Calcular la fórmula total de devolución de accionistas

Un error común en el proceso de inversión, especialmente entre los nuevos inversores, se centra únicamente en las ganancias de capital en lugar del rendimiento total de los accionistas. Esta es una trampa fácil en la que caer, especialmente si no creció aprendiendo sobre acciones, bonos, bienes raíces, fondos mutuos o inversiones de pequeñas empresas. Lo que empeora es el hecho de que Wall Street está lejos de ser inocente. Casi todas las herramientas de gráficos en existencia existentes refuerzan esta idea errónea y pocos tienen un incentivo para intentar cambiar, ya que fomenta una mayor rotación de carteras, comisiones y tarifas para las casas de bolsa.

Ejemplo: está buscando una empresa ficticia, Acme Company, Inc. Puede obtener la cotización de acciones y ver que hace 10 años, las acciones costaban $ 10 cada una y hoy, son $ 20 cada. Al usar la fórmula compuesta de la tasa de crecimiento anual, calcula que su dinero habría crecido a 7. 18%. ¿El problema? Eso podría estar completamente mal. No tiene suficiente información para determinar cuál habría sido su rendimiento histórico porque no ha tenido en cuenta otras fuentes de acumulación de riqueza que usted, como propietario de la empresa, habría disfrutado. Cuando alguien se refiere al "rendimiento total para los accionistas" en el sentido más amplio, eso es lo que quieren decir. Quieren saber cuánto dinero adicional tienen por cada $ 1 que invirtieron, independientemente de la fuente de ese dinero adicional.

Cómo calcular la fórmula total de devolución de accionistas

• A continuación se explica cómo calcular la rentabilidad total para los accionistas en dólares absolutos:
  (Valor de mercado final de stock - Costo base de stock) + Cualquier dividendo recibido + cualquier otra distribución en efectivo recibida + El valor de mercado de cualquier acción recibida en una escisión + cualquier dividendo recibido en acciones de la acción de escisión + cualquier otra distribución en efectivo recibida de la acción escindida + El mercado o Valor de liquidación de los warrants emitidos

• Así es como puede calcular el retorno total de los accionistas como un porcentaje:
  (Valor de mercado final de Stock - Costo base de stock) + Cualquier dividendo recibido + Cualquier otra distribución de efectivo recibida + El Valor de mercado de las acciones recibidas en una spin-off + cualquier dividendo recibido en acciones de la acción Spin-Off + cualquier otra distribución en efectivo recibida de la acción escindida + valor de mercado o liquidación de cualquier warrants emitidos en cualquiera de las acciones
  ------------------- Dividido por ---------------
  Base del costo inicial de la acción > Esto último puede ser un poco más complicado porque, a menudo, cuando recibe un spin-off, su corredor ajustará la base del costo tributario en su inversión inicial, asignando parte de eso proporcionalmente al spin-off.Si desea utilizar esas cifras, deberá modificar las variables en consecuencia:

(Valor de mercado final de stock - Base de costo de existencias ajustada) + Cualquier dividendo recibido + Cualquier otra distribución de efectivo recibida + (Valor de mercado final de Spun-Off Stock - Costo ajustado de las existencias fraccionadas) + Cualquier dividendo recibido en las acciones de la acción Spin-Off + Cualquier otra distribución en efectivo recibida de la acción Spun-Off + El valor de mercado o liquidación de cualquier warrants emitidos en cualquier de las Acciones

------------------- Dividido por ---------------
Costo inicial Bases del Stock
En casos complicados como la situación de Sears que veremos más adelante en el artículo, podría terminar teniendo que hacer muchos cálculos en una docena o más de empresas para calcular retroactivamente el rendimiento total de sus accionistas.

La moraleja: no confíes en la tabla de valores. Las inversiones que parecen ser un fracaso pueden haber ganado dinero. Un caso de estudio que uso a menudo en mis otros escritos es Eastman Kodak. A pesar de terminar en la corte de bancarrota, un dueño a largo plazo podría haber cuadruplicado su dinero después de tener en cuenta el rendimiento total gracias a los dividendos y una división química que se escindió en un negocio independiente.

También utilicé una vez un grupo representativo de acciones de primera línea para demostrar cuánto el rendimiento total podría retrasar el retorno del precio de las acciones solo y los resultados sorprenden a las personas con frecuencia.

