Posiciones sintéticas Long & Short Futures Using Options

La definición de sintético es algo que se prepara o se hace artificialmente. En los mercados, hay muchas formas diferentes de expresar un sesgo de precio particular. Clásicamente, los toros compran y los osos se venden. Sin embargo, la llegada de los instrumentos derivados en todas las clases de activos ha presentado a los comerciantes e inversores muchos componentes diferentes para su caja de herramientas del mercado. Los productos básicos no son una excepción. Uno de los instrumentos derivados más interesantes, que se han vuelto muy populares en las últimas décadas, son las opciones.

Un comprador de opciones recibe el derecho, pero no la obligación, de comprar (o vender) una cantidad específica de un activo a un precio específico (el precio de ejercicio) por un período específico (hasta el fecha de caducidad). Si bien los vehículos del mercado tradicional permiten a los participantes expresar un sesgo alcista y bajista, solo las opciones permiten a un participante del mercado apostar que un mercado no irá a ninguna parte. La venta de una combinación de opciones permite a los operadores e inversores apostar y obtener ganancias de un activo que permanece estático con su precio sin cambios en el tiempo.

Las opciones son herramientas flexibles. A medida que aprende más sobre las propiedades de estos instrumentos, se abre un mundo de posibilidades. En una pieza reciente, expliqué el concepto de paridad de venta directa. En esta pieza, llevaré ese concepto un paso más allá y describiré las posiciones sintéticas de futuros largos y cortos, así como dos estructuras posicionales de mercado, reversiones de riesgo y conversiones.

Una opción de llamada larga es un instrumento que es un vehículo alcista.

Ofrece al comprador la posibilidad de ganar dinero si los precios suben. Una opción de venta larga es un instrumento que es un vehículo bajista. Ofrece al comprador la posibilidad de ganar dinero si el precio baja. Comprar ambos al mismo tiempo, en el mismo vehículo con el mismo precio de ejercicio y la misma fecha de vencimiento le permite al comprador ganar dinero si el mercado se mueve mucho en una u otra dirección, esta combinación es a horcajadas.

Vender ambos y cobrar la prima le permite al vendedor ganar dinero si el mercado en el activo subyacente permanece estático o no se mueve. Sin embargo, estas opciones, en combinación, también pueden crear posiciones largas o cortas sintéticas:

La posición larga sintética - la compra de una opción call y la venta simultánea de una opción put en el mismo activo con el mismo precio de ejercicio y el vencimiento crea una posición larga sintética en el activo subyacente. La compra de la llamada es alcista y la venta del put también es alcista.

La posición corta sintética : la compra de una opción de venta y la venta simultánea de una opción de compra sobre el mismo activo con el mismo precio de ejercicio y vencimiento crea una posición corta sintética en el activo subyacente. La compra del put es bajista y la venta de la call también es bajista.

Las reversiones de riesgo y las estructuras de conversión llevan estos conceptos un paso más allá. Una reversión del riesgo tiene diferentes definiciones cuando se trata de comercio de materias primas y divisas. En los productos básicos, una reversión del riesgo es una estrategia de cobertura que consiste en vender una opción de compra y comprar una opción de venta. La estrategia protege contra un movimiento de precios a la baja. En monedas, la reversión del riesgo es la diferencia en las volatilidades implícitas entre las opciones call y put similares.

El principal determinante de las primas de opciones es la volatilidad implícita; monitorear los niveles de inversión de riesgo proporciona información importante sobre el mercado. Si la volatilidad de las llamadas es mucho más alta que la volatilidad, esto implica un consenso alcista del mercado. Por el contrario, si la volatilidad aumentada es mayor que la volatilidad de la llamada, implica un consenso del mercado bajista. Tenga en cuenta que la ventaja para cualquier mercado es naturalmente mayor que la desventaja, independientemente del precio. Esto se debe a que, en teoría, un mercado puede ir hasta el infinito, mientras que está limitado a la baja a cero. Por lo tanto, en condiciones normales de mercado, las opciones de compra siempre son un poco más caras que las opciones de venta similares.

Una conversión es una estrategia que cierra o aplana una posición larga sintética o posición corta empleando el vehículo subyacente. Vender el activo subyacente contra una posición larga sintética genera una conversión.

Por el contrario, comprar el activo subyacente contra una posición corta sintética genera una conversión. La conversión es una operación de tres patas, lo que resulta en una posición plana o sin riesgo.

Las opciones son herramientas increíbles y su comprensión abre un mundo de información completamente nuevo para los participantes del mercado.