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Los mercados emergentes son bien conocidos por su volatilidad en comparación con mercados desarrollados como Estados Unidos o Europa. Si bien algunos riesgos son difíciles de predecir, existen cuatro factores principales que afectan a los mercados emergentes en forma agregada. Comprender estos factores puede ayudar a los inversores internacionales a evitar situaciones difíciles y predecir los movimientos a largo plazo de los mercados emergentes en relación con otras clases de activos.
En este artículo, analizaremos los cuatro factores principales que afectan el desempeño de los mercados emergentes y lo que significan para los inversores internacionales.
Demanda de mercado desarrollada
Muchos países de mercados emergentes fabrican productos y / o venden servicios a economías de mercado desarrolladas. Por ejemplo, China fabrica todo tipo de productos para los Estados Unidos y Europa, mientras que la India se ha convertido en un exportador líder de servicios de tecnología de la información. Por lo tanto, una desaceleración en las economías desarrolladas puede tener un impacto negativo en los mercados emergentes que dependen de la demanda para impulsar su crecimiento económico.
Después de la crisis financiera de 2008, muchos países desarrollados han tenido dificultades para volver a las tasas de crecimiento normales. Pero, las cosas finalmente están cambiando. El Fondo Monetario Internacional proyecta que el producto interno bruto ("PIB") nominal mundial superará el 5 por ciento en 2017, lo que representa las tasas de crecimiento más fuertes desde 2011.
Esto podría poner fin a años de crecimiento débil del país desarrollado y podría volverse un punto de inflexión para el desempeño de los mercados emergentes.
Desempeño de la economía doméstica
Muchos países de mercados emergentes están impulsados por la demanda interna más que por la demanda de exportaciones. Por ejemplo, las exportaciones representan solo $ 260 mil millones de los $ 2 de India. 45 billones (nominales) de economía, o alrededor del 10 por ciento de su producción económica total.
En comparación, China tiene $ 2. 3 billones en exportaciones representan más del 20 por ciento de sus $ 11. 8 billones (nominales) de economía. Los factores internos, como el consumo y la política, tienen una gran influencia en estos mercados emergentes.
Muchas veces, las economías de mercados emergentes evolucionan de una economía impulsada por las exportaciones a una economía centrada en el mercado interno. La transición de China ha llevado las tasas de crecimiento de más del 12 por ciento anual en 2010 a menos del 7 por ciento en 2017. El resultado es que el crecimiento económico impulsado a nivel nacional es ampliamente visto como más estable que el crecimiento impulsado por las exportaciones, ya que no depende de factores externos. Y, la economía de China finalmente se está estabilizando en estos niveles.
Dinámica del mercado de divisas
Muchos países de mercados emergentes tienen monedas locales inestables y deben emitir deuda en bonos denominados en dólares. Cuando sube el dólar de los Estados Unidos, estas deudas pueden volverse más costosas para los mercados emergentes que obtienen ingresos en moneda local.Una mayor valuación en dólares también implica tasas de interés más altas, lo que tiende a alejar el capital de los mercados emergentes y hace que sea más costoso para los mercados emergentes obtener capital en el futuro.
Desde 2011, el dólar de EE. UU. Ha experimentado un fuerte repunte que ha sido un lastre para el desempeño de los mercados emergentes.
La buena noticia es que estas tendencias han comenzado a moderarse y se están moviendo a mediados de 2017, una medida que podría ayudar a impulsar algunas acciones de mercados emergentes. Por supuesto, los mercados de divisas tienden a ser impredecibles en el corto plazo y el aumento de las tasas de interés en los Estados Unidos podría llevar a un nuevo repunte si las alzas ocurren más rápido de lo esperado.
Commodity Performance
Muchos países de mercados emergentes son exportadores netos de productos básicos, lo que los hace sensibles a los cambios en los precios de los productos básicos. Por ejemplo, Rusia es un gran exportador de gas natural a Europa y Brasil exporta mineral de hierro, soja, café y petróleo crudo a China y Estados Unidos. Una caída en estos productos básicos podría tener un impacto dramático en los ingresos generados por las empresas estatales y privadas en estos países.
Los precios de las materias primas han caído drásticamente desde 2011 debido a la menor demanda del mercado final, pero la recuperación económica mundial está impulsando lentamente la demanda.
Desde 2016, los productos de metal han experimentado un repunte significativo que ha ayudado a muchos mercados emergentes. Los precios del cobre y el paladio han tenido un desempeño sólido durante el primer semestre de 2017, lo que ha ayudado a compensar la debilidad en los precios del crudo y el gas natural.
The Bottom Line
Los mercados emergentes son una excelente forma de diversificar cualquier cartera y comprender los factores de rendimiento subyacentes que pueden ayudar a sincronizar el mercado. Los inversionistas internacionales que tienen mercados emergentes ciertamente han sentido el impacto de su desempeño inferior desde 2011, pero estas tendencias podrían estar revirtiendo mientras la economía de EE. UU. Se mantenga en buen camino. Aquellos sin tenencias de mercados emergentes pueden considerar agregar la clase de activos a medida que estas tendencias se desarrollen.
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