¿Debería vender el índice que se pone al descubierto? ?

Pregunta de un lector:

Solo quiero saber qué opina sobre la generación de ingresos a partir de la venta de opciones de indexación alejadas del dinero, como en el índice de Amsterdam o SPX. índice, leí un libro que sugiere vender opciones de venta del índice FOTM con vencimiento de 2 a 6 meses. Creo que esto es seguro porque el precio de cierre y el vencimiento lejano, combinado con nuestra estrategia de salida de salir de la posición si se toca el precio de ejercicio, o la prima se duplica o triplica.

Venta de FOTM Naked Index Puts

Hay dos formas muy diferentes de pensar sobre la estrategia.

1. Es bastante seguro y generará una ganancia entre el 70 y el 90% del tiempo, dependiendo de la estrategia de salida que adopte (salga cuando la opción se duplique o triplique, o la opción entre en el dinero, o cuando la opción < Delta alcanza un nivel específico (mejor)) y qué tan lejos del dinero están las opciones cuando se venden.
   Esta estrategia es tan arriesgada que debe evitarse porque es una apuesta pura, con un riesgo esencialmente ilimitado, que la bolsa de valores no se caiga demasiado.

En mi opinión, el # 2 es la mejor manera, de hecho la única, de pensar en esta estrategia. A menos que sea un operador

muy experimentado que nunca tenga un problema con la gestión de riesgos, no venda las opciones de venta de índice desnudas. Todavía puede vender OTM pone en acciones que desea poseer, siempre y cuando tenga el efectivo para hacer la compra. Pero las opciones de índice son diferentes.

Solo mira el mundo tal como es hoy. ¿Qué pasaría si los terroristas pudieran asesinar a dos o tres líderes mundiales al mismo tiempo? ¿O fue capaz de explotar una bomba nuclear en Nueva York o Londres? ¿O si Grecia había incumplido y tuvo que abandonar la zona euro? ¿Qué tal una confrontación nuclear entre algunos enemigos de mucho tiempo?

etc. No solo bajaría el mercado bursátil, lo que resultaría en una pérdida, sino que la volatilidad implícita

se duplicaría o triplicaría, y eso aumentaría el precio de las acciones desnudas en una cantidad muy grande. Las personas que adoptan esta estrategia siempre piensan que pueden salir cuando el precio de la opción se duplica o triplica. Y la mayoría de las veces pueden. Pero si sucede algo malo, los mercados estarán en modo de pánico. La mayoría de los comerciantes querrán comprar puts para proteger sus activos, lo que aumenta el precio de todas las opciones. Su pérdida en esta situación sería enorme. Juega con una calculadora de precios de opción

para ver cuánto efectivo hay en la línea. En octubre de 1987 , la volatilidad implícita se movió tan alto como 150. Eso puede no volver a suceder, pero cuando hay pánico, los traders que son opciones de venta corta sufren. El problema es que una de esas pérdidas podría arruinar su cuenta y posiblemente dejarlo en deuda con su corredor.

Entiendo que esto es poco probable en un día determinado o en un mes determinado. Pero si siempre le faltan opciones de venta, siempre estará expuesto a esta situación de alto riesgo. Claro que puedes usar esta estrategia si todavía te gusta la idea, pero tienes que esperar una pérdida de buen tamaño cada pocos años más o menos.

Piense en 1987, los ataques del 11/09/2001, 2002, 2008. Hay más choques de mercado en el futuro. Simplemente no sabemos cuándo.

El otro problema principal con esta estrategia es que hay muchas posibilidades de que sea muy rentable: intercambio después del intercambio. Eso trae la tentación de vender más puts que has estado vendiendo previamente. Cuanto más dinero ganes, más te sentirás seguro, y es entonces cuando un operador tiende a ignorar el riesgo y puede aumentar el tamaño de la posición. Y cuando posee una posición grande, el escenario impensable podría resultar en una pérdida que elimine una vida de ahorros. Recuerde: puede tener (por ejemplo) $ 50,000 en una cuenta de corretaje, pero un mal evento (cuando se trata de opciones de venta al descubierto) puede resultar en una pérdida de cientos de miles de dólares.

Conclusión: demasiado arriesgado para mí. Es por eso que siempre vendo

poner los diferenciales y no las opciones cortas desnudas. Las ganancias son menores, pero nunca hay pérdidas catastróficas.