Razones Los gráficos del mercado de valores son prácticamente inútiles

Cuando se interesan por primera vez en invertir en acciones, la mayoría de las personas tienden a querer obtener gráficos del mercado accionario para ver cómo se ha comportado una empresa a lo largo del tiempo. Para los accionistas a largo plazo que practican un enfoque de comprar y mantener, esto es prácticamente inútil en casi todos los casos porque los números que está viendo en ese gráfico bursátil casi con seguridad subestiman el rendimiento total que un hombre o mujer podría haber disfrutado si él o ella era dueño durante el período en cuestión.

Dependiendo de la cantidad de tiempo representada, y las decisiones de asignación de capital hechas por la administración, el error puede ser extraordinario. Tomemos un momento para ampliar el concepto y ayudarlo a comprender las razones por las cuales existe esta extraña situación. Si hago mi trabajo, nunca más te sentirás tentado a sacar un gráfico de bolsa porque te darás cuenta de que la forma en que se muestran hace que sean poco más que garabatos.

Primero, comencemos con un ejemplo extremo que he usado con frecuencia. Imagine que compró acciones de Eastman Kodak aproximadamente 25 años antes de su quiebra. En ese momento, era una de las acciones de blue chip más prestigiosas del mundo. Con el colapso ahora famoso del gigante de la fotografía, y el precio de las acciones va a $ 0 para todos los efectos, un gráfico de mercado de valores daría la impresión errónea de que perdiste dinero. ¡Apenas! Aunque no es fantástico, el propietario a largo plazo terminó con un rendimiento del 425% más a lo largo de los años, a pesar de que al final se aniquilaron las acciones, convirtiendo una inversión de $ 100,000 en más de $ 425,000.

Los resultados como este son posibles por al menos cinco razones.

1. La mayoría de los gráficos del mercado bursátil no reflejan los dividendos y otras distribuciones

Al final, todos menos un puñado de empresas exitosas pagan parte de sus ganancias en forma de dividendo en efectivo, ya sea físicamente enviando un cheque por correo o depositando directamente el dinero en su cuenta de corretaje o cuenta bancaria vinculada.

Las empresas buenas pueden aumentar las ganancias más rápido que la tasa de inflación, lo que lleva a un rápido crecimiento de dividendos. El rendimiento de dividendos en prácticamente todas las acciones oscila entre 1% y 6% en la actualidad, y el factor determinante es la rapidez con que la empresa se expande (las empresas en rápido crecimiento operan con una relación precio / ganancias más alta, lo que genera una menor rentabilidad por dividendo; mientras que lo inverso es verdad).

En un caso como Eastman Kodak, durante el período de tenencia de un cuarto de siglo, los dividendos en el stock principal en sí totalizaron $ 173, 958 en una inversión de $ 100, 000.

2. La mayoría de los gráficos del mercado bursátil no reflejan los spin-offs

Una de las mayores alegrías que experimentará un inversor es recibir acciones de una escisión libre de impuestos.Estas son frecuentemente divisiones o subsidiarias que o ya no se ajustan a la misión principal de la empresa, se atenderán mejor por sí mismas, sin consideración de la empresa matriz, o se deben desinvertir por alguna otra razón, como el escrutinio reglamentario. En algunos casos, un spin-off puede llegar a ser mucho más exitoso que el negocio que lo desvió en primer lugar.

Volviendo a Eastman Kodak, una inversión inicial de $ 100, 000 resultó en alrededor de $ 203, 018 en acciones de Eastman Chemical, ya que el negocio de la fotografía se dividió en dos partes, enviando el grupo químico a los propietarios como una distribución.

(¡Las acciones escindidas también produjeron $ 47, 224 en dividendos propios!). Nada de esto aparece en la mayoría de los cuadros posteriores, dependiendo de la metodología utilizada, una deducción proporcional del costo histórico en el momento de la separación. Esto significa que todo el rendimiento posterior se trata como si nunca hubiera sucedido; una afirmación sin sentido.

Para algunas empresas, esto subestima el rendimiento del propietario. Solo pregúntele a los accionistas de PepsiCo, quien recibió lo que ahora es ¡Yum! Marcas, compañía matriz de Taco Bell, KFC y Pizza Hut, en un spin-off en la década de 1990. Mientras que un gráfico bursátil podría hacer que PepsiCo parezca rezagado con Coke en las últimas décadas, ¡tenga en cuenta el Yum! rendimiento post-spin-off y los dos gigantes del software son casi cuello-y-cuello. El viejo Philip Morris es otro fantástico ejemplo de libro de texto.

