Cómo la caída de los precios de las acciones puede hacerle rico

Uno de los temas más populares entre los nuevos inversores es cómo lidiar con la caída de los precios de las acciones. Todo el mundo habla un buen juego, pero en el momento en que los valores de mercado cotizados bajan, el pánico no es infrecuente. Lo he visto muchas veces en mi vida. En periodos que alcanzan los niveles máximos del mercado bursátil, las personas incluso en foros de inversión conservadores comienzan a discutir la llamada prudencia de una asignación de activos de capital 100 por ciento, de repente pensando que no tienen negocio invirtiendo en bonos o manteniendo reservas de efectivo razonables.

Una caída ordinaria del 33 por ciento o algo así - e históricamente, eso es lo mismo de costumbre de vez en cuando - y de repente se han ido, jurando desde acciones individuales hasta fondos indexados. Ya te lo dije antes y te lo repetiré, otra vez: si vives una expectativa de vida normal, verás que toda la cartera de acciones disminuye de pico a rough en 50 por ciento o más al menos una vez, posiblemente tres veces o más. Los componentes individuales fluctuarán mucho más salvajemente que la cartera como un todo, para arrancar. Es la naturaleza de la clase de activos. No se puede evitar y cualquiera que le diga lo contrario, ya sea un asesor financiero o un vendedor de fondos mutuos, está mintiendo o es incompetente. No hay equívoco o calificación en lo que respecta a los datos académicos. No tiene que invertir en acciones para hacerse rico, de modo que si esto le molesta, acepte que no se merece las ganancias que puede generar y que no le importe.

Dicho eso, quiero hablar sobre la caída de los precios; cómo usted, como inversor, debería pensar en ellos si sabe lo que está haciendo y compra buenos activos. Para hacer eso, necesitamos hacer una copia de seguridad y hablar de las existencias en general por un momento.

Tres formas de obtener un beneficio de ser dueño de un negocio e invertir en acciones

En términos generales, hay tres formas de obtener ganancias al ser dueño de un negocio (comprar acciones simplemente es comprar pequeñas partes de un negocio mediante el cual obtienes estos pequeños y agradables certificados o, si lo prefiere, un registro de DRS, dependiendo de la cantidad de acciones en que se divide una empresa, cada acción recibirá una cierta porción de las ganancias y la propiedad).

1. Dividendos en efectivo y recompra de acciones. Estos representan una parte de las ganancias subyacentes que la administración ha decidido devolver a los propietarios.
2. Crecimiento en las operaciones comerciales subyacentes, a menudo facilitado por la reinversión de las ganancias en gastos de capital o la infusión de deuda o capital social.
3. La revaluación resultante en un cambio en el múltiplo de Wall Street está dispuesto a pagar por cada $ 1 en ganancias.

Si es el propietario de la empresa en su totalidad, puede beneficiarse de una forma adicional, al incluirse en la nómina y recibir un salario y beneficios, pero esa es otra discusión para un día diferente.

Un ejemplo para ilustrar estos puntos

Puede parecer complicado, pero realmente no lo es. Imagine, por un momento, que usted es el CEO y el accionista controlador de un banco comunitario ficticio llamado Phantom Financial Group (PFG). Generas ganancias de $ 5 millones por año y el negocio se divide en 1. 25 millones de acciones en circulación, que dan derecho a cada una de esas acciones a $ 4 de esa ganancia ($ 5 millones divididos por 1. 25 millones de acciones = $ 4 ganancias por acción).

Cuando abre una copia de las mesas de valores en su periódico local, observa que el precio de las acciones recientes para PFG es de $ 60 por acción. Esta es una relación precio / ganancias de 15.

Es decir, por cada $ 1 en ganancias, los inversores parecen estar dispuestos a pagar $ 15 ($ 60 / $ 4 = 15 p / e ratio). Lo inverso, conocido como el rendimiento de las ganancias, es 6. 67 por ciento (tome 1 y divídalo por la relación p / e de 15 = 6. 67). En términos prácticos, esto significa que si pensara en PFG como un "bono de capital" para tomar prestada una frase de Warren Buffet, ganaría 6. 67 por ciento de su dinero antes de pagar impuestos sobre los dividendos que recibiría siempre que el negocio nunca creció.

