Platinum y Silver Lag Gold

Las condiciones de mercado volátiles que reflejan el panorama político y económico mundial provocaron un repunte del precio del oro a principios de 2016. El oro cerró 2015 a alrededor de $ 1060 por onza; a principios de marzo de 2016, el metal amarillo cotizaba a alrededor de $ 1255, un aumento de $ 195 o 18. 4% durante las primeras diez semanas del año. La movida fue particularmente fuerte dado que el oro había disminuido en un 10. 46% en 2015. El oro compensó todas esas pérdidas y más en los primeros setenta días de 2016.

Gold superó virtualmente a todos los otros activos durante el período. El vuelo hacia la compra de calidad elevó el precio del metal refugio tradicional. El resurgimiento del oro a principios de 2016 ha sido dramático.

Muchas veces, cuando un producto en un sector en particular se mueve a lo grande, se necesitan otras materias primas con características similares para el viaje. Por ejemplo, una fortaleza o debilidad en el cobre históricamente se traduce en presiones de precios similares sobre otros metales no ferrosos. En el mundo de los metales preciosos, la relación histórica de precios entre estos activos raros generalmente resulta en fuertes correlaciones. El oro, la plata y el platino tienen aplicaciones industriales. Sin embargo, la demanda de inversión generalmente determina la trayectoria del precio de cada uno de estos metales raros. Cuando la demanda de inversión de metales preciosos aumenta, esto tiende a tocar cada uno de los metales. Mientras que el oro siempre ha sido el evento principal en el mundo de los metales preciosos, la plata ha sido el "oro de los pobres" y el "oro de los ricos" del platino.

Estos apodos son un testimonio de las relaciones históricas de precios y las correlaciones entre los metales. En resumidas cuentas, tienden a moverse más alto o más bajo juntos.

He escrito piezas sobre la relación plata-oro y la distribución de platino y oro en el pasado. En los últimos cuarenta años o más, el nivel promedio de estos diferenciales entre productos ha servido como una guía de valor para muchos que comercian e invierten en estos activos.

El punto de equilibrio de cuatro décadas para la proporción de plata-oro ha sido de alrededor de 55: 1, o 55 onzas de valor de plata en cada onza de valor de oro. Históricamente, cuando se negocia por debajo de este nivel, la plata es costosa sobre la base del valor en relación con el oro. Cuando la relación se intercambia por encima de 55: 1, la plata es barata sobre una base de valor en relación con el precio del oro. El valor es diferente al precio nominal. Cuando la relación es baja y la plata es "barata", también podría significar que el oro es caro en ese nivel o viceversa. La razón por la cual el nivel 55: 1 es tan importante es porque cuando las extensiones superiores o inferiores se han producido durante el período de cuarenta años, esta relación tiende a volver a ese nivel medio.

Cuando se trata de la relación de valor entre el platino y el oro, la mediana en las últimas cuatro décadas ha sido alrededor de una prima de $ 200 por el precio del platino sobre el precio del oro.Con un apodo como "oro de un hombre rico", tiene sentido que la propuesta de valor a largo plazo para el platino sea superior al oro. La rareza del platino y su mayor costo de producción en relación con el oro explican el precio históricamente más alto.

El nivel de 55: 1 frente a la plata y la prima de $ 200 para el platino sobre el oro son puntos medios, nada más.

Ambas relaciones han visto enormes extensiones o desviaciones de los promedios a lo largo de los años. En 1980, la relación plata-oro se movió a 16: 1, el oro fue de $ 800 y la plata se comercializó a $ 50 por onza antes de que la relación de precios revirtiera a la media. En 2008, el precio del platino explotó a una prima de $ 1200 al precio del oro antes de volver a caer en la media. En estos casos, tanto la plata como el platino eran costosos en relación con el oro sobre una base de valor histórico. Ambas relaciones finalmente regresaron a las normas históricas.

En 2015 y 2016, estas relaciones de precios han ido en sentido opuesto. El oro ha superado tanto al plateado como al platino y, en el caso del "oro del hombre rico", el rendimiento superior ha resultado en una nueva extensión histórica o divergencia sin precedentes.

Antes de 2015, cualquier divergencia en términos de debilidad en el precio del platino frente al precio del oro solo resultaba en un descuento para el platino en oro de $ 175 por onza.

En 2015, la divergencia alcanzó brevemente un descuento de $ 200. Recientemente, a fines de febrero y principios de marzo de 2016, el platino se negoció en mínimos históricos de un descuento de $ 320 al precio del oro. Sobre una base histórica, el platino nunca había sido tan barato en relación con el oro, o el oro nunca había sido tan caro en relación con el precio del platino. Al mismo tiempo, la relación plata-oro se movió a más de 83 onzas de valor de plata en cada onza de valor de oro. La extensión en la proposición de valor del oro frente a la plata alcanzó la mayor divergencia desde 1995.

El oro ha sido históricamente fuerte frente a sus preciosos primos, plata y platino en 2016. Esto nos dice que, históricamente, el oro es demasiado caro , la plata y el platino son muy baratos o un poco de ambos. Estas relaciones de precios nos dicen mucho sobre el valor dentro del sector de los metales preciosos. La desviación de los puntos de oscilación históricos es una señal de que no ha habido una validación de la fortaleza del oro de otros metales preciosos. Alternativamente, la desviación podría ser un presagio de mayores precios de plata y platino en el futuro, ya que pueden alcanzar a su primo amarillo.

Durante cuatro décadas, estas relaciones de precios han tendido a volver a los puntos de equilibrio a largo plazo. Sin embargo, cuando se producen extensiones, pueden durar mucho tiempo. En el caso del platino frente al oro, el margen se ha negociado por debajo de la norma a largo plazo desde 2011. La relación plata-oro ha cotizado por encima del nivel 55: 1 desde 2012. A principios de 2016, ambas relaciones de precios nos dicen dos cosas. El oro es caro sobre una base de valor frente a otros metales preciosos o los precios de plata y platino están por debajo del metal amarillo. Es probable que el tiempo corrija esas divergencias.

Muchos comerciantes profesionales buscan oportunidades cuando los mercados se extienden desde normas históricas. Los participantes del mercado usan este tipo de divergencia para construir intercambios de reversión a la media. Estas son posiciones de riesgo que generan dinero cuando las relaciones históricas vuelven a niveles medios. La divergencia actual en los metales preciosos llevaría a estos tomadores de riesgo a tomar plata larga y platino y oro corto simultáneamente para beneficiarse de la reversión de la media. Cuando eso sucede, esas transacciones resultan en ganancias, sin embargo, en los mercados no hay garantías. Las extensiones de mercado siempre pueden llevar la desviación a nuevos máximos o mínimos y, en ese caso. aquellos con posiciones de riesgo promedio de reversión perderán dinero.

La conclusión a principios de 2016 fue que, en una base de valor, el oro era más oro que lo que había sido en mucho tiempo y la plata y el platino no eran tan preciosos.