Interés minoritario en el balance

Al analizar el balance de una empresa, otro elemento que merece una inspección más cercana se conoce como interés minoritario. La sección de interés minoritario se refiere a la equidad de los accionistas minoritarios en las subsidiarias de una compañía, algo que suele ocurrir por razones obvias cuando se trata de holdings. Dicho de otra manera, el interés minoritario representa la participación de los accionistas minoritarios en los activos y pasivos de una subsidiaria.

(Una subsidiaria es una compañía controlada por otra compañía a través de la propiedad de al menos la mayoría de las acciones con derecho a voto.)

A partir de los años 2008 y 2009, el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) ) introdujo un cambio masivo a la forma en que se clasificó el interés minoritario en el balance solicitando a las compañías que incluyan una participación minoritaria en la sección de capital accionario y no en la sección de pasivos donde anteriormente había encontrado su hogar. Este fue un cambio importante en la política contable y significa que para los informes anuales y los formularios 10-K después de esta fecha, deberá buscar más abajo en el balance para encontrar la sección de interés minoritario. También significa que deberá tener esto en cuenta al estudiar o analizar informes anuales más antiguos, ya que la sección de interés minoritario aparecerá como un tipo de deuda. Si bien ambas posiciones pueden justificarse (el viejo pensamiento era que los intereses minoritarios eran "debidos" a los accionistas minoritarios, la nueva forma de pensar es que a los accionistas minoritarios no se les debe nada, que son los propietarios, por lo que es apropiado etiquetarlo como un asignación de capital), creo que el paso a la sección de equidad es una presentación más inteligente de la realidad económica.

Un ejemplo de cómo funciona el interés de las minorías

La mejor manera de demostrar cómo funciona el interés minoritario es resaltar un ejemplo del mundo real de una compañía que hemos utilizado varias veces a lo largo de mis artículos anteriores en esta lección de inversión, Berkshire Hathaway. Quizás el holding más famoso en los Estados Unidos, si no en el mundo, el vehículo de inversión del multimillonario Warren Buffett ha convertido el interés minoritario en un arma estratégica clave en su búsqueda interminable de adquisiciones inteligentes.

Buffet encontrará un negocio atractivo, a menudo de propiedad familiar o controlado por un puñado de personas, y luego ofrecerá adquirir al menos el 80% de las acciones. (La razón por la cual el 80% es importante es porque esa es la línea en la cual las reglas actuales de impuestos corporativos en los Estados Unidos significan que el negocio adquirido será tratado como una subsidiaria totalmente consolidada y la matriz no tendrá que pagar impuestos sobre dividendos de esa subsidiaria). Sin embargo, cualquier participación minoritaria restante en manos de los accionistas no controladores debe reflejarse en los estados financieros de Berkshire Hathaway, es decir, donde entran en juego los intereses minoritarios.

Una mirada sobre el interés minoritario de Nebraska Furniture Mart en el balance general de Berkshire Hathaway

En 1983, Nebraska Furniture Mart en Omaha, Nebraska, fue la tienda de muebles para el hogar más exitosa de los Estados Unidos. Sus ventas brutas anuales superaron los $ 88. 6 millones y la compañía no tenía ninguna deuda. Después de darse cuenta de lo exitoso que era el negocio de los muebles, Warren Buffett, oriundo de Omaha, se acercó a la propietaria, Rose Blumkin, y le ofreció comprarle la empresa.

Debido a las peleas con sus hijos y nietos, Rose aprovechó la oportunidad de vender el imperio que había construido de la nada.

Había comenzado sin dinero, había huido a los Estados Unidos para escapar de los nazis y ni siquiera podía leer o escribir en inglés, incluso después de convertirse en una de las mujeres más ricas de su estado. La transacción le permitiría seguir a cargo del negocio que amaba, seguir teniendo una participación significativa y obtener una gran cantidad de efectivo para fines de planificación patrimonial. Casi de inmediato, ella ofreció vender el 90% de las acciones privadas de Nebraska Furniture Mart a Berkshire Hathaway por $ 55 millones.

Al día siguiente, Buffett entró a la tienda y le entregó un cheque. Esto convirtió a NFM en una subsidiaria parcialmente propiedad de Berkshire. Dado que las subsidiarias están controladas por su empresa matriz, las reglas contables permiten que se registren en el balance general de la matriz ¹ . Cuando Berkshire Hathaway compró su participación del 90% en Nebraska Furniture Mart, pudo agregar los activos y pasivos (una vez más, no hubo ninguno de estos últimos debido a la filosofía de Blumkin de vivir libre de deudas) del gigante de los muebles a su propio balance .

Esto presentó un problema. Berkshire Hathaway ahora podría consolidar el balance general de Nebraska Furniture Mart con su propio balance, pero, técnicamente, no poseía todo Nebraska Furniture Mart. Recuerde, Rose Blumkin vendió el 90% de su compañía. Ella mantuvo el otro 10%. Eso significa que el 10% de los activos actuales, el inventario, la propiedad, la planta y el equipo, y todo lo demás le pertenecían a ella.

Para ajustarse a esto, Berkshire Hathaway tuvo que calcular la parte de Rose de todo y ponerla en la sección de interés minoritario del balance general. Dado que esto fue antes de los cambios en la regla contable de 2008 y 2009, en aquel entonces, el interés minoritario se mostraba como un pasivo (deuda) en el balance de Berkshire Hathaway. Hoy, si mira el balance general de Berkshire Hathaway, entre sus muchos intereses minoritarios consolidados bajo la sección de capital accionario están las acciones de Nebraska Furniture Mart, propiedad de los herederos de Rose Blumkin. (En estos días, Berkshire Hathaway posee el 80% de Nebraska Furniture Mart y la familia Blumkin posee el 20% tras la decisión de esta última de ejercer una opción de recompra del 10% de la empresa además del 10% que retuvo originalmente en el momento de la adquisición .)

Al examinar la sección de interés minoritario del balance general, es poco probable que la administración segregue las empresas específicas en las que se mantiene el interés minoritario por usted.Para eso, deberá investigar la estructura legal de la empresa matriz, descubriendo exactamente cuánto posee de cada subsidiaria. A veces se encontrará con una situación en la que una empresa que cotiza en bolsa controla una enorme porción de otra empresa que cotiza en bolsa, tal vez a través de las hojas rosadas. En estas situaciones, es posible invertir directamente en la participación minoritaria. Puede ser difícil de hacer, especialmente para los no expertos, pero presenta oportunidades interesantes de vez en cuando.

Para obtener más información sobre el interés minoritario, escribo en profundidad sobre algunas de las consideraciones contables en Lección de inversión 4: Intereses minoritarios: el método de costo, el método de participación y el método consolidado . Es algo que deberá comprender si espera valorar las empresas que tienen muchas inversiones en otras compañías.

^{1). Una compañía puede integrar el balance general de su subsidiaria si posee un 80% o más. Puede informar las ganancias de la subsidiaria si posee un 20% o más.}