Por qué debería ajustarse una operación perdedora

Cuando posee un comercio direccional que no funciona (es decir, el precio de su activo subyacente se mueve en la dirección equivocada o ha pasado demasiado tiempo), con el tiempo debe tomar medidas para mitigar el riesgo . Las opciones básicas son: salir de la posición completa, reducir el tamaño de la posición o realizar una operación de reducción de riesgos. Tales intercambios se conocen como ajustes.

Por ejemplo, un ajuste puede ser necesario cuando vende un put spread y el precio de las acciones cae:

Comprado 5 XYZ 21 de julio '17 80 puts
Vendido 5 XYZ 21 de julio '90 90 puts

El valor era de $ 96 cuando se realizó el intercambio, pero ahora (dos meses antes de día de vencimiento) XYZ es $ 91.

Es razonable estar nervioso sobre el valor futuro de esta posición. La posición es larga (es decir, Delta es positiva) y se vuelve más positiva (debido a Gamma negativo ) cuando cae el precio de XYZ. Ya está perdiendo dinero (debido a la disminución del precio) y esa pérdida aumentará si el precio de las acciones continúa cayendo. Es hora (o tal vez ya es tiempo) de hacer algo acerca del riesgo.

En este escenario, puede parecer que la mejor estrategia es vender call spreads (para convertir la posición en un cóndor de hierro) para obtener un Delta negativo y acercar la posición a Delta neutral. Es cierto que este ajuste compensa una parte de su riesgo a la baja porque si el mercado continúa cayendo, el diferencial de llamadas perderá valor y proporcionará algunas ganancias para compensar la pérdida en expansión de la operación de venta original.

Lo que hace que la venta de llamadas sea tan atractiva es que proporciona una theta positiva y a todos los vendedores premium les encanta la theta positiva. Además, siempre existe la posibilidad de que tanto las llamadas como los puts expiren sin valor, incrementando sus ganancias. Cuando su operación se realiza bajo el agua, es tentador realizar un ajuste que no solo le permita recuperar la pérdida actual, sino también agregar ganancias adicionales.

No se deje tentar por esta posibilidad porque aumenta el riesgo general, y esa no es una buena idea cuando ajusta la posición porque el riesgo ya está fuera de línea con su zona de confort.

Además, ajustar el lado de poner en este escenario bloquea una pérdida, y a pesar de que esta es la mejor estrategia a largo plazo, los operadores odian hacerlo. Se siente que es mucho mejor vender llamadas para que el comerciante pueda ganar dinero con el ajuste, a pesar de que la posición completa sigue sangrando y se ha hecho muy poco para aliviar la cantidad de dinero en riesgo.

Cuando un operador es ya delta largo porque es corto pone desnudo y el stock está cayendo, se aplica el mismo principio. Insto al comerciante a que no venda llamadas o extensiones de llamadas como método de ajuste.Es mucho más efectivo ajustar la posición de venta porque ahí es donde está el riesgo.

El razonamiento detrás de este enfoque es que la prima que uno puede cobrar mediante la venta de opciones de compra es limitada, y cuando el comerciante es descubierto, la pérdida potencial es ilimitada. Por lo tanto, el gran riesgo, una reducción considerable de los precios, no se reduce con la venta de llamadas.

Se necesita disciplina y comprensión del verdadero riesgo de que el operador encuentre una línea de juego ganadora: i. mi. , uno que reduce con éxito las pérdidas y / o convierte a los comerciantes que pierden en ganadores.

Al ajustar las operaciones que actualmente son riesgosas (es decir, no solo está perdiendo dinero en la posición, sino que la posición es como seguir perdiendo dinero).

Conclusión : cuando tiene una posición de venta que está en riesgo en un mercado en baja, tome medidas para reducir / eliminar ese riesgo. Asegúrese de que su pérdida no alcance un nivel inaceptable, lo que ocurrirá si el precio de las acciones disminuye aún más. Gestionamos el riesgo para asegurar nuestra supervivencia como comerciantes. Nunca desea tener un puesto que pueda poner en riesgo toda la cuenta.

Claro, la venta de diferenciales de llamadas genera algunas ganancias compensatorias cuando el mercado declina, pero esas ganancias son casi siempre demasiado pequeñas como para tener un impacto en la pérdida resultante de tener una mala posición. Es mucho más seguro salir de la extensión de puesta, cubrir parte de la extensión puesta, o hacer un tipo diferente de ajuste a la extensión puesta.