Cambio paralelo en la curva de rendimiento

Cuando escucha a inversionistas profesionales, economistas, banqueros u otros expertos financieros hablar de la curva de rendimiento, se refieren a la relación entre las tasas de interés a corto plazo, las tasas de interés intermedias y las de largo plazo. tasas de interés; relaciones que subyacen, directa o indirectamente, todo, desde el precio que paga para obtener una hipoteca de una vivienda hasta el precio de una barra de chocolate en la tienda de comestibles debido a cambios en el costo del capital de la empresa que la fabricó.

En condiciones económicas y de mercado normales, las tasas de interés a corto plazo son las más bajas porque hay menos riesgo de inflación incrustado, mientras que las tasas de interés a largo plazo son las más altas. (En circunstancias excepcionales, que a menudo tienen que ver con las expectativas de los inversores de una recesión o depresión inminente, las tasas a largo plazo pueden caer por debajo de las tasas a corto plazo en un fenómeno conocido como "curva de rendimiento invertida", pero ese es otro artículo para otro día. )

Definición de un desplazamiento paralelo en la curva de rendimiento

El denominado desplazamiento paralelo en la curva de rendimiento es cuando las tasas de interés de todos los vencimientos de renta fija - corto plazo, intermedio y a largo plazo, aumenta o disminuye en la misma cantidad de puntos base. Por ejemplo, si los bonos a 1 año, 5 años, 8 años, 10 años, 15 años, 20 años y 30 años aumentaron todos en 1. 50%, o 150 puntos básicos, sobre su nivel anterior , esto sería un cambio paralelo en la curva de rendimiento porque la curva en sí misma no cambió, sino que todos los puntos de datos en ella se movieron a la derecha del gráfico, manteniendo su pendiente y forma anteriores.

Cuando la curva de rendimiento está inclinada hacia arriba, que es la mayoría de las veces, los cambios paralelos son los más comunes.

Por qué es importante el Riesgo de Yield Curve

Los inversores que tienen muchos activos absolutos o relativos estacionados en valores negociables de renta fija, como bonos del Tesoro, bonos corporativos y bonos municipales libres de impuestos, tienen que tratar con múltiples tipos de riesgo que son únicos de los tres tipos de riesgos de inversión inherentes a las acciones.

El riesgo de curva de rendimiento, más comúnmente conocido como riesgo de tasa de interés, es el peligro de que los cambios en la curva de rendimiento puedan hacer que los precios de los bonos fluctúen sustancialmente, pueden significar grandes pérdidas o años pasados ​​en posiciones subacuáticas, si no se gestionan cuidadosamente. Este último puede estar bien en ciertas situaciones, como una compañía de seguros que se dedica a una técnica conocida como el ajuste de activos / pasivos en el que los vencimientos de los bonos se organizan de acuerdo con el momento de las salidas esperadas. Para otros, puede significar un desastre. Esto es especialmente cierto para los fondos de cobertura, los fondos negociados en bolsa o las cuentas privadas que usan apalancamiento para retornos de renta fija de jugo.

Cómo protegerse contra un cambio paralelo significativo y repentino en la curva de rendimiento

Para los inversores que compran bonos y los mantienen hasta su vencimiento, los cambios en la curva de rendimiento, paralelos o no, no son realmente significativos en ningún sentido práctico ya que no tendrán ningún efecto sobre el flujo de efectivo final, los impuestos y las ganancias o pérdidas de capital realizadas.Para los inversores que quieran liquidar sus posiciones antes del vencimiento, la mejor forma de protegerse contra cambios importantes en las tasas de interés es reducir la duración de los bonos, ya que las fechas de vencimiento más cercanas actúan como un centro de gravedad, mitigando la volatilidad.

La mejor manera de disfrutar de una buena probabilidad de rendimientos ponderados y ajustados al riesgo más altos y caer en la primera categoría es usar una técnica llamada escalamiento. Es una de las tres prácticas de bonos generales que pueden marcar una gran diferencia en su perfil de riesgo general porque termina construyendo una colección de valores que disfruta de un mayor rendimiento agregado, con una duración inferior, que le ofrece lo mejor de ambos mundos. Lleva tiempo lograrlo, pero como parte de una cartera disciplinada e inteligentemente estructurada, no hay sustituto. En un momento dado, usted tiene un vencimiento próximo para que haya capital allí si lo necesita. De lo contrario, puede tirarlo a una madurez lejana, capturando los rendimientos más altos (ordinariamente) en las tenencias a más largo plazo.

Más información sobre invertir en bonos

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• Cómo los diferenciales de los bonos pueden perjudicar a los inversores: aunque es posible que escuche acerca de los cambios paralelos en la curva de rendimiento, es probable que no se encuentre con mucha gente que debata los costos ocultos de los diferenciales de los bonos. Este es un tema importante que puede tener una influencia directa en el rendimiento al vencimiento que disfruta en los bonos en el balance de su familia.