¿Qué es una fianza y cómo funciona?

La mayoría de la gente está familiarizada con los rescates financieros después de la crisis económica mundial cuando muchos gobiernos se vieron obligados a rescatar instituciones privadas. Pero, hay otro término que se está volviendo cada vez más común en los medios financieros: una "fianza". Este término refleja un nuevo enfoque que se está utilizando como una alternativa a los rescates que se han vuelto impopulares entre los ciudadanos de todo el mundo.

En este artículo, veremos qué es una fianza y qué significa para los países, las empresas y los inversores, y cómo se diferencia de un rescate.

Bail-Ins versus Bail-Outs

Los rescates se producen cuando los inversores externos, como un gobierno, rescatan a un prestatario mediante la inyección de dinero para ayudar a pagar la deuda. Por ejemplo, los contribuyentes estadounidenses aportaron capital a muchos bancos estadounidenses importantes durante la crisis económica de 2008 con el fin de ayudarlos a cumplir con sus pagos de deuda y seguir en el negocio, en lugar de liquidarlos a los acreedores. Esto ayudó a las compañías a evitar la bancarrota, y los contribuyentes asumieron los riesgos asociados con su incapacidad para pagar los préstamos.

Según The Economist, la revista que acuñó el término "fianza", una fianza se produce cuando los acreedores del prestatario se ven obligados a asumir parte de la carga al tener una porción de su deuda dados de baja. Por ejemplo, los tenedores de bonos en los bancos de Chipre y los depositantes con más de 100, 000 euros en sus cuentas se vieron obligados a cancelar una parte de sus tenencias. Este enfoque elimina parte del riesgo para los contribuyentes al obligar a otros acreedores a compartir el dolor y el sufrimiento.

Si bien tanto los rescates como los rescates están diseñados para mantener a flote a la institución prestataria, los dos métodos diferentes para lograr la meta varían mucho. Los rescates están diseñados para mantener a los acreedores contentos y las tasas de interés bajas, mientras que los rescates son ideales en situaciones donde los rescates son políticamente difíciles o imposibles, y los acreedores no están interesados ​​en la idea de un evento de liquidación.

El nuevo enfoque se hizo especialmente popular durante la crisis de la Deuda Soberana Europea.

Uso de fianzas para salvar instituciones

La mayoría de los reguladores pensaban que solo había dos opciones para las instituciones con problemas en 2008: rescates de contribuyentes o un colapso sistémico del sistema bancario. Sin embargo, los rescates pronto se convirtieron en una tercera opción atractiva para recapitalizar las instituciones con problemas desde adentro, al hacer que los acreedores acordaran renovar sus créditos a corto plazo o participar en una reestructuración. El resultado es una institución financiera más fuerte que no está endeudada con gobiernos o personas influyentes externas, solo sus propios acreedores.

Se han utilizado estrategias similares en la industria de las aerolíneas para mantenerlas en funcionamiento durante los procedimientos de bancarrota y otros disturbios.En estos escenarios, las compañías pudieron reducir los pagos a los acreedores a cambio de capital en la empresa reorganizada, permitiendo de manera efectiva que los prestamistas ahorren parte de su inversión y que las compañías se mantengan a flote.

Curiosamente, los rescates pueden complementar los rescates en algunos casos. El hecho de rescatar exitosamente a algunos acreedores elimina una cierta presión financiera, mientras que asegurar el financiamiento adicional de otros ayuda a la situación asegurando al mercado que la entidad seguirá siendo solvente.

Pero, el riesgo siempre es que el rescate de algunos acreedores desalentará a otros a involucrarse, ya que tendrían que asumir las mismas reformas.

El futuro de las fianzas

El uso de fianzas en la crisis bancaria de Chipre ha generado temores de que la estrategia sea utilizada más a menudo por los países cuando se trata de crisis financieras. Después de todo, los políticos pueden evitar los asuntos políticos espinosos asociados con los rescates de los contribuyentes, mientras que contienen los riesgos asociados con dejar que una quiebra bancaria conduzca a la desestabilización financiera sistémica.

El riesgo, por supuesto, es que los mercados de bonos reaccionarán negativamente. Los rescates cada vez más populares podrían aumentar los riesgos para los tenedores de bonos y, por lo tanto, aumentar el rendimiento que exigen para prestar dinero a estas instituciones. Estas tasas de interés más altas podrían perjudicar a las acciones y terminar costando más a largo plazo que una recapitalización única al hacer que el capital futuro sea mucho más costoso.

Al final, muchos economistas coinciden en que es probable que el mundo vea una combinación de estas estrategias en el futuro. Con Chipre sentando un precedente, otros países ahora tienen una plantilla para las acciones y una idea de lo que ocurrirá después. Los mercados financieros, por otro lado, permanecen ansiosos ya que los precios de las acciones en los bancos de Chipre se han reflejado.

Puntos clave para llevar

• Los rescates son situaciones en las que los acreedores aceptan renunciar a sus reclamaciones a corto plazo y / o aceptan una reestructuración que reduce sus tenencias.
• Las fianzas comenzaron como una herramienta de política pública con Chipre, que obligó a los acreedores y algunos depositantes a perder algunas de sus tenencias para mantener vivos a los bancos.
• Los rescates son menos políticamente gravosos que los rescates, pero podrían tener una serie de efectos secundarios negativos en los mercados financieros, incluyendo tasas de interés más altas.