¿Qué es Shadow Banking?

La mayoría de las personas acuden a un banco cuando buscan depositar o prestar dinero, pero hay muchas otras opciones disponibles para el público. En 2007, el economista de PIMCO Paul McCulley acuñó el término "banco en la sombra" para referirse a las instituciones financieras no bancarias que vendieron préstamos que fueron reenvasados ​​como bonos. Estas instituciones financieras no son bancos comerciales, por lo que no pueden solicitar fondos de emergencia de la Reserva Federal y, a menudo, no tienen seguro.

En este artículo, analizaremos más de cerca el sistema bancario en la sombra, los riesgos para la economía global y algunas consideraciones importantes para los inversores internacionales.

Shadow Banking 101

El término "shadow banking" fue ampliamente utilizado durante la crisis financiera de 2008 para describir a las instituciones financieras que estaban securitizando préstamos hipotecarios. Dado que la hipoteca original fue comprada y vendida por varias entidades, el término "sombra" se usó para referirse al hecho de que estas transacciones tuvieron lugar fuera de la vista de los reguladores de la industria. Estas transacciones se volvieron problemáticas cuando las partes empezaron a tener dificultades para valorar con precisión los activos.

Existen cuatro técnicas clave comúnmente empleadas por los bancos paralelos:

• Transformación de vencimiento - Obtención de fondos a corto plazo para invertir en activos a largo plazo.
• Transformación de liquidez : utilizar pasivos en efectivo para comprar activos ilíquidos como préstamos.
• Apalancamiento - Capital prestado para comprar activos fijos para magnificar ganancias.
• Transferencia de riesgo crediticio - Transferencia del riesgo de un préstamo a otra parte.

Durante la crisis financiera de 2008, muchas de estas técnicas causaron problemas importantes tanto para los bancos en la sombra como para los bancos comerciales que se entrelazaron con ellos. Los inversores que demandan efectivo ejercen presión sobre los bancos fantasma utilizando la transformación de liquidez y la transformación de vencimientos y los obligan a vender activos a "precios de venta" de fuego.

Estas ventas devaluaron esos activos en todo el mercado y generaron problemas para muchos bancos comerciales que tenían valores similares.

Desde la crisis, el sistema bancario en la sombra se ha expandido para incluir casi cualquier actividad bancaria que no sea proporcionada por un banco regulado. Ejemplos de estas organizaciones incluyen prestamistas de día de pago, sistemas de pago móvil, casas de empeño, sitios web de préstamos entre pares, plataformas de negociación de bonos, e incluso algunos fondos de cobertura y compañías de gestión de activos. Muchas de estas compañías están floreciendo a medida que los bancos tradicionales enfrentan mayores regulaciones.

Cuestiones internacionales

El término "banca en la sombra" puede haber sido acuñado durante la crisis financiera de los Estados Unidos de 2008, pero el concepto existe en muchos mercados diferentes de todo el mundo.

El sector bancario en la sombra de China comenzó a ofrecer rendimientos superiores a la media en los depósitos en un movimiento que terminó causando una serie de caídas del mercado de valores.Después de prometer altos rendimientos fijos, estos bancos en la sombra atrajeron miles de millones de dólares de los ahorradores chinos que terminaron inflando las valoraciones de las acciones. Estos bancos en la sombra emplearon grandes cantidades de apalancamiento en un intento de maximizar sus ganancias y no pudieron resolver fácilmente los problemas cuando el mercado colapsó.

En mayo de 2015, el Banco Central Europeo advirtió sobre los riesgos que presenta el sector bancario en la sombra en Europa.

El banco central indicó que los activos de la zona del euro del sector se duplicaron con creces a 23. 5 billones de euros en la última década. Con los esfuerzos de flexibilización cuantitativa del BCE y las restricciones a la banca, la actividad de la banca en la sombra se ha convertido en un objetivo para los inversores que buscan rendimiento y algunos activos se han sobrevalorado como resultado de un apalancamiento excesivo.

Regulación de la industria

La buena noticia es que varios organismos reguladores nacionales e internacionales han estado trabajando para regular y contener la industria de la banca en la sombra desde la crisis financiera de 2008.

En los Estados Unidos, la Reserva Federal ha estado mapeando las relaciones dentro del sector bancario en la sombra con el fin de determinar el alcance del problema. Al mismo tiempo, el Consejo de Supervisión de la Estabilidad Financiera, creado por Dodd-Frank, ha estado elaborando regulaciones para ayudar a contener el sector y evitar posibles problemas en el futuro.

El problema es que estos grupos pueden haber lanzado sus redes demasiado para incluir transacciones normales.

A nivel internacional, muchos países han comenzado a tomar medidas para medir el tamaño de sus sectores bancarios en la sombra y contenerlos. Los reguladores chinos tomaron medidas para controlar la expansión crediticia en su sector bancario en la sombra y hasta la fecha han sido moderadamente exitosos. El Banco Central Europeo también ha esbozado planes para intentar y regular el sector y advirtió a la industria de posibles problemas que puedan surgir si el sector continúa creciendo sin restricciones.

The Bottom Line

Shadow banking puede haber sido acuñado en 2007, pero estas prácticas han existido por muchos años. Si bien el crecimiento en el sector continuó expandiéndose, las regulaciones en muchos países han tenido éxito en desacelerar el crecimiento a través de alguna regulación. Los inversores internacionales deben ser conscientes del impacto del sector bancario en la sombra en varios países, especialmente cuando se trata de inflar las valoraciones de los activos.