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La Crisis de la Deuda Soberana Europea en 2009 dio lugar a una serie de nuevos términos que entran en el léxico financiero, que van desde conceptos como austeridad a acrónimos como PIIGS. Los bonos alemanes, conocidos como "bonos", pueden haber sido relativamente nichos a nivel mundial antes de la crisis, pero los inversores ahora controlan los llamados diferenciales del bund para determinar qué tan bien están haciendo los países de la eurozona en relación con su miembro más fuerte.
En este artículo, veremos qué bonos alemanes son y cómo los inversores pueden usar los diferenciales del paquete para supervisar la salud de varias economías de la zona euro.
Bunds and Bund Spreads
Los bonos alemanes son simplemente bonos soberanos que son similares a los Treasuries en los Estados Unidos; el término "bund" es en alemán para "bond". Estos bonos se venden comúnmente en incrementos de dos años, cinco años, diez años y treinta años, como en muchos otros países occidentales desarrollados.
Los rendimientos pagados a los inversores en estos bonos son indicativos de las condiciones financieras tanto en el país como en la zona del euro. Los inversores nerviosos por el futuro del país o sus obligaciones futuras con la zona del euro pueden exigir mayores rendimientos de su inversión y, por lo tanto, impulsar el rendimiento de los bonos, mientras que aquellos que buscan un refugio seguro pueden estar dispuestos a aceptar rendimientos más bajos. Los rendimientos de los bonos también pueden verse influidos por las tasas de interés y la política monetaria prevalecientes establecidas por el Banco Central Europeo (BCE).
La diferencia entre los rendimientos del bund alemán y los de otros países se conoce como "spreads de bundles". Por ejemplo, si los bonos a 10 años de Alemania están rindiendo 1. 3% y los bonos a 10 años de España están rindiendo 5. 5%, entonces el spread del bund con España sería 4. 2%.
En la zona del euro, Alemania es visto como el país más grande y estable, lo que significa que sus bonos son tratados como el estándar de oro para la comparación.
Por lo tanto, los spreads más altos están asociados con un mayor riesgo para el país que se compara, mientras que los spreads más bajos tienden a significar menos riesgo para el país que se compara, ya que se aplican las mismas tasas de interés y política monetaria.
Lectura de Bund Spreads
Los bonos de Alemania se enfocaron durante la Crisis de la Deuda Soberana Europea, ya que proporcionaban una manera fácil de calcular el rendimiento. Los países en dificultades de la eurozona vieron expandirse sus diferenciales de bund, ya que sus costos de endeudamiento crecieron a un ritmo más rápido que los de Alemania. Los medios financieros a menudo hacen referencia a estos diferenciales para destacar a los países que luchan contra los rendimientos.
Los spreads más populares para ver son los bonos de 10 años, ya que caen entre los bonos a corto y largo plazo. Sin embargo, la duración de los bonos también puede proporcionar información útil sobre el sentimiento de los inversores a lo largo de varios horizontes de tiempo. Por ejemplo, los bonos a corto plazo pueden indicar que las cosas están bien, pero aumentar los rendimientos a largo plazo podría ser una señal de problemas futuros.
Finalmente, los inversores también miran los propios bonos alemanes (sin comparación) para determinar si el mercado está buscando refugio o no. Por ejemplo, los rendimientos negativos en los bonos de 2 años pueden sugerir la ansiedad de los inversores a corto plazo.
En el caso de los rendimientos negativos, los inversores en realidad están pagando al país para que guarde su dinero por miedo a perder en otro lugar.
Encontrar y negociar Bund Spreads
Los inversores que buscan acceso a los diferenciales de bund para ayudar en su análisis de los miembros de la eurozona pueden encontrar la información en una variedad de lugares. El lugar más popular es la sección de Bloomberg Rates & Bonds, que contiene las últimas tasas para las principales economías de la eurozona, así como para otras economías influyentes de todo el mundo en comparación.
Los operadores que buscan hacer apuestas direccionales sobre los rendimientos de los bundles pueden hacerlo utilizando los futuros Euro-Bund de Eurex, que representan los bonos alemanes de 10 años de referencia. Con más de un millón de contratos negociados por día, el derivado es el contrato más dominante negociado en el mercado de derivados de Eurex, ya que es la forma más fácil de apostar en bonos alemanes.
The Bottom Line
Los bonos alemanes representan un elemento clave de los mercados de deuda de la zona euro, tanto para compararlos con otros países como para medir la tolerancia al riesgo de los inversores. Los comerciantes pueden usar esta información para hacer apuestas direccionales o simplemente evaluar el riesgo de sus carteras.
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