¿Qué es un riesgo de reinversión?

El riesgo de reinversión es el riesgo de que los flujos de efectivo futuros, ya sean cupones (los pagos periódicos de intereses sobre el bono) o el rendimiento final del principal, deberán reinvertirse en valores de menor rendimiento.

Un ejemplo de riesgo de reinversión

Por ejemplo, un inversor construye una cartera de bonos en un momento en que los rendimientos prevalecientes rondan el 5%. Entre sus compras de bonos, el inversionista compra una nota del Tesoro a 5 años por $ 100, 000, con la expectativa de recibir $ 5,000 por año en ingresos anuales.

En el transcurso de ese período de cinco años, sin embargo, las tasas prevalecientes en esta clase de bonos en particular caen al 2%. La buena noticia es que el tenedor de bonos recibe todos los pagos de interés del 5% programados, según lo acordado, y al vencimiento recibe un total de $ 100, 000 de principal, también según lo acordado. ¿Entonces, cuál es el problema?

El problema es que si ahora el inversionista compra otro bono en la misma clase, ya no recibirá pagos de intereses del 5%. El inversor tiene que volver a poner el dinero en efectivo a trabajar a las tasas más bajas. Ahora, esos mismos $ 100,000 generan solo $ 2,000 cada año, en lugar de los $ 5,000 pagos anuales que recibió en la nota anterior.

También vale la pena señalar que si el inversor reinvierte los ingresos por intereses en la nueva nota, tendrá que aceptar las tasas más bajas que ahora prevalecen. Si ocurriera que las tasas de interés aumentan posteriormente, el segundo bono de 100,000 que paga el 2 por ciento cae en valor. Si el inversionista necesita retirar dinero antes de tiempo - para vender el bono antes del vencimiento - además de los pagos más pequeños por cupón, también perderá una parte de su capital.

Recuerde la fórmula conocida: a medida que aumentan las tasas de interés, el valor de un bono cae hasta que su rendimiento actual es igual al rendimiento de un nuevo bono que paga intereses más altos.

Otro riesgo relacionado

El riesgo de reinversión también ocurre con los bonos exigibles. "Indemnizable" significa que el emisor puede pagar el bono antes del vencimiento.

Una de las principales razones por las que se llaman bonos es porque las tasas de interés han bajado desde la emisión del bono y la corporación o el gobierno ahora pueden emitir nuevos bonos con tasas más bajas, ahorrando así la diferencia entre la tasa mayor anterior y la nueva tasa más baja . Tiene sentido hacer esto y es una parte del contrato que el inversor acepta al comprar un bono que se puede pagar, pero, desafortunadamente, esto también significa que sí. una vez más, el inversor tendrá que volver a poner el dinero en efectivo a la tasa más baja que prevalezca.

Evitar el riesgo de reinversión

Los inversores pueden tratar de luchar contra el riesgo de reinversión invirtiendo en valores a más largo plazo, ya que esto reduce la frecuencia con la que el efectivo está disponible y debe reinvertirse. Desafortunadamente, esto también expone a la cartera a un mayor riesgo de tasa de interés aún mayor.

Lo que los inversionistas a veces pueden hacer -y lo hicieron cada vez más en el entorno de tasas de interés bajas que siguió al colapso de los mercados financieros a fines de 2007- es intentar compensar los ingresos por intereses perdidos invirtiendo en bonos de alto rendimiento. (también conocido como bonos basura).Esta es una estrategia comprensible pero dudosa porque también es bien sabido que los bonos basura fallan a tasas particularmente altas cuando a la economía no le está yendo bien, lo que generalmente coincide con un entorno de baja tasa de interés.

Una estrategia mejor

Una forma mejor de mitigar al menos parcialmente el riesgo de reinversión es crear una "escalera de bonos", una cartera que tenga bonos con fechas de vencimiento muy variadas. Debido a que el mercado es esencialmente cíclico, las tasas de interés altas caen demasiado bajas y luego vuelven a subir. Es probable que solo algunos de sus bonos vencen en un entorno de baja tasa de interés y estos generalmente pueden compensarse con otros bonos que vencen cuando las tasas de interés son altas.

Invertir en fondos de bonos administrados activamente puede reducir el impacto del riesgo de reinversión, porque el administrador del fondo puede tomar medidas similares para mitigar el riesgo. Con el tiempo, sin embargo, los rendimientos en los fondos de bonos tienden a subir y bajar con el mercado, por lo que los fondos de bonos administrados activamente proporcionan solo una protección limitada contra el riesgo de reinversión.

Otra posible estrategia es reinvertir en inversiones que no se ven directamente afectadas por la caída de las tasas de interés.

Una de las perogrulladas de las inversiones en general es hacerlas lo menos correlacionadas posible. Esta estrategia, si se ejecuta con éxito, lo logra. Pero también implica un grado de sofisticación y experiencia de inversión que no muchos inversores minoristas poseen.