Estanflación: Definición, causas, ¿puede suceder ahora?

Definición: La estanflación es crecimiento económico estancado, alto desempleo y alta inflación. Es una situación inusual porque no se supone que la inflación ocurra cuando la economía es débil. La demanda del consumidor cae lo suficiente como para evitar que los precios suban. El crecimiento lento en una economía de mercado normal evita la inflación.

Causas

La estanflación ocurre cuando el gobierno o los bancos centrales expanden la oferta de dinero al mismo tiempo que restringen el suministro.

El culpable más común es cuando el gobierno imprime moneda. También puede ocurrir cuando las políticas monetarias del banco central crean crédito. Ambos aumentan la oferta monetaria. Eso crea la inflación.

Al mismo tiempo, otras políticas ralentizan el crecimiento. Eso sucede si el gobierno aumenta los impuestos. También puede ocurrir cuando el banco central aumenta las tasas de interés. Ambos impiden que las empresas produzcan más. Cuando se producen políticas conflictivas, expansivas y contractivas, puede ralentizar el crecimiento y generar inflación. Eso es estanflación.

La estanflación en los Estados Unidos solo se produjo durante los años setenta. El gobierno federal manipuló su moneda para estimular el crecimiento económico. Al mismo tiempo, restringió el suministro con controles de precios salariales.

En 2004, las políticas de Zimbabwe causaron la estanflación. El gobierno imprimió tanto dinero que fue más allá de la estanflación y se convirtió en hiperinflación.

Estanflación en la década de 1970

La estanflación recibió su nombre durante la recesión de 1973-1975.

Hubo cinco trimestres cuando el producto interno bruto fue negativo.

Crecimiento del PIB	Q1	Q2	Q3	Q4
1973	1. 2%	4. 6%	-2. 2%	3. 8%
1974	-3. 3%	1. 1%	-3. 8%	-1. 6%
1975	-4. 7%	3. 1%	6. 8%	5. 5%

El desempleo alcanzó un máximo de 9 por ciento en mayo de 1975, dos meses después de que terminó la recesión.

La inflación se triplicó en 1973, pasando de 3. 4 a 9. 6 por ciento. Permaneció entre el 10 y el 12 por ciento desde febrero de 1974 hasta abril de 1975.

Para más información, consulte Tasa de inflación por año. (Fuentes: "1970 - 1979 PIB", Oficina de Análisis Económico. "Gráfico de 1970-1979 Inflación," Oficina de Estadísticas Laborales.)

¿Cómo sucedió esto? Muchos expertos culpan al embargo petrolero de 1973. Fue entonces cuando la OPEP cortó sus exportaciones de petróleo a los Estados Unidos. Los precios se cuadruplicaron, lo que provocó inflación en el petróleo. Pero eso solo no fue suficiente para causar la estanflación. En cambio, fue una combinación de política fiscal y monetaria que lo creó.

Comenzó con una leve recesión en 1970. El PIB fue negativo durante tres trimestres. El desempleo aumentó a 6. 1 por ciento. El presidente Richard Nixon se estaba postulando a la reelección. Quería impulsar el crecimiento sin desencadenar la inflación.

El 15 de agosto de 1971, anunció tres políticas fiscales.Lo consiguieron reelegido. También sembraron las semillas para la estanflación. Vea un video del discurso de Nixon.

Primero, Nixon instituyó un congelamiento de 90 días sobre todos los salarios y precios. Estableció una Comisión de Pago y Precio para aprobar cualquier aumento después de los 90 días. Convenientemente, controlaría los precios hasta después de la campaña presidencial de 1972. Así es como planeó controlar la inflación. (Fuente: "Recordando los controles de salarios y precios de Nixon", Instituto CATO, 16 de agosto de 2011). En segundo lugar, Nixon impuso un arancel del 10 por ciento a las importaciones.

Tenía la intención de reducir el saldo comercial y proteger las industrias nacionales. En cambio, elevó los precios de importación.

Tercero, eliminó a los Estados Unidos del patrón oro. Eso mantuvo el valor del dólar ligado a una cantidad fija de oro desde el Acuerdo de Bretton Woods de 1944. La mayoría de los países acordó vincular el valor de sus monedas con el precio del oro o el dólar estadounidense. Eso convirtió al dólar en una moneda global.

La crisis ocurrió cuando el Reino Unido intentó canjear $ 3 mil millones por oro. Estados Unidos no tenía tanto oro en sus reservas en Fort Knox. Entonces Nixon dejó de canjear dólares por oro. Eso hizo que el precio del metal precioso subiera vertiginosamente y el valor del dólar se desplomara. Eso envió los precios de importación aún más. Para más información, vea History of the Gold Standard.

Estas dos últimas políticas aumentaron los precios de importación, lo que desaceleró el crecimiento. Luego, el crecimiento se ralentizó aún más porque las empresas de los EE. UU. No pudieron subir los precios para seguir siendo rentables. Como tampoco podían reducir los salarios, la única forma de reducir los costos era despedir a los trabajadores. Eso aumentó el desempleo. El desempleo reduce la demanda del consumidor y desacelera el crecimiento económico. En otras palabras, los tres intentos de Nixon para impulsar el crecimiento y controlar la inflación tuvieron el efecto opuesto.

Los intentos de la Reserva Federal de luchar contra la estanflación solo lo empeoraron. Entre 1971 y 1978, elevó la tasa de los fondos federales para luchar contra la inflación y luego la redujo para luchar contra la recesión. Esta política monetaria "stop-go" confundió a las empresas. Mantuvieron los precios altos, incluso cuando la Fed bajó las tasas. Eso envió la inflación hasta 13. 3 por ciento en 1979.

El presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, terminó con la estanflación al elevar la tasa al 20 por ciento en 1980. Pero fue a un gran costo. Creó la recesión de 1980-82. (Fuentes: Robert Barsky, Lutz Kilian, "Explicación monetaria de la gran estanflación de los años setenta", NBER, febrero de 2000. "The Nixon Shock Heard" Round the World ", The Wall Street Journal, 15 de agosto de 2011) < ¿Puede volver a ocurrir la estanflación?

En 2011, la gente volvió a preocuparse por la estanflación. Les preocupaba que las políticas monetarias expansivas de la Fed, utilizadas para rescatar a la economía de la crisis financiera de 2008, causarían inflación. Al mismo tiempo, el Congreso aprobó una política fiscal expansiva que incluía el paquete de estímulo económico y niveles récord de gasto deficitario. Mientras tanto, la economía solo crecía un 1-2 por ciento.La gente advertía sobre el riesgo de estanflación si la inflación empeoraba y la economía no mejoraba.

Este aumento masivo de la liquidez global impidió la deflación, un riesgo mucho mayor. La Fed no permitirá que la inflación vaya más allá de su meta de inflación del 2 por ciento para la tasa de inflación subyacente. Si la inflación aumentara por encima de ese objetivo, la Reserva Federal revertiría el rumbo e instituiría una política monetaria constrictiva.

Las condiciones inusuales que crearon la estanflación en la década de 1970 es poco probable que vuelvan a ocurrir. En primer lugar, la Fed ya no practica políticas monetarias stop-go. En cambio, se compromete a una dirección coherente. En segundo lugar, la eliminación del dólar del patrón oro fue un evento único en la vida. En tercer lugar, los controles de los precios de los salarios que limitaban el suministro ni siquiera se considerarían hoy.