¿Qué significa desapalancamiento?

En tiempos de dificultades económicas, como una recesión o una depresión, muchas empresas, sociedades limitadas y familias individuales pasan voluntaria o forzosamente por el proceso de desapalancamiento de sus balances. A menos que tenga experiencia en economía o finanzas, es posible que no comprenda qué significa este término o por qué es tan importante.

El desapalancamiento básicamente se reduce a reducir el porcentaje relativo, o la cantidad absoluta en dólares, de un balance financiado por deuda.

Se puede lograr ya sea generando efectivo internamente de las operaciones (en el caso de una corporación) o trabajando (en el caso de una persona) o vendiendo activos como bienes raíces, acciones, bonos , divisiones, filiales, etc. El objetivo del desapalancamiento es, en la mayoría de los casos, reducir el riesgo (cuando el desapalancamiento es voluntario) o evitar la bancarrota (cuando el desapalancamiento se realiza como resultado de un cambio en las circunstancias financieras).

Para comprender la mecánica del desapalancamiento, debe entender que los activos en un balance deben ser financiados por algo. En muchos casos, la fuente de financiación más segura es el capital de los accionistas o el valor neto. Esto es dinero directamente y sin obligaciones en su contra. Otras fuentes de financiación incluyen la deuda (por ejemplo, sacar una hipoteca de una casa le permite cubrir la mayor parte del precio de compra con dinero perteneciente a los depositantes del banco) y flotar, que es efectivo y otros activos que posee, pero no lo hace propia (una compañía de seguros de propiedad y accidentes que tiene permitido invertir el dinero que recibe de los titulares de pólizas aunque solo conserve el capital hasta que sea el momento de pagar a medida que venzan las pólizas (automóviles destruidos, propiedad destruida, etc.) es un buena ilustración).

Tome a alguien que posea un activo, como una pintura al óleo original que cuesta $ 100, 000. Si él o ella financia toda la compra con capital de los accionistas, o el valor neto, y la obra de arte aumenta en valor 10%, están sentados en una ganancia de $ 10, 000 antes de impuestos. Del mismo modo, si el valor de la pintura disminuye un 10%, experimentan una pérdida de $ 10, 000 antes de impuestos.

Ahora, imagine que el precio de compra fue financiado en un 50% con capital y 50% de deuda, es decir, redujeron $ 50 000 y pidieron prestados los otros $ 50,000. El mismo aumento o disminución causaría el doble de ganancia o pérdida en términos porcentuales menos el costo de los fondos prestados. Si llevó un año vender la pintura con una ganancia (ignoremos los impuestos por el momento) y la tasa de interés fue del 8%, entonces el porcentaje de aumento sería 18. 4% ($ 10, 000 ganancia - $ 800 de interés = $ 9, 200 neto ganancia dividida en $ 50,000 de capital = .184, o 18. 4%). La pérdida sería 21. 6% ($ 10, 000 pérdida + $ 800 de costo de interés = $ 10, 800 pérdida total - $ 50, patrimonio 000 = $ 39, 200 fondos netos = 21.6% de pérdida).

Esta relación muy matemática es lo que hace que el apalancamiento sea tan efectivo en el lado positivo y tan destructivo en el lado negativo. El proceso de desapalancamiento está diseñado para reducir el efecto multiplicador total de la volatilidad y la destrucción absoluta del capital cuando las cosas van hacia el sur. Aunque a veces significa renunciar al potencial de las ganancias alcistas, elimina un montón de riesgos de la mesa, por lo que el enfoque puede estar en arreglar el negocio subyacente o atrapar su aliento financiero.

Un famoso ejemplo de desapalancamiento en la última década fue BP, plc, el gigante británico del petróleo y el gas natural.

Después del derrame de petróleo del golfo, la empresa vendió decenas de miles de millones de dólares en activos, reduciendo el tamaño de sus propiedades y apuntalando sus reservas de efectivo. Esto le permitió sobrevivir y pagar decenas de miles de millones de dólares en multas y sanciones.