¿Es eso atractivo? Depende de la tasa de interés del bono del Tesoro de los Estados Unidos, que se considera la tasa "libre de riesgo" porque el Congreso siempre puede cobrar impuestos a las personas o imprimir dinero para eliminar esas obligaciones (cada una tiene sus problemas, pero la teoría aquí es sólida) . Si el Tesoro a 30 años rinde un 6 por ciento, ¿por qué en la Tierra aceptaría solo 0. 67 por ciento más de ingresos para una acción que tiene muchos riesgos frente a un bono que tiene muchos menos?

Aquí es donde se pone interesante.

Por un lado, si las ganancias se estancaran, sería tonto pagar 15 veces las ganancias en el entorno actual de tasas de interés. Pero la gerencia probablemente se despierte todos los días y se presente a la oficina para descubrir cómo aumentar las ganancias. ¿Recuerda esos $ 5 millones en ingresos netos que genera su empresa cada año? Parte de esto podría usarse para expandir las operaciones mediante la creación de nuevas sucursales, la compra de bancos rivales, la contratación de más escrutadores para mejorar el servicio al cliente o la publicidad en televisión. En ese caso, supongamos que decidió dividir las ganancias de la siguiente manera:

$ 2 millones reinvertidos en el negocio para la expansión: en este caso, digamos que el banco tiene un retorno del 20 por ciento sobre el capital, muy alto, pero vamos con eso, no obstante. Los $ 2 millones que se reinvirtieron deberían, por lo tanto, aumentar las ganancias en $ 400,000 para que el próximo año, lleguen a $ 5. 4 millones. Esa es una tasa de crecimiento del 8 por ciento para la empresa en general.

$ 1. 5 millones pagados como dividendos en efectivo, por un valor de $ 1. 50 por acción Entonces, si tuviera 100 acciones, por ejemplo, recibiría $ 150 por correo.

$ 1. 5 millones utilizados para recomprar acciones. Recuerde que hay 1.25 millones de acciones en circulación. La gerencia va a una firma de corretaje especializada y ellos recompran 25,000 acciones de sus propias acciones a $ 60 por acción por un total de $ 1. 5 millones y destruirlo. Se fue.Ya no existe. El resultado es que ahora solo quedan en circulación 1.25 millones de acciones ordinarias. En otras palabras, cada acción restante ahora representa aproximadamente el 2 por ciento más de propiedad en el negocio que anteriormente. Entonces, el próximo año, cuando las ganancias sean de $ 5. 4 millones, un aumento del 8 por ciento año tras año, solo se dividirán entre 1. 225 millones de acciones, lo que hace que cada una tenga derecho a $ 4. 41 en ganancias, un aumento en un nivel por acción de 10. 25 por ciento. En otras palabras, la ganancia real para los propietarios en una base por acción creció más rápido que las ganancias de la compañía en su conjunto porque se están dividiendo entre un menor número de inversionistas.

Si utilizó su $ 1. 50 por acción en dividendos en efectivo para comprar más acciones, en teoría podría haber aumentado su posición de propiedad total de acciones en alrededor del 2 por ciento si lo hizo a través de un programa de reinversión de dividendos a bajo costo o un corredor que no cobró por el servicio. Eso, combinado con el 10. 25 por ciento de aumento en las ganancias por acción, resultaría en 12. 25 por ciento de crecimiento anual en esa inversión subyacente. Cuando se lo ve junto a un rendimiento del Tesoro del 6 por ciento, es una ganga fantástica, por lo que puede aprovechar esta oportunidad.

Ahora, ¿qué sucede si los inversores entran en pánico o se vuelven demasiado optimistas? Luego entra en juego el tercer elemento: la revaluación que resulta en un cambio en el múltiplo que Wall Street está dispuesto a pagar por cada $ 1 en ganancias. Si los inversores acumularon acciones de PFG porque pensaban que el crecimiento iba a ser espectacular, el p / e puede llegar a 20, lo que resulta en un precio de $ 80 por etiqueta ($ 4 EPS x $ 20 = $ 80 por acción). El $ 1. 5 millones utilizados para dividendos en efectivo y $ 1. 5 millones utilizados para la recompra de acciones no habrían comprado la mayor cantidad de acciones, por lo que el inversionista realmente terminará con menos propiedad porque sus acciones se cotizan a una valoración más rica. Lo compensan con la ganancia de capital que muestran; después de todo, compraron una acción por $ 60 y ahora está a $ 80 por acción con una ganancia de $ 20.

