Introducción a las opciones de venta libre

Normalmente, si un inversor desea negociar o especular sobre opciones, analizará detenidamente las tablas de opciones en el periódico o en el sitio web de su intermediario. Las diferentes opciones y llamadas para un valor determinado se mostrarán para diferentes fechas de vencimiento, saliendo hasta un par de años en el caso de los LEAP.

Este tipo de opciones se enumeran en un intercambio y se negocian a través de una cámara de compensación. No entre en pánico: suena avanzado, pero no lo es.

Sin entrar en los detalles técnicos, lo que realmente significa es que el rendimiento de su opción está garantizado por el intercambio en sí. A cada participante se le cobra una tarifa para ayudar a cubrir el posible incumplimiento, con las probabilidades consideradas remotas. (En aras de la claridad, en el siguiente ejemplo, mantendré los precios originales que se mostraban en el momento en que originalmente publiqué este artículo en junio de 2009.) En otras palabras, si comprara 10 contratos de llamadas, tendrá derecho a comprar Coca-Cola a $ 50. 00 por acción hasta el viernes 15 de enero de 2010, pagaría $ 3. 00 por acción, o $ 3,000 en total (cada contrato de opción de compra representa 100 acciones, por lo que 10 contratos x 100 acciones x $ 3. 00 por acción = $ 3,000).

Si Coke fuera a $ 60 por acción, podría ejercer las opciones de compra y obtener ganancias, en este caso, $ 60. 00 precio de venta - $ 53. Costo 00 (que consiste en $ 50. 00 para las acciones y $ 3. 00 para la opción) o $ 7. 00 por acción

Por lo tanto, un aumento del 20% en las acciones de Coca-Cola dio como resultado un aumento del 133% en sus opciones. La opción que usted compró tenía que ser vendida por alguien, quizás un inversor conservador que estaba vendiendo llamadas cubiertas como parte de una transacción de compra y escritura. Tienen que entregar el inventario.

¿Qué sucede si la otra persona, conocida como la contraparte, no puede?

¿Qué pasaría si murieran? ¿Se declaró en quiebra? Ahí es donde interviene el centro de intercambio de información y cumple el contrato. En esencia, cada uno de ustedes estaba haciendo un trato con el intercambio / cámara de compensación en sí. Por lo tanto, virtualmente no existe riesgo de contraparte.

Opciones de venta libre para soluciones personalizadas

El único problema con las opciones cotizadas en bolsa es que un derivado adecuado para una estrategia de inversión que haya desarrollado puede no existir en forma estandarizada. Para el inversionista adinerado, esto no presenta ningún problema porque puede trabajar con un banco de inversión a través de su administrador de riqueza para estructurar opciones personalizadas de venta libre adaptadas a sus necesidades exactas.

Cómo las opciones de venta libre difieren de las opciones de acciones ordinarias

En esencia, se trata de contratos de partes privadas suscritos según las especificaciones de cada lado del trato. No hay requisitos de divulgación y usted está limitado solo en su imaginación en cuanto a cuáles son los términos de las opciones de venta libre.En un ejemplo extremo, usted y yo podríamos estructurar una opción de venta libre que requería que entregara un número determinado de onzas Troy de oro puro de 24 quilates basado en el número de ballenas observadas en la costa de Japón durante los siguientes 36 meses. .

Francamente, sería una transacción muy estúpida, pero entiendes la idea.

El atractivo de las opciones de venta libre es que puede realizar transacciones en términos privados y negociar. Si puede encontrar a alguien que no piense que su propuesta de venta sin receta presenta mucho riesgo para su equipo, puede obtener un robo absoluto.

Riesgo de contraparte en opciones de venta libre

El problema con las opciones de venta libre es que carecen de la protección de una casa de cambio o cámara de compensación. De hecho, confía en la promesa de la contraparte de cumplir con su parte del trato. Si no pueden realizar, te dejan con una promesa sin valor.

Esto es especialmente peligroso si usaba las opciones de venta libre para cubrir su exposición a algún activo o seguridad riesgoso. (Cuando sucede esto, se lo conoce como "riesgo de base": sus coberturas se desmoronan y usted queda expuesto.

Es por eso que las instituciones financieras mundiales entraron en pánico cuando Lehman Brothers falló; como un gran banco de inversión, eran parte de innumerables opciones de venta libre que habrían ingresado en un agujero negro del tribunal de quiebras.)

Esto es lo que en los círculos regulatorios financieros se denomina riesgo de "cadena de margarita". Solo se requieren algunas transacciones de derivados extrabursátiles antes de que sea virtualmente imposible determinar la exposición total que una institución tendría a un evento o activo determinado. El problema se vuelve aún más complejo cuando se da cuenta de que puede estar en una posición en la que su empresa podría ser eliminada porque una de sus contrapartes tenía su incumplimiento de la contraparte, haciéndolos insolventes. Es por esto que el afamado inversor Warren Buffett se refirió a los derivados no fiscalizados como armas financieras de destrucción masiva.