Evidencia de un nuevo mercado de productos básicos

Los precios de las materias primas en los primeros once a doce años del nuevo milenio experimentaron un mercado alcista masivo. Los precios de muchas materias primas explotaron al alza durante poco más de una década, trasladando el sector de productos básicos de una clase de activos alternativa a la corriente principal para inversores y comerciantes de todo el mundo. La introducción de nuevos vehículos de inversión, productos ETF y ETN, aumentó el mercado direccionable para los productos básicos.

Antes de su introducción en 2004 con el ETF de oro (Symbol GLD), las inversiones en productos básicos y la participación en los mercados solo estaban disponibles para los participantes en el mercado a través de los mercados de futuros físicos para futuros. Los ETF y ETN hicieron posible la inversión y el comercio de productos básicos a través de cuentas de corretaje de acciones tradicionales.

Una mirada atrás

Una mirada a los precios de muchos de los principales productos básicos a fines de 1999 ilustra la enorme apreciación de los precios que se produjo en este sector. El precio del oro fue de $ 283 por onza el primer día de operaciones en 2000; subió a máximos de $ 1920. 70 en 2011. El precio de la plata fue de $ 5. 355 y aumentó a casi $ 50 por onza en 2011. El cobre abrió el nuevo milenio a 85. 45 centavos por libra y se comercializó a más de $ 4. 60 en 2011. El petróleo crudo se movió de $ 25. 20 a más de $ 147 por barril en 2008. El maíz explotó desde $ 2. 045 a casi $ 8. 50 por bushel en 2012, y hay tantos otros ejemplos de la apreciación de los precios en los mercados de materias primas que se han producido desde 2000.

China y el dólar terminan el toro

En 2011 y 2012, la mayoría de los precios de los productos básicos alcanzaron máximos y en los años siguientes corrigieron a la baja. Pocos precios de las materias primas volvieron a los niveles iniciales de 2000. Algunos factores importantes terminaron el mercado alcista en los mercados de materias primas. Quizás la razón más importante ha sido la desaceleración económica en China.

China, una nación con más de 1300 millones de personas, representa más del 17. 5% de la población mundial. La tasa de crecimiento de dos dígitos de China se volvió difícil de sostener a medida que el tamaño de su PNB creció hasta convertirse en la segunda economía más grande del mundo. A medida que China creció, la demanda de materias primas aumentó. La nación pasó años construyendo infraestructura, por lo que es necesario comprar y almacenar muchos productos básicos. China se convirtió en el lado de la demanda de la ecuación fundamental en el mundo de los productos básicos en las últimas décadas. Las naciones que dependen de su producción de productos básicos para obtener ingresos como Australia, Canadá, Brasil, Rusia y otros vieron crecer los ingresos y sus monedas se apreciaron como resultado del mercado alcista de los precios de los productos básicos. La desaceleración económica en China hizo que la demanda de productos básicos disminuyera. Las monedas de las naciones productoras de materias primas se movieron a la baja junto con los precios de las materias primas durante el mercado bajista.

Al mismo tiempo, los productos experimentaron una tormenta bajista perfecta. El dólar de los Estados Unidos, la moneda de reserva mundial, es el mecanismo de fijación de precios para los mercados de materias primas. Existe una relación inversa histórica entre el dólar y los precios de los productos básicos. Un fuerte repunte del dólar que comenzó en mayo de 2014 provocó que el dólar estadounidense se apreciara más de 27% en marzo de 2015.

El dólar fuerte hizo que los precios de las materias primas cayeran aún más, aumentando la presión sobre los precios. pero no necesariamente en otros términos monetarios en todo el mundo. Mientras tanto, la debilidad económica no se limitaba a China. Muchas naciones asiáticas sufrieron el contagio económico de la economía más grande de Asia. Como China atrapó un resfriado económico; el resto de Asia tiene gripe. La economía europea también sufrió bajo el peso del aumento del desempleo y las débiles condiciones económicas en las naciones del sur de Europa que requirieron rescates que diluyeron el resto de la economía de Europa. Otro golpe para la economía europea fue una crisis de refugiados de Medio Oriente y el norte de África que resultó en un gran flujo de personas que se extendieron por todo el continente. La crisis humanitaria causó una mayor dilución y presión económica en Europa.

En 2015 y 2016, un aumento en los eventos terroristas en Europa también se sumó a la debilidad económica.

mínimos plurianuales

Entre 2011 y principios de 2016, muchos precios de las materias primas cayeron a niveles no vistos en años. El oro cayó de más de $ 1900 a mínimos de poco menos de $ 1050 por onza a finales de 2015. El petróleo crudo, que aún se cotizaba por encima de $ 100 por barril en junio de 2014, cayó a un mínimo de $ 26. 05 a mediados de febrero de 2016. El cobre cayó a menos de $ 1. 95 por libra en enero de 2016, menos de la mitad del precio que negoció en 2011. Los precios de los productos agrícolas cayeron como piedras debido al fuerte dólar y las abundantes cosechas en todo el mundo durante los años 2012-2015, ya que las condiciones de crecimiento perfecto exacerbaron el mercado bajista en los precios de los productos básicos.

Las débiles condiciones económicas en todo el mundo fueron una causa importante del descenso de los precios de los productos básicos. Los bancos centrales, luego de la crisis financiera mundial de 2008, recortaron las tasas de interés e introdujeron políticas para estimular el gasto y el endeudamiento e inhibir el ahorro. Este "estímulo" causó la subida final en los precios de los productos básicos durante 2008 y 2011, ya que las bajas tasas de interés son inherentemente alcistas para los valores de las materias primas. Las tasas de interés más bajas en todo el mundo significan que cuesta menos financiar o llevar inventarios de productos básicos. Las bajas tasas de interés hicieron que fuera más barato transportar existencias de productos básicos, proporcionando así apoyo al sector. Sin embargo, la fortaleza del dólar y la continuación de las condiciones económicas aletargadas contrarrestaron las bajas tasas de interés desde 2013 hasta principios de 2016.

