Llamadas cubiertas para el inversor a largo plazo

Preguntas de un lector:

Después de leer tanto sobre la venta de llamadas cubiertas, me pregunto sobre el uso de esta estrategia a largo plazo. Si invierto $ 20,000 en SPY, por ejemplo, y planeo mantenerlo por los próximos 20-30 años, ¿tendría sentido vender una llamada cubierta que está lejos del dinero para intentar y garantizar que no tenga que pagarla? vender las acciones? Sé que la prima sería baja, pero ¿ese ingreso adicional de la prima haría una diferencia a largo plazo?

Además, ¿recibiría dividendos si sigo usando esta estrategia cuando el comprador no estaba haciendo ejercicio?

Respuestas:

NO HAY GARANTÍA de que el mercado no experimente una gran recuperación, y siempre es posible que la opción de compra sea ejercida por su propietario. La estrategia que describe es la venta de opciones de Delta bajas, de modo que las posibilidades de que la opción expire carezcan de valor son muy altas. Pero recuerde que "muy alta probabilidad" nunca es 100%.

A continuación, es importante considerar esta estrategia desde la perspectiva del comprador de la opción: si una opción (casi) tiene la garantía de caducar, ¿por qué alguien pagaría algo para poseerla? Por lo tanto, tendrá que encontrar un compromiso adecuado entre una posibilidad muy pequeña de que la opción esté en el dinero frente a la prima que puede cobrar. Suponiendo que prefiera vender opciones a corto plazo (caduque en 2 a 5 semanas) porque ofrecen una rentabilidad anualizada mucho mayor, entonces debe aceptar el hecho de que la prima será pequeña.

Por lo tanto, su decisión debe tomarse teniendo en cuenta estos hechos:

• Usted posee 1, 000 acciones SPY (aproximadamente $ 20, 000) y escribirá 10 lotes cada vez que la opción anterior vence sin valor
• Si colectas $ 0. 10 por opción y paga una comisión de $ 10, que te deja con $ 90. Ganar $ 90 en cuatro semanas con una inversión de $ 20,000 le da un rendimiento de 0. 45%. Eso es bastante pequeño, pero es 5. 4% cuando se anualiza. Es un buen dividendo anual adicional, pero es mucho menos que la mayoría de las personas que adoptan la escritura de llamada cubierta intentan ganar.
  NOTA: La prima de la opción es no un dividendo, ni se grava como un dividendo, pero a los efectos de esta discusión, puede considerarlo como un dividendo adicional.
  NOTA: Elegí una prima de diez centavos porque es una prima tan baja como razonablemente puede considerar. No me parece correcto (a mí) vender opciones por menos, a pesar de que quiere una pequeña probabilidad de ejercicio. Vender diez llamadas a $ 0. 05 redes solo $ 40 después de comisiones.
• Si su principal objetivo es evitar que se le asigne un aviso de ejercicio , entonces no se vuelva codicioso.

La respuesta a su pregunta principal es un "sí" calificado."Usted puede vender llamadas razonablemente lejos del dinero a precios bastante bajos. Pero si planea hacer esto una y otra vez durante décadas, entonces debe aceptar el hecho de que habrá al menos una ocasión en la que usted (si desea mantener las acciones de SPY) se verá obligado a cubrir (es decir, recomprar con pérdidas) esas opciones. En un período de 240 a 360 meses, observar las estadísticas nos dice que va a suceder más de una vez. < Si comprende que una descripción de "Delta" es que representa la probabilidad de que una opción esté en el dinero al vencimiento, entonces sabe que cuando vende una llamada cuyo Delta es 1, puede anticipar que estará en el dinero al vencimiento aproximadamente una vez de cada 100 operaciones. Si elige vender opciones cuyo delta es 1 y que vencen en 4 semanas, prepárese para ver esa opción en el dinero (al vencimiento) al menos de 2 a 3 veces. Y si vendes opciones de 2 semanas, escribirás llamadas entre 500 y 700 veces durante 20 a 30 años. , y eso significa que sus opciones deben estar en el dinero (al vencimiento) aproximadamente una vez cada 100 vencimientos, o una vez cada dos años.

Lleve al banco que las opciones no siempre caducarán sin valor.

Por lo tanto, la decisión es simple: ¿es suficiente la prima de $ 90 para que esta sea una buena estrategia

para usted ? La verdad es que no tengo idea. Es TU zona de confort lo que importa, no lo mío. En la gran mayoría de los casos, su plan funcionará según lo diseñado. Si puede aceptar ese escenario, entonces no veo nada de malo en adoptar esta estrategia. Sin embargo, será necesario mantener la disciplina a lo largo de los años. si te vuelves más codicioso (y créeme cuando te digo que será muy tentador) a medida que pasa el tiempo, solo sé que cobrar una prima más grande dará lugar a asignaciones más frecuentes. Dividendos

: Sí, recibiría dividendos, a menos que se le haya asignado un aviso de ejercicio antes del día sin dividendo. Sea MUY CONSCIENTE: SPY sale ex-dividendo el vencimiento el viernes, cada 3 meses. Por lo tanto, si el propietario de la opción quiere el dividendo, ejercerá el jueves por la noche, un día antes de la fecha de vencimiento del viernes. Cuando eso sucede, no obtiene el dividendo. Por lo tanto, si su opción está en el dinero ese jueves, se le puede asignar y perder el dividendo. El propietario de la llamada solo hará ejercicio cuando la opción sea lo suficientemente grande en el dinero para minimizar su riesgo (eso es una historia para otro día).

Marcando la diferencia

. Sí, esto hace una diferencia, pero la diferencia se vuelve significativa solo cuando reinviertes las ganancias extra. Cuando (no si) reinvierta los dividendos ordinarios, asegúrese de agregar la prima cobrada por la escritura de las llamadas cubiertas a esa reinversión. No sé con qué frecuencia elegirá reinvertir los dividendos, pero una vez al año debería ser el mínimo. Escribir llamadas cubiertas es una

estrategia de opción para el inversor que desea obtener ganancias adicionales. Pero viene con el riesgo de que los beneficios sean limitados (debido a la posibilidad de vender acciones al precio de ejercicio mediante cesión).Su estrategia reduce pero no elimina ese riesgo. Mi consejo: ve por ello.