La fórmula del rendimiento total para los accionistas utilizada en los informes anuales es diferente

La metodología de fórmula de devolución total para accionistas que muchas empresas usan en su informe anual, la presentación 10-K o la declaración de representación es fundamentalmente diferente. Lo que esos gráficos de retorno de accionistas totales intentan responder es la pregunta: "¿Cuánto dinero habría hecho un inversionista si, en un año, 5 años, 10 años y 20 años en el pasado, hubiera comprado nuestras acciones, las hubiera tenido, y reinvertido todos los dividendos? " Se calcula una cifra de rentabilidad total comparable para el grupo de pares de la empresa (competidores, en muchos casos) y el índice del mercado accionario S & P 500 para mostrar el rendimiento relativo superior o inferior.

Aquí hay 5 fuentes principales de rentabilidad total para los accionistas

Históricamente, el retorno total de los accionistas ha sido generado por un puñado de fuentes:

Ganancias de capital:

• Cuando compra una acción a un precio y lo aprecia, la diferencia se conoce como una ganancia de capital. Para las pequeñas minorías de negocios que nunca han pagado dividendos o emitido una división de acciones, esta es la fuente primaria, a menudo única, del rendimiento total para los accionistas. El holding de Warren Buffet, Berkshire Hathaway, entra en esta categoría. Las acciones de la empresa se negociaron a $ 8 en la década de 1960 y hoy, 50 años más tarde, valen más de $ 217,000 cada una. Dividendos:
• Cuando una empresa genera ingresos netos, los representantes de los propietarios (los accionistas) a cargo de la gestión de contratación y despido, así como la decisión de asuntos importantes, conocidos como la junta directiva, pueden decidir tomar algunas de ese dinero y envíelo por correo, o deposítelo directamente en las cuentas de los accionistas para que puedan disfrutar los frutos de su riesgo financiero.Este dinero se conoce como un dividendo. Para empresas grandes y rentables, se ha demostrado académicamente que los dividendos son el principal impulsor de casi todos los rendimientos totales de los accionistas ajustados a la inflación. Spin-Offs:
• Cuando una empresa decide desprenderse de una unidad u operación que ya no se ajusta a sus objetivos estratégicos, no es raro que la subsidiaria se convierta en su propia empresa que cotiza en bolsa, enviando acciones de los propietarios como una distribución especial. Estas acciones derivadas pueden ser una de las fuentes más increíbles de rendimiento total para los accionistas que a menudo son completamente olvidadas por los inversionistas o periodistas financieros. Considere a Sears, un gigante que alguna vez fue un gigante azul y que desde entonces se ha convertido en una sombra de lo que era, que algunos creen que está destinado a la bancarrota. El gráfico de acciones hace que parezca que ha sido un descenso interminable y doloroso en el abismo durante la última década o dos. Sin embargo, Sears ha escindido tantas divisiones, y algunas de esas divisiones, a su vez, tuvieron sus propios spin-offs, que un propietario de acciones de Sears habría derrotado al S & P 500 desde principios de los 90. a pesar de que las acciones de Sears muestran enormes pérdidas. Esto se debe a que su cuenta de corretaje estará ahora atestada de una de las mayores compañías de seguros del mundo (AllState), una de las mayores compañías de procesamiento de tarjetas de crédito y servicios de préstamos estudiantiles del mundo (Discover Financial), una de las mayores inversiones bancos en el mundo (Morgan Stanley), varios otros minoristas (Orchard Supply Hardware, Sears Canada, Sears Hometown Store y Lands 'End), y, si los rumores resultan ser ciertos, podría haber una escisión inmobiliaria en las obras, posiblemente estructuradas como REIT. El rendimiento total del accionista captura todo eso. Recapitalización o distribuciones de compras:
• La estructura de capitalización de una empresa es muy importante. A veces, las condiciones económicas cambian y los propietarios pueden aumentar su riqueza modificando la estructura de capitalización existente, liberando el capital invertido en el negocio. Este dinero recién liberado, reemplazado por deudas baratas, se envía a los propietarios, que luego pueden gastarlo, ahorrarlo, donarlo, regalarlo o reinvertirlo como lo crean conveniente. En unos pocos años después de que las tasas de interés alcanzaran un mínimo de varios siglos tras la Gran Recesión en 2008-2009, uno de los franquiciadores hoteleros más grandes del mundo, Choice Hotels International, decidió pedir prestado una gran cantidad de dinero en supermercados. tasas, ya que pagó simultáneamente una distribución masiva de una sola vez. Esto tuvo el efecto de modificar la relación deuda-capital y dejar que los propietarios extrajeran parte de su inversión del negocio mientras aún disfrutaban de la misma rentabilidad. En lugar de los usuales $ 0. El dividendo trimestral de 185 por acción, el dividendo del 24 de agosto de 2012 fue de asombrosos $ 10. 41.
  El 24 de marzo de 2015, las acciones de Kraft Foods cerraron a $ 61. 33. Antes de la apertura del mercado de valores al día siguiente, se anunció que se estaba formando un nuevo negocio para que Kraft pudiera fusionarse con Heinz.Los accionistas de Kraft debían recibir el 49% del nuevo negocio, mientras que los accionistas de Heinz iban a recibir el 51% del nuevo negocio. Al mismo tiempo, para igualar el valor de las empresas, el equipo detrás del acuerdo planeó inyectar $ 10 mil millones de su propio dinero en el negocio que pagar una sola vez $ 16. Distribución en efectivo de 50 por acción a los accionistas de Kraft. Eso es dinero real, que representa casi el 27% del valor de las acciones en el día de cierre anterior.
  La mejor parte de las distribuciones de recapitalización o compra es que, en ocasiones, en casos excepcionales, los ejecutivos pueden encontrar una forma de que se la trate como una llamada "devolución de capital", por lo que no hay impuestos sobre el dinero enviado a ¡tú!
  Distribuciones de Warrants:
• A pesar de que hicieron un breve regreso durante la crisis de crédito, las distribuciones de acciones son prácticamente desconocidas en esta época. En tiempos antiguos (piense en los días de inversores legendarios como Benjamin Graham), las empresas a veces crean warrants y los distribuyen a los accionistas existentes. Estos warrants se comportaban como opciones sobre acciones, le daban al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar acciones adicionales a un precio fijo dentro de un cierto rango de fechas, pero cuando se ejercitaban, la compañía imprimía nuevos certificados de acciones y aumentaba el número total de acciones en circulación, tomando la prima de la garantía para el tesoro corporativo. Los especuladores que querían mantener estas garantías, apostar por un aumento en el precio de las acciones y saber que se beneficiarían desproporcionadamente si las cosas siguieran su curso, querían comprarlas a los accionistas, muchos de los cuales preferirían tener efectivo hoy que el potencial de comprar más. stock a un precio predeterminado. Un propietario puede decidir tomar sus warrants y venderlos, embolsarse el efectivo o usarlo para comprar incluso más acciones de las acciones ordinarias reales. Esa es otra fuente de rendimiento total para los accionistas que no aparece directamente en el gráfico de acciones. Un ejemplo del rendimiento total de los accionistas para una acción de Blue Chip Real

