¿Cómo obtiene una opción su valor?

Cuando posee un activo, es fácil entender que gana dinero a medida que aumenta el valor del activo, y ese dinero se pierde cuando el valor de un activo disminuye. Es más complicado entender cómo se gana o se pierde el dinero cuando el inversor posee un producto derivado, como una opción.

Definición: Un derivado es un instrumento cuyo valor depende principalmente del valor de un activo específico (como una acción o un contrato de futuros). Sin embargo, los factores adicionales a menudo juegan un papel vital en el valor de ese derivado, lo que dificulta que un inversor novato pueda comprender cómo la propiedad de un derivado se traduce en una ganancia o pérdida.

Información sobre el valor de las opciones

El valor de una opción depende de siete factores.

• El precio del activo subyacente
• El tipo de opción (call o put)
• Precio de ejercicio de la opción
• El número de días calendario restantes: antes de que caduque la opción
• El dividendo, si corresponde < Tasas de interés
• La volatilidad de la acción subyacente

El factor final que determina el valor de su opción es la volatilidad. Específicamente, una estimación de qué tan volátil será el activo subyacente entre la hora actual (es decir, cuando compra la opción) y el tiempo que expira. Obviamente, el futuro es desconocido y lo mejor que podemos hacer es estimar la volatilidad futura.

Como siempre se conoce el pasado, puede calcular la "volatilidad histórica" ​​para un activo determinado en cualquier cantidad de días de negociación. Y esta volatilidad histórica suele ser una estimación razonable de la volatilidad futura, a menos que haya una razón específica para creer que la volatilidad futura no se parecerá a su promedio.

Una de esas razones es que hay un evento noticioso conocido que probablemente tenga un efecto significativo en el precio del activo. Tales eventos son típicamente el lanzamiento de las ganancias trimestrales de la compañía, o noticias sobre los resultados de un ensayo de la FDA para un nuevo medicamento propuesto, etc.

Ejemplo de un valor de opción de llamada

Digamos que usted posee un 63 días opción de compra, con un precio de ejercicio de $ 70 por acción, en una acción específica, ABCD.

La acción se está negociando actualmente en (es decir, la última operación se produjo en) $ 67. 50. Esta acción no paga dividendos. La tasa de interés prevaleciente es 0. 30% por año. Cada uno de estos factores afecta el valor de la opción y son conocidos por todos.

Para ABCD, la volatilidad estimada es 23. La mayoría de los corredores brindan estimaciones razonables de la volatilidad para todas las acciones e índices. Esas estimaciones se basan en los precios de las opciones reales y usan algo que se denomina volatilidad implícita (IV). Básicamente, IV se calcula suponiendo que el precio de la opción actual representa su verdadero valor teórico.Por ahora, no hay razón para ahondar en asuntos complejos, como entender IV porque habrá tiempo suficiente para hacerlo a medida que continúe aprendiendo sobre las opciones.

Si decide que vale la pena poseer una (o más) de las opciones de compra descritas anteriormente, es importante comprender cómo la opción gana o pierde valor a lo largo de su vida. "Duración de vida" finaliza cuando vende la opción o cuando llega el día de vencimiento.

Como nuestro ejemplo utiliza una opción de compra, usted sabe que la opción vale más a medida que aumenta el precio del activo subyacente (ABCD). El mundo de las opciones está lleno de operadores principiantes que compraron opciones de compra o venta, observaron el cambio en el precio de las acciones como esperaban, y se desanimaron al ver que el valor de mercado de la opción disminuía.

Para comprender cómo es posible, debe tener una idea clara de cómo se valora una opción.

Por qué los valores de las opciones cambian

Cada uno de los factores descritos a continuación está en juego al mismo tiempo. Algunos de estos factores que afectan el valor de la opción son aditivos, mientras que otros funcionan en direcciones opuestas.

