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La mayoría de los inversores están íntimamente familiarizados con las burbujas de activos, ya sea a través de la burbuja de hipotecas subprime de 2008, la burbuja de las punto com de 1999 o cualquier cantidad de crisis anteriores. Si bien estas burbujas son fáciles de identificar en retrospectiva, tienden a ser bastante difíciles de predecir con algún grado de precisión de antemano. La buena noticia es que hay una serie de características que los inversores pueden tener en cuenta para evitar potencialmente estas burbujas.
Los 3 signos de una burbuja de activos
En este artículo, vamos a ver 3 signos de burbujas de activos y cómo los inversores pueden utilizarlos para identificar posibles áreas problemáticas en el mercado.
1. Aumento de los precios sin mejorar los principios
El primer signo revelador de una burbuja de activos es el aumento de los precios sin mejorar los fundamentos subyacentes. Por ejemplo, la burbuja de las puntocom vio una rápida expansión de los múltiplos precio-ganancias entre las compañías de Internet. Muchas de estas compañías tenían poco o ningún beneficio, pero de todos modos tenían valoraciones multimillonarias. Este tipo de exuberancia irracional por parte de los inversores es un sello clásico de una burbuja de activos.
Los inversores internacionales pueden considerar indicadores financieros que tengan en cuenta los precios y las valoraciones, como la relación precio-beneficio ajustada cíclicamente ("CAPE"). Muchas veces, el mercado puede estar en riesgo de una burbuja cuando la relación CAPE se extiende demasiado, pero vale la pena señalar que este no es siempre el caso.
Las relaciones precio-beneficio se ven afectadas por factores como la tasa libre de riesgo en la economía, que puede cambiar con el tiempo, independientemente del activo en sí.
2. Uso intensivo de apalancamiento
El segundo signo revelador de una burbuja de activos es el uso excesivo de apalancamiento o deuda. Por ejemplo, la crisis de las hipotecas subprime de 2008 fue causada en gran parte por los bancos que proporcionaban a los clientes con poco crédito acceso a dinero fácil.
Este apalancamiento excesivo puede provenir de innovaciones financieras (como préstamos de interés solamente), dinero barato (como entornos con tasas de interés bajas) o riesgo moral (cuando las personas están protegidas contra el riesgo).
Los inversores internacionales deberían estar atentos a situaciones en las que pueda haber una deuda excesiva. Por ejemplo, un país que ha visto un fuerte aumento en su relación deuda / PIB puede estar en riesgo de una economía burbuja si su economía está siendo alimentada por la deuda. En un nivel más granular, los inversionistas pueden ver la cantidad de deuda utilizada para comprar ciertos tipos de activos, como viviendas o acciones, como una señal potencial de que una burbuja puede estar alborotando.
3. Intervenciones políticas
La mayoría de las burbujas de activos se remonta a los políticos. Por ejemplo, los bancos centrales podrían alentar el endeudamiento excesivo con tasas de interés bajas o las regulaciones federales podrían crear riesgos morales y alentar a las personas a asumir grandes riesgos.Este tipo de riesgos son particularmente pronunciados en las economías centralmente controladas, como los países comunistas, pero todavía existen en muchos países desarrollados, incluido Estados Unidos.
Los inversores internacionales deberían buscar políticas políticas que puedan crear burbujas de activos y aprovechar la oportunidad de salir de la inversión o incluso participar en una venta corta.
Por ejemplo, los reguladores chinos tomaron una serie de medidas para apuntalar el mercado accionario en 2015 después de un colapso, que pudo haber contribuido a otro colapso meses después. Las políticas de dinero fácil de la Reserva Federal desde 1987 hasta 2006 también pueden haber contribuido a la burbuja inmobiliaria en los Estados Unidos.
Predicción de burbujas de activos
La predicción de burbujas de activos es una tarea notoriamente difícil. Si bien es fácil ver algunos de los signos reveladores, es mucho más difícil predecir los descensos de precios con cualquier precisión de tiempo. Los mercados pueden seguir siendo demasiado caros durante años antes de volver a la realidad, lo que hace que la venta en corto sea costosa y los costos de oportunidad altos para los inversores a largo plazo. De hecho, los estudios muestran que a la mayoría de los inversores les conviene pasar por momentos difíciles en lugar de tratar de evitarlos.
Dicho esto, algunos mercados internacionales son más fáciles de detectar burbujas que otros y los inversores pueden querer ajustar sus asignaciones de activos para mejorar los perfiles de riesgo.
La reducción del riesgo podría tener un impacto negativo en los retornos, pero estos movimientos podrían valer la pena si un inversor espera obtener una cuenta en el corto plazo.
The Bottom Line
Las burbujas de activos pueden tener un impacto significativo en los rendimientos de los inversores internacionales. Si bien pueden ser difíciles de predecir, hay algunos signos reveladores que los inversores pueden tener en cuenta durante el curso de su investigación. Los inversionistas internacionales pueden tomar medidas para aumentar o disminuir su exposición a ciertos mercados en función de estos factores, aunque algunas investigaciones sugieren que es mejor que los inversores circulen a través de dichas burbujas a largo plazo.
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