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Valores protegidos contra la inflación del Tesoro (TIPS) se pueden usar para calcular las expectativas de inflación utilizando algunas operaciones matemáticas muy simples, pero con la advertencia de que el resultado no proporciona una medida exacta .
¿Qué son CONSEJOS?
Al igual que un pagaré del Tesoro común, los TIPS otorgan a los inversores un rendimiento de tasa fija con intereses pagados semestralmente. La diferencia clave: el capital de TIPS se ajusta para reflejar el cambio en el Índice de precios al consumidor (IPC), y el pago de intereses se calcula utilizando el valor ajustado del bono.
Este pago aumenta con la inflación, pero disminuiría en el caso excepcional de la deflación (es decir, la caída de los precios). La cantidad de principal que recibe un inversor es su inversión original más cualquier ajuste al alza. En resumen, el principal aumenta con el IPC, mientras que la tasa de cupón representa el "rendimiento real" del inversor, o el rendimiento por encima de la inflación.
En comparación, los bonos del Tesoro corriente no tienen tal protección contra la inflación. Dado que el inversor está completamente expuesto al impacto de la inflación en el bono subyacente, él o ella exige una prima -una tasa de interés más alta, puede considerarse como "protección" contra la inflación- para poseer bonos del Tesoro en lugar de TIPS.
Cálculo de las expectativas de inflación con TIPS
Esta prima de riesgo puede calcularse comparando la diferencia en los rendimientos de un Tesoro y un Tesoro de Protección Inflado-Protegida (TIPS) de vencimiento similar. El resultado indica la cantidad de protección que requieren los inversores, lo que a su vez nos indica cuáles pueden ser las expectativas de inflación.
Por ejemplo, si el Tesoro a cinco años tiene un rendimiento del 3% y el TIPS a cinco años tiene un rendimiento del 1%, las expectativas de inflación para los próximos cinco años son aproximadamente del 2% por año. De manera similar, usar problemas de dos o diez años nos indicaría la expectativa para esos períodos. Esta diferencia a menudo se conoce como la tasa de inflación de "punto de equilibrio".
Otra forma de ver la ecuación es:
Rendimiento del Tesoro = Rendimiento TIPS + Inflación Esperada
Por lo tanto, podemos encontrar fácilmente las expectativas del mercado para la tasa de inflación futura, al menos en teoría. La razón por la cual esto es solo "en teoría" se debe a que las diferencias entre los dos valores llevan a distorsiones del mercado que impiden que este cálculo proporcione un resultado exacto. El volumen de operaciones de TIPS es mucho más bajo que el de los bonos del Tesoro, por lo que el diferencial de rendimiento a menudo puede cambiar debido a factores técnicos que no tienen que ver con las expectativas de inflación. Como resultado, la brecha de rendimiento se puede utilizar como una guía, pero no como una medida absoluta de las expectativas actuales.
ETF que rastrean las expectativas de inflación
Los inversores pueden intercambiar las expectativas de inflación ya que cuatro fondos cotizados en bolsa (ETF) siguen la brecha entre los bonos del Tesoro a 10 años y los TIPS a 10 años:
- ProShares 30 Year TIPS / TSY Spread (RINF) : rastrea el TIPS-Treasury spread sin apalancamiento.El precio de las acciones de este fondo debería aumentar cuando las expectativas aumentan.
- ProShares Short 30 Year TIPS / TSY Spread (FINF) : rastrea el inverso de TIPS-Treasury spread sin apalancamiento. Este fondo aumenta cuando las expectativas de inflación bajan.
- UltraPro 10 años TIPS / TSY Spread (UINF) : sigue el TIPS-Treasury spread con tres veces de apalancamiento. El precio de las acciones de este fondo debería aumentar tres veces más que el margen.
- UltraPro Short 10 Year TIPS / TSY Spread (SINF) : rastrea el inverso del TIPS-Treasury spread con tres veces el apalancamiento. El precio de las acciones de este fondo debería aumentar tres veces más que el diferencial.
Tenga en cuenta que estos ETF pueden tener tarifas de administración superiores a la media.
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