Una vez escribí un artículo que examinaba los rendimientos históricos de PepsiCo a lo largo de mi vida. Observé qué hubiera pasado si un inversionista hubiera comprado 2, 300 acciones (quería mantenerlo simple apegándome a los llamados lotes redondos, lo que significa un bloque de 100 acciones a la vez) el día en que nací . Habría costado $ 102, 074 completar esa operación en la década de 1980.

Un gráfico de las acciones de PepsiCo haría parecer que la posición, después de tres divisiones de acciones: una división de 3 por 1 el 28 de mayo de 1986, una división de 3 por 1 el 4 de septiembre de 1990 y un 2 -for-1 split el 28 de mayo de 1996 - habría convertido las 2, 300 acciones en 41, 400 acciones. Eso habría puesto el valor en alrededor de $ 4, 098, 600 en el momento en que escribí la publicación.

¿El problema? Eso

significativamente subestimó el rendimiento total de los accionistas porque se excluyeron tres fuentes de creación de riqueza adicional, que no se han mostrado en la mayoría de los gráficos de acciones. Durante los últimos 32 años, PepsiCo le habría pagado $ 1, 058, 184 en dividendos en efectivo acumulados.

1. El 6 de octubre de 1998, PepsiCo vendió su división de restaurantes, que poseía franquicias como KFC, Taco Bell y Pizza Hut, a través de un negocio llamado Tricon Global Restaurants. El inversor habría recibido un bloque inicial de 4, 410 acciones que se dividieron 2 por 1 el 18 de junio de 2002, y nuevamente, 2 por 1 el 27 de junio de 2007. Eso habría resultado en la celebración de 16, 560 acciones de Yum! Marcas (el negocio cambió su nombre), que tenía un valor de mercado actual de otros $ 1, 354, 608.
2. Además de esto, ¡mmm! Las marcas pagaron dividendos en efectivo acumulativos de $ 148, 709 en sus acciones.
3. Combinado, esto significa que el inversionista de PepsiCo tenía $ 2, 561, 501 adicionales en riqueza además de los $ 4, 098, 600 en acciones de PepsiCo, que es casi

63% más de dinero . Si eso no te convence, el rendimiento total es lo que realmente importa, nada lo hará.