Año nuevo - Diferentes mercados de productos básicos

A fines de 2015 y principios de 2016, las tasas de interés bajas se mantuvieron lugar alrededor del mundo. En Europa y Japón, las tasas de interés se movieron a territorio negativo: cuesta dinero almacenar dinero en un banco. Al mismo tiempo, la manifestación en la U.El dólar de los Estados Unidos comenzó a tambalearse durante los primeros meses de 2016. A medida que el dólar bajaba, se produjo un rebote en muchos precios de las materias primas. El precio del oro se movió más alto de la puerta en 2016; durante el primer trimestre del año, se apreció en más del 16%, y se sumó a esas ganancias en abril y mayo. El petróleo crudo se recuperó desde los mínimos del 11 de febrero a casi $ 47 por barril a fines de abril de 2016, un aumento de casi 80% en diez semanas. Los precios del cobre y otros metales básicos subieron. A fines de abril, incluso los precios de los granos comenzaron a subir en una combinación de incertidumbre sobre el clima para el nuevo año de cosecha y una moneda más débil en los Estados Unidos. En otro signo de interés y acción creciente en los mercados de productos básicos, el índice Báltico seco se apreció desde mínimos históricos de 290 el 11 de febrero de 2016 a más de 700 y llegó a 631 a partir del 6 de mayo de 2016, un aumento de más del 117% . Los envíos de productos a granel seco en todo el mundo han aumentado a medida que la demanda y las tarifas de los buques que transportan materias primas se han incrementado significativamente durante un período de dos meses.

Los productos básicos son activos altamente volátiles y cíclicos. Cada producto tiene fundamentos específicos de oferta y demanda. Los productos agrícolas dependen en gran medida de las condiciones climáticas. El crecimiento económico en todo el mundo influye en los precios de los metales. Los metales preciosos son barómetros del miedo y la incertidumbre en los mercados. El crecimiento y la dinámica geopolítica influyen en los precios de la energía. Sin embargo, todos tienen una cosa en común. Durante los mercados alcistas, los productos básicos tienden a alcanzar precios donde los productores aumentan la producción, los inventarios crecen y la demanda retrocede. Por el contrario, durante los mercados bajistas tienden a caer a los precios donde la producción se ralentiza, los inventarios se reducen y la demanda aumenta. Estas reglas son una simplificación del gran ciclo de la economía de los productos básicos. En la primera mitad de 2016, estamos viendo signos de un giro en los mercados de productos básicos después de casi cinco años de condiciones bajistas.

Lo que hay que recordar sobre los productos básicos es que la demanda de materias primas siempre está creciendo. Eso es porque la demanda es en última instancia una función del número de personas en el planeta tierra. En 1959, había menos de 3 mil millones de personas en el mundo. En 2016, ese número se situó en más de 7. 3 mil millones. Los productos básicos son recursos finitos; la producción solo puede expandirse a precios más altos. Esto se debe a que la capacidad de extraer materias primas de la corteza de la tierra o de cultivarlas en un suelo fértil depende del precio. A precios más altos, la producción de mayor costo es viable, pero a precios más bajos esta producción se vuelve antieconómica. Eso es lo que provocó que el precio del petróleo crudo cayera de más de $ 100 por barril a menos de $ 30. El mundo se vio inundado por el suministro de petróleo y la demanda no validó el precio.

Los precios de las materias primas retrocedieron después de máximos en 2011-2012. En 2016, hay indicios de que el retroceso puede estar llegando a su fin a medida que las presiones demográficas, climáticas, monetarias y de otro tipo se van acumulando para estabilizar los precios. Si bien los precios podrían mantenerse en niveles bajos durante meses o incluso años, si los inventarios comienzan a disminuir, podríamos estar al borde de un nuevo mercado alcista en los mercados de materias primas.

Emerge una nueva tendencia: la volatilidad del precio está por debajo

Las tasas de interés siguen siendo bajas o negativas en todo el mundo, lo que es positivo para el sector de los productos básicos. Con el fin de estimular las economías de todo el mundo, los bancos centrales han llevado las tasas de interés a niveles artificialmente bajos. El peligro de las bajas tasas es una reacción inflacionaria. Las tasas de interés bajas son el equivalente de la moneda de impresión. Cuando la moneda se vuelve barata, en un entorno con tasas de interés bajas, a menudo se necesita más dinero para comprar activos o productos básicos menos duros.

La volatilidad, o varianza del precio, en los productos básicos, tiende a ser mucho más alta que en otros mercados de activos. Por lo tanto, un repunte de la actividad en el sector de los productos básicos es una señal de que el crecimiento económico podría estar aumentando, y si los productos básicos comienzan a reflejar el entorno de las tasas de interés, la inflación podría resultar rápidamente. Los bancos centrales y las autoridades monetarias pueden encontrarse en una situación en la que deben elevar las tasas de interés para combatir las presiones inflacionarias, lo que sería una influencia negativa en los precios de las materias primas. Los potenciales se suman a una volatilidad de precios aún mayor para el futuro.

A principios de mayo de 2016, estamos viendo algunas señales de que las materias primas están volviendo a la normalidad después de un largo período de acción del precio bajista. Podría ser un comienzo falso, pero dada la volatilidad de estos mercados; es probable que haya mucha acción por delante en el mundo de los productos básicos. Mantenga sus cinturones de seguridad abrochados; los mercados de productos básicos son siempre un paseo salvaje.