Ha llegado una nueva era de banca central

2016 se suponía que sería un año de normalización de políticas. La Reserva Federal elevó las tasas de interés en diciembre de 2015, y de acuerdo con su infame Dot Plot, parecía que veríamos entre 2 y 4 aumentos en 2016 a medida que la economía mundial comenzara a formarse de una manera que no sea de crisis.

Ahora, después de la reunión de septiembre de la Reserva Federal y el Banco de Japón, los mercados parecen tan inciertos como siempre, hacia donde se dirige el mercado global y qué significa para el mercado de divisas.

El 20 de septiembre, el Banco de Japón anunció que apuntarían a la curva de rendimiento para disminuir la inflación. Para obtener una apreciación completa de esta ley, es útil recordar que el Banco de Japón introdujo tasas de interés negativas en enero que deprimieron la curva de rendimiento. Ocho meses después, parece que están poniendo el automóvil en reversa al reducir la curva de rendimiento por encima de la supuesta tasa neutral del Banco de Japón, la tasa que no conducirá a la aceleración o desaceleración del crecimiento o la inflación, en torno a -. 2% para vencimientos a dos años y 0% para vencimientos a diez años.

¿Qué hará?

Los mercados aman la confianza. Pocas declaraciones de un banco central fueron tan confiadas como las del presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, en las profundidades de la crisis de la deuda soberana en Europa en 2012. Draghi dijo al mercado en términos inequívocos que el banco central de Europa haría "lo que sea necesario" para ayudar a Europa a atravesar esta crisis y volver al estado de estabilidad de precios.

Sin embargo, el BCE no dio al mercado lo que quería durante casi dos años después del comentario "lo que sea necesario" antes de anunciar la flexibilización cuantitativa a través de la compra de bonos oficialmente en enero de 2015.

The Federal La Reserva ha amenazado a los comerciantes que no los toman en serio acerca de las alzas de tasas que un aumento de tasas está por llegar.

Sin embargo, el Comité Federal de Mercado Abierto de septiembre convocó a otra reunión del banco central donde parecen encontrar una excusa para no subir las tasas. Ahora, muchos observan las acciones de la Reserva Federal, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra después de que reaccionaron ante el referéndum del Reino Unido que dio como resultado un Brexit para ver si tenían o no un vale válido. plan para que la economía vuelva a la senda. Buscan estabilidad de precios, también conocida como inflación.

Lo que aprendimos en septiembre

En septiembre, nos enteramos de que los banqueros centrales todavía están buscando la cantidad correcta de confianza para inspirar al mercado a subir los precios para que la inflación se acelere y se reduzca la holgura en el empleo. Como muchos han notado, parece que hay problemas más grandes a mano que están impidiendo la recuperación del empleo, como un desajuste estructural de la nueva demanda de conjuntos de habilidades cuantitativas y el suministro de mercados de trabajadores sin educación.Si bien la Reserva Federal discutió la posibilidad de un alza de tasas aún por venir, el aspecto más informativo probablemente provino de la trama Dot, que una vez más mostró una caída en las tasas esperadas a más largo plazo. Tal reducción muestra su visión de la tasa neutral que tiene mayores fuerzas empujándola hacia abajo e indica que hay menos necesidad de la Reserva Federal de proporcionar una política monetaria restrictiva.

Naturalmente, la Reserva Federal podría verse en aprietos dependiendo de cómo se desarrollen las elecciones en EE. UU., Ya que la incertidumbre del mercado y la volatilidad podrían aumentar fácilmente, haciendo que sea más probable que no haya un alza de tasas en 2016.

Dónde estamos

A medida que avanzamos hacia el último trimestre del año, hemos visto al Banco de Inglaterra participar en nuevas flexibilizaciones, el Banco de Japón ha cambiado de rumbo; el Banco Central Europeo no puede extender la flexibilización cuantitativa anticipada, y la Reserva Federal no extiende el endurecimiento anticipado de la política monetaria.

Muchos pensaron que el tema de 2016 sería la divergencia de políticas. En cambio, el año 2016 parece ser el delirio de políticas o la indecisión del año como el mejor camino a seguir. Este tipo de mercado, naturalmente, favorece a los comerciantes a corto plazo o aquellos en el ámbito de la reversión de la media para buscar movimientos extremos para revertir cuando un banco central no cumple con las expectativas del mercado.

Si bien la reversión a la baja aún podría desarrollarse en pares específicos, parece haber más dolor para las monedas cuya economía depende de las exportaciones y que buscan una moneda débil. El creciente superávit de cuenta está haciendo que las monedas de Europa y Japón sean sorprendentemente resistentes, mientras que el dólar estadounidense no ha sido lanzado como muchos esperaban. El 2016 aún no ha terminado, pero es probable decir que 2017 no será tan confuso para los operadores de divisas como lo fue el 2016.