Ciertas cosas nunca cambian, como el precio de ejercicio y el tipo de opción (llamada o venta). Sin embargo, todo lo demás está sujeto a cambios. Existe una manera (los griegos) de calcular cuánto cambia el valor de la opción cuando cambian varias cosas, como el precio de las acciones. Pero esa no es toda la historia. A medida que pasa el tiempo, el valor de todas las opciones disminuye en una cantidad conocida (Theta). Si la compañía anuncia un cambio en el dividendo, eso causa que los valores de las opciones experimenten un cambio modesto. Las tasas de interés pueden cambiar, pero juegan un papel muy pequeño en la determinación del valor de cualquier opción, con la posible excepción de las opciones a muy largo plazo.

El único factor que causa dolor a los operadores de opciones más nuevos es cómo la estimación de volatilidad puede cambiar repentinamente. No solo cambias sino que cambias en una cantidad muy significativa. Vega describe cuánto cambia el valor de la opción cuando IV cambia en un punto. Por ejemplo, una vez que una compañía anuncia una noticia esperada, ya no hay ninguna razón para anticipar que las acciones sufrirán un cambio de precio significativo antes de que la opción expire. Por lo tanto, la volatilidad estimada tiende a hundirse una vez que se anuncian las noticias. Las opciones compradas justo antes del evento de noticias valen mucho menos después de las noticias. Por supuesto, si el precio de las acciones se mueve significativamente en la dirección que anticipaba (para los compradores de llamadas y para los propietarios de las opciones de venta), entonces puede obtener grandes ganancias, a pesar del gran descenso en la volatilidad implícita (recordatorio, esa es la nueva estimación volatilidad).

Un evento mundial inesperado puede provocar una disminución severa del mercado de valores (o un rally). Por ejemplo, una vez que los mercados volvieron a abrir después de los ataques del 11 de septiembre, la volatilidad implícita fue mucho más alta y todos los propietarios de las opciones fueron recompensados ​​con ganancias adicionales. A medida que la caída del mercado continuó aumentando el lunes negro (octubre de 1987), la volatilidad implícita aumentó, alcanzando niveles nunca vistos. Incluso las opciones de compra obtuvieron valor (¡en un mercado en declive!) porque IV era tan alto.

El problema para un comerciante inexperto ocurre cuando el precio de las acciones se mueve gradualmente más alto, y los tanques de precio de opción. Para algunas personas, eso es imposible. Los principiantes tienden a creer que el juego está amañado y que los creadores del mercado intentaron engañarlos. Nada puede estar más lejos de la verdad. En realidad, el comerciante perdió dinero porque pagó mucho más de lo que valía la opción (debido a su alta volatilidad). Es muy importante comprender el gran rol que juega la volatilidad, y especialmente la volatilidad implícita, en el precio de una opción en el mercado. Tenga cuidado al comprar opciones.
Ahora, eche un vistazo al ejemplo. Supongamos que no hay noticias pendientes. Suponga que pasan tres semanas y ABCD se incrementa a $ 64. Si todo lo demás permanece sin cambios, el valor de la opción (calculadora CBOE) cambia de $ 1. 40 a $ 1. 57. Si pasan otras tres semanas, la opción vale solo $ 0. 98.

Por lo tanto, si espera ganar dinero cuando posee opciones, es importante comprender que el tiempo requerido para que ocurra el cambio en el precio de las acciones es crucial para su eventual ganancia o pérdida. Claro, si tiene expectativas poco realistas, y espera ver que el precio de las acciones se mueva a $ 75, entonces el reloj no es importante (siempre que se alcance el precio antes de que expiren las opciones). Pero para situaciones normales, donde su predicción puede no ser realidad durante mucho tiempo, es importante tener una idea del momento del cambio de precio anticipado. Comprar demasiado tiempo (es decir, tener una opción con una fecha de vencimiento posterior) es costoso e indeseable. Sin embargo, no comprar suficiente tiempo (es decir, la opción vence antes de que ocurra el cambio de precio) es aún peor. Por lo tanto, el tiempo es tan importante para adivinar el cambio de precio si espera ganar dinero al comprar opciones.

Los valores de las opciones dependen mucho más que el precio del activo vinculado.