Calcular el costo promedio ponderado de capital

El costo promedio ponderado del capital es la tasa de interés promedio que una compañía debe pagar para financiar sus activos. Como tal, también es la tasa de rendimiento promedio mínima que debe obtener en sus activos actuales para satisfacer a sus accionistas o propietarios, sus inversores y sus acreedores.

El costo promedio ponderado del capital se basa en la estructura de capital de la empresa comercial y está compuesto por más de una fuente de financiamiento para la empresa; por ejemplo, una empresa puede usar tanto financiamiento de deuda como financiamiento de capital.

El costo del capital es un concepto más general y es simplemente lo que la empresa paga por financiar sus operaciones sin ser específico acerca de la composición de la estructura de capital (deuda y capital).

Algunas pequeñas empresas solo utilizan el financiamiento de la deuda para sus operaciones. Otras startups pequeñas solo utilizan financiación de capital, especialmente si están financiadas por inversores de capital como capitalistas de riesgo. A medida que crecen estas pequeñas empresas, es probable que utilicen una combinación de financiación de deuda y acciones. La deuda y el patrimonio conforman la estructura de capital de la empresa, junto con otras cuentas en el lado derecho del balance de la empresa, como las acciones preferentes. A medida que crecen las empresas comerciales, pueden obtener financiamiento de fuentes de deuda, acciones ordinarias (ganancias retenidas o nuevas acciones ordinarias), e incluso fuentes de acciones preferidas.

Para calcular un costo de capital preciso para la empresa, debemos calcular la proporción que la deuda y el capital es de la estructura de capital de la empresa y ponderar el costo de la deuda y el costo del capital por ese porcentaje al calcular el costo de capital.

Luego, sumamos los costos ponderados del capital para obtener el costo promedio ponderado del capital.

Cálculo del costo de la deuda Capital

El costo de la deuda de una empresa comercial suele ser más barato que el costo del capital social. ¿Por qué es esto? Porque el gasto por intereses sobre la deuda es un gasto deducible de impuestos para la empresa comercial.

Esta es la razón por la cual muchas pequeñas empresas, a menos que tengan inversores, utilizan el financiamiento de la deuda.

Las empresas más pequeñas pueden usar deuda a corto plazo solo para comprar sus activos. Por ejemplo, pueden usar crédito de proveedor (cuentas por pagar). También podrían usar préstamos comerciales a corto plazo, ya sea de un banco o de alguna fuente alternativa de financiamiento.

Otras empresas pueden usar préstamos comerciales intermedios o de largo plazo o incluso emitir bonos para recaudar dinero para financiar.

Aquí está el cálculo del costo del capital de la deuda:

Costo de la deuda = Costo antes de impuestos de los bonos de la empresa o deuda a corto plazo (1 - tasa impositiva marginal)

Usemos un ejemplo. XYZ, Inc. usa principalmente deuda a corto plazo en sus operaciones a través de una línea de crédito en su banco.La línea de crédito tiene una tasa de interés variable basada en las condiciones del mercado, pero la tasa de interés promedio durante el año pasado fue del 9%. La compañía ganó unos $ 20 millones el año pasado. Si observa las tablas de impuestos corporativos y se da cuenta de que las tasas de impuestos corporativos han sido las mismas desde 2008, verá que la tasa impositiva marginal de la empresa es del 35%.

Utilizando la fórmula del costo de la deuda, aquí está el cálculo:

Costo de la deuda = 9% (1 - .35) = 5. 85%

El capital de deuda de XYZ es 5. 85%.

Por lo general, no hay costos de suscripción ni de emisión asociados con el financiamiento de la deuda de una empresa.

Cálculo del costo del capital social

El costo del capital social puede ser un poco más complejo en su cálculo que el costo del capital de la deuda. Es posible que la empresa pueda usar tanto acciones comunes como acciones preferentes para recaudar dinero para sus operaciones. La mayoría de las empresas no usan acciones preferentes. En esta ilustración, sin embargo, veremos el costo de las acciones ordinarias solamente.

La mayoría del nuevo capital social que llega a las empresas se genera reinvirtiendo las ganancias retenidas. Incluso las ganancias retenidas tienen un costo, llamado costo de oportunidad. Estas ganancias podrían haberse utilizado de alguna otra forma. Por ejemplo, podrían haberse pagado como dividendos a los accionistas.

Es más difícil estimar el costo de las acciones ordinarias (ganancias retenidas) que el costo de la deuda.

La mayoría de las empresas utilizan el Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) para estimar el costo del capital. Estos son los pasos para estimar el costo de las ganancias retenidas:

1. Estime la tasa libre de riesgo de la economía.

   La tasa libre de riesgo suele ser la tasa de rendimiento de las letras del Tesoro de los Estados Unidos.

2. Estime la tasa de rendimiento actual del mercado de valores.

   Por lo general, puede observar un amplio índice bursátil, como el índice Wilshire 5000, y utilizar la tasa de rendimiento de ese índice como proxy de la tasa de rendimiento del mercado.

3. Estime el riesgo de las acciones de la empresa en comparación con el mercado. Esta medida se llama beta.

   La beta (riesgo) del mercado se especifica como 1. 0. Si el riesgo de la compañía es mayor que el mercado, su beta es mayor que 1. 0 y viceversa. Puede usar la información histórica de precios de acciones para medir beta. Puede ajustar la versión beta histórica para conocer los factores fundamentales específicos de la empresa. A menudo, es una llamada de juicio por parte de la gerencia de la compañía.

4. REPLACEa las variables en la ecuación CAPM.

   Costo del capital = Tasa libre de riesgo + Beta (Tasa de rentabilidad del mercado - Tasa libre de riesgo)

Aquí hay un ejemplo. Si la tasa libre de riesgo de los bonos del Tesoro es del 2% y la tasa de rendimiento actual del mercado es del 5% y la beta de las acciones de una compañía se estima en 1. 5, calcule el costo del capital de la empresa (ganancias acumuladas): 2% + 1. 5 (5% - 2%) = 6. 5% = Costo del capital social

No hay costos de suscripción ni de flotación asociados con las ganancias acumuladas.

Calcule el costo promedio ponderado del capital

Después de calcular el costo del capital para todas las fuentes de deuda y capital que utiliza, es hora de calcular el costo promedio ponderado del capital para su empresa.Usted pondera el porcentaje de la estructura de capital que cada fuente de deuda y capital social es por el costo de la fuente de capital.

Esto es lo que tenemos. El costo del capital de la deuda fue del 5. 85% y el costo del capital social fue del 6. 5%. Si cada uno compone el 50% de la estructura de capital, aquí está el cálculo del costo promedio ponderado del capital:

WACC =. 50 (5, 85) +. 50 (6. 5) = 6. 175%

Si su empresa utiliza el financiamiento de deuda y capital en la forma sugerida anteriormente, el costo de capital promedio ponderado de la compañía será 6. 175%. Si agrega otras fuentes de financiamiento, deberá agregar los costos de sus componentes, como los de capital nuevo o acciones preferentes.

Este es un cálculo general del costo promedio ponderado del capital utilizando solo las medidas habituales de financiamiento de deuda y capital. La fórmula del costo de capital promedio ponderado puede extenderse para incluir otras fuentes de financiamiento como se indicó anteriormente.