¿Qué pasa si sucede lo contrario? ¿Qué pasa si los inversores entran en pánico, venden sus fondos mutuos de 401k, sacan dinero del mercado y el precio de su banco colapsa, por ejemplo, a 8x de sus ganancias? Entonces, estás lidiando con un precio de $ 40. Ahora, lo interesante aquí es que, aunque el inversor está sufriendo una pérdida sustancial: de $ 60 por acción originalmente a $ 40 por acción, eliminando más del 33% del valor de sus tenencias, a largo plazo estará mejor para dos razones:

1. Los dividendos reinvertidos comprarán más acciones, aumentando el porcentaje de la compañía que posee el inversor. Además, el dinero para las recompras de acciones comprará más acciones, lo que generará menos acciones en circulación. En otras palabras, cuanto más caiga el precio de las acciones, mayor será la propiedad que el inversionista pueda adquirir a través de dividendos reinvertidos y recompras de acciones.
2. Pueden usar fondos adicionales de sus negocios, trabajo, salario, salarios u otros generadores de efectivo para comprar más acciones. Si están realmente preocupados por el largo plazo, las pérdidas a lo largo del camino en el corto plazo no importan; seguirán comprando lo que quieran, siempre que tengan suficientes niveles de diversificación para que la empresa implosione. debido a un escándalo u otro evento, no se arruinarían.

Hay algunos riesgos que pueden causar problemas:

• Es posible que si la empresa se encuentra demasiado infravalorada, un comprador podría hacer una oferta por la empresa e intentar tomarla, a veces a un precio inferior al original. precio de compra por acción En otras palabras, tenías toda la razón, pero un inversionista muy grande te sacó de la realidad.
• Si su balance personal no es seguro, es posible que tenga que conseguir dinero y verse obligado a vender a pérdidas masivas porque no tiene fondos en ningún otro lado. Esta es la razón por la que no debe invertir en el mercado ningún dinero que pueda necesitarse en los próximos años.
• Las personas sobreestiman sus propias habilidades, talento y temperamento. Es posible que no elija una gran empresa porque no posee las habilidades contables necesarias o el conocimiento de una industria para saber qué empresas son atractivas en relación con sus flujos de efectivo futuros descontados. Puede pensar que puede ver las pérdidas acumularse mientras compra acciones, pero muy pocas personas tienen el temperamento para ello. En mi propio caso, ni siquiera hace que mi ritmo cardíaco se eleve si nos levantamos una mañana y antes del café, la cartera de la oficina se ha reducido enormemente en cuestión de minutos. Simplemente no nos molesta porque lo que estamos haciendo es construir una colección de participaciones de propiedad generadora de efectivo a largo plazo en las empresas que queremos mantener durante mucho tiempo. Constantemente estamos comprando más. Estamos reinvirtiendo constantemente nuestros dividendos. Y muchas de nuestras compañías no solo reinvierten para el crecimiento futuro, sino que también recompran sus propias acciones.

Ahora bien, esto es una simplificación excesiva. Hay muchos, muchos, muchos detalles que no se han incluido aquí que tomarían en cuenta una decisión sobre si una acción o seguridad en particular era apropiada para la inversión. Esto está diseñado para no hacer nada más que proporcionar un amplio esbozo de cómo los inversores profesionales podrían pensar sobre el mercado y seleccionar acciones individuales dentro de él.

El resultado final: para un hombre que administra un fondo mutuo, un fondo de cobertura o una cartera con una cantidad limitada de capital, las grandes caídas en el mercado pueden ser devastadoras tanto para su patrimonio como para la seguridad laboral. Para los hombres de negocios y las mujeres empresarias que piensan en comprar acciones como la adquisición de propiedad parcial en las empresas, pueden ser una oportunidad maravillosa para aumentar sustancialmente su patrimonio neto.

Como dijo Buffett, él no sabe si el mercado estará arriba, abajo, o de lado un mes o incluso algunos años a partir de ahora. Pero él sabe que habrá cosas inteligentes que hacer mientras tanto. No todo es fatalidad: el colapso del dólar ha sido una cosa magnífica para firmas multinacionales como Coca-Cola, General Electric, Procter & Gamble, Tiffany & Company, etc. que pueden enviar dinero desde mercados extranjeros a billetes verdes más baratos. Recuerde: hay un comprador y un vendedor para cada transacción financiera. Una de esas partes está equivocada. El tiempo dirá cuál obtuvo el mejor trato.

Más información

Este artículo es parte de nuestra guía How to Get Rich para nuevos inversores.Para obtener más información sobre cómo tomar el control de sus finanzas, generar ingresos pasivos, controlar su deuda y ser financieramente independiente, lea Cómo hacerse rico: una guía para enriquecerse.