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La mayoría de los inversores están muy predispuestos a favor de su país de origen, a pesar de los beneficios bien documentados de la diversificación internacional. De hecho, el inversor multimillonario Warren Buffett es un notorio defensor de comprar y mantener solo un fondo de índice S & P 500 de bajo costo.
El problema es que el llamado "sesgo doméstico" expone a los inversores a muchos riesgos en forma de concentración del sector. Por ejemplo, el S & P 500 puede generar casi la mitad de sus ingresos fuera de los Estados Unidos, pero el sector tecnológico representa casi el 21 por ciento de la cartera.
Una desaceleración en el sector de la tecnología podría ser catastrófica con empresas individuales como Apple Inc. (AAPL) que representan más del 3 por ciento de la cartera, en agosto de 2016.
En este artículo, analizaremos más de cerca el sesgo doméstico y cómo los inversionistas pueden mitigar el riesgo a través de la diversificación internacional.
Dos tipos de riesgo
El rendimiento del índice S & P 500 en las últimas décadas ha sido estelar en comparación con el resto del mundo. Si bien es fácil suponer que este crecimiento se ha dispersado de manera uniforme, una mirada rápida detrás de la cubierta revela que el sector de tecnología ha dominado la ponderación del índice y ha sido un factor clave detrás de su crecimiento. La correlación del S & P 500 con la industria tecnológica ha sido 0.78, en comparación con solo 0. 33 para la industria financiera desde 1993.
Es interesante observar que el peso declarado de un sector puede no ser totalmente indicativo de los niveles de exposición reales de un índice. Por ejemplo, el índice MSCI de Canadá solo tiene un ponderador de aproximadamente el 20 por ciento en energía, pero sus rendimientos tienen una correlación muy fuerte con el sector energético.
La razón es que muchas compañías del sector no energético aún dependen de los precios de la energía para determinar su crecimiento. Por ejemplo, los bancos canadienses pueden depender de préstamos a compañías de energía para impulsar sus tasas de crecimiento.
Muchos países están sobreexpuestos a un sector específico o tienden a correlacionarse con un sector, ya que la teoría económica necesita especialidades.
Los inversores internacionales deberían tener en cuenta estas dinámicas al construir sus carteras, especialmente al analizar el nivel de diversificación en su país de origen. Los altos niveles de exposición a un sector específico significan que una desaceleración en ese sector podría tener un impacto adverso en toda la cartera.
Garantizar la diversificación
Los inversores internacionales pueden garantizar que su cartera esté adecuadamente diversificada observando una combinación de ponderaciones sectoriales y correlaciones. Si bien no siempre es apropiado mantener la misma ponderación para los sectores, los inversionistas deberían saber al menos si su cartera está demasiado expuesta o se relaciona demasiado estrechamente con sectores específicos.Si este es el caso, una desaceleración en estos sectores podría producir una desaceleración inesperada en toda la cartera.
El primer paso es observar cuánto peso tiene cada sector en una cartera. Para aquellos con una cartera de acciones individuales, la herramienta Instantánea de rayos X gratuita de Morningstar es una manera rápida de determinar los pesos del sector en el contexto de las ponderaciones internacionales. Aquellos con fondos cotizados (ETF) pueden tener que mirar el prospecto de cada fondo para determinar las ponderaciones del sector y luego ponderar esos valores por el porcentaje del ETF de la cartera total.
El segundo paso es mirar la correlación de una cartera con varios sectores. Para aquellos que buscan una herramienta en línea, InvestSpy puede calcular rápidamente las correlaciones para carteras enteras. Aquellos que buscan una solución más completa pueden estar mejor usando Microsoft Excel para comparar los rendimientos de su cartera con los de varios rendimientos del sector y calcular las correlaciones. Las aplicaciones estadísticas como R o Python también pueden ser útiles para ejecutar estos análisis.
The Bottom Line
Los inversores internacionales deben tener en cuenta que invertir en otros países no diversifica todos los tipos de riesgo. En lo que respecta al riesgo de concentración del sector, los inversores deberían analizar de cerca la exposición de su cartera a cada sector. Es igualmente importante tener en cuenta la correlación con cada sector, ya que las ponderaciones no tienen en cuenta una dependencia de la economía en un solo sector, como la energía, la tecnología o los productos básicos.
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