parece que la gerencia tomó el camino de las ganancias a corto plazo sobre el crecimiento.
El único razonamiento que realmente tiene sentido es que Canadá era simplemente insalvable.Los analistas señalan en gran medida la falta de una red de distribución efectiva como la caída de Target en Canadá. Esto se atribuye a los estantes con existencias insuficientes y los precios inconsistentes, pero si ese fuera el único problema que la gerencia probablemente habría invertido en una solución. El hecho de que Target corte el cebo me lleva a creer que la marca no resonó en Canadá.
Si bien Canadá ha sido un mercado difícil para varios minoristas, el fracaso de los objetivos plantea dudas sobre sus perspectivas de crecimiento internacional.
La cadena depende en gran medida de los EE. UU., En la que ya ha saturado la mayoría de los mercados. En el corto plazo, el balance de Target se beneficiará de su salida canadiense y se centrará en tiendas más pequeñas en mercados urbanos para el crecimiento. Ese es un buen plan en el corto plazo, pero, de nuevo, los inversores que compren hoy pueden enfrentar un techo en el precio de las acciones sin crecimiento internacional. Las perspectivas de crecimiento en los EE. UU. Son demasiado limitantes para valorar las acciones de Target como una empresa en crecimiento.
Target puede expandirse exitosamente en otro mercado extranjero más adelante. Pero por ahora, es un movimiento de crecimiento internacional audaz, Canadá, fue cortado solo dos años después del experimento. Además, la gerencia dio mensajes mixtos cuando se trataba de los prospectos de Canadá y nunca pareció tener un manejo desde el punto de vista operativo.
Sepa qué esperar de sus acciones
Incluso si no posee acciones de Target, puede aprender algo de este ejercicio. Target es una compañía excelente y creo que estará bien por un tiempo. El cielo no se esta cayendo. Pero debes saber qué esperar de tus acciones; los inversionistas que esperan que la historia de respuesta de Target continúe podrían decepcionarse. Si la acción sube más sin un aumento espectacular en las ganancias, estará sobrevaluado. Sin embargo, dado que la mayoría de los mercados de EE. UU. Ya están saturados de tiendas Target, y no hay motivo para que las ventas en las mismas tiendas aumenten, ¿por qué alguien debería esperar que las acciones suban mucho más?
Peter Lynch dijo una vez que las acciones solo hacen grandes movimientos por dos motivos: "una empresa pequeña se convierte en una gran empresa o una empresa de bajo rendimiento da un giro". Esto último ocurrió en Target durante el año pasado. Ha sucedido el cambio, ahora la compañía debe crecer.
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