Habría terminado en muchas, muchas veces más que en el gráfico de valores solo, indicaría si retrocedió en el tiempo, compró un bloque y aparcó las acciones en una bóveda del banco. Lo mismo ocurre con los viejos grandes almacenes Sears Roebuck. Si bien el negocio minorista en sí mismo puede abocarse a la bancarrota a menos que algo cambie, haya habido tantos spin-offs y spin-offs de spin-offs, un propietario que compró la acción hace 25 años ha derrotado al S & P 500. Tire de una acción mercado, y usted pensaría que este último derrotó al primero.

3. La mayoría de los gráficos del mercado bursátil no reflejan los impuestos, la inflación o la deflación

Los impuestos importan. La misma inversión, mantenida durante el mismo período de tiempo, resultará en cambios muy diferentes para su familia dependiendo de la colocación de activos que haya utilizado. Lo ideal sería optar por la combinación doble de una Roth 401 (k) y una IRA Roth o, al menos, organizar sus asuntos para aprovechar la escapatoria progresiva de modo que sus herederos podrían evitar pagar impuestos sobre su pasivos por impuestos diferidos. Del mismo modo, los gráficos de bolsa no indicarán la compensación fiscal que recibiría al vender una posición a pérdida para proteger las ganancias de otra tenencia, que tiene un valor económico.

La inflación y la deflación también están ausentes en la representación visual del rendimiento de los valores. Lo dije hasta el cansancio, pero lo diré de nuevo: es el poder adquisitivo lo que cuenta. Hay momentos, como el colapso de 1929-1933, cuando una disminución en dólares es en realidad una disminución menor en el poder adquisitivo porque el costo de todo lo demás colapsa, lo que resulta en una compensación para la destrucción de su riqueza.En otras palabras, si el valor de su cartera cae en un 50% pero el precio de todo lo demás cae en un 30%, 50% o 70%, su situación económica es diferente de lo que parece a primera vista. Hubo momentos en que una pequeña caída en el valor en dólares de un activo en realidad llevó a ganar dinero en términos reales. Por el contrario, ha habido períodos durante los cuales los precios de las acciones subieron pero el dólar se depreció mucho más rápido, lo que no generó ningún cambio real significativo para el accionista. (Afortunadamente, la investigación académica en las últimas generaciones ha demostrado que en períodos de tiempo más largos, las existencias, en conjunto, siempre han sido capaces de compensar con éxito la inflación a pesar de la incapacidad a corto plazo para hacerlo).

4. La mayoría de los gráficos del mercado bursátil no reflejan los costos

Cuando se trata de hacer crecer la fortuna de su familia, los costos importan. Cada centavo que gasta en gastos es un centavo que no tiene que componer. Si le paga a un corredor $ 500 para realizar una operación (esto no era fuera de lo común antes del auge de las casas de corretaje en línea con descuento, incluso cuando estaba en la escuela secundaria hace menos de 15 años, los departamentos de fideicomisos de los bancos locales tenían cargos por comisiones tan alto como $ 500 + un porcentaje del intercambio, lo cual era normal para el curso), y solo está invirtiendo $ 10, 000 a la vez, no va a disfrutar de la misma riqueza final que alguien que estaba pagando $ 8 . 95 o menos. La diferencia personalizada de cuán eficiente es usted en la realización de adquisiciones de acciones no puede aparecer en los gráficos bursátiles, pero sigue siendo de extrema importancia.

5. La verdadera historia de muchas compañías está escondida

Imagina que quisieras hacer un estudio de caso de Wendy's, la cadena de restaurantes. Admira al fallecido Dave Thomas y siente curiosidad por saber cómo le iría hoy a un accionista de la OPI original. Levantas el símbolo de Wendy's y comienzas a calcular, solo para darte cuenta de que has perdido completamente tu tiempo.

El viejo Wendy's fue adquirido por el antiguo Arby's, que luego cambió su nombre. Cuando esto sucedió, todos los principales portales financieros actualizaron sus bases de datos, de modo que cuando ingresó "Wendy's", extrajo el nuevo Wendy's, que hasta hace poco era Arby's. La empresa real que Dave Thomas construyó, ejecutó y expandió ha quedado en el basurero de la historia de archivos, solo disponible para aquellos que están dispuestos a presentar las declaraciones originales de la SEC ante el gobierno o pagar suscripciones profesionales muy caras, a menudo adaptadas a departamentos académicos. en las escuelas de Ivy League. Esto crea una imagen totalmente distorsionada de los rendimientos de la equidad en el mundo real, ofuscando la realidad de una manera profunda.