Video: Evaluación de proyectos de inversión: 6 herramientas para el análisis del riesgo 2025
La mayoría de los inversores observa el rendimiento total en varios marcos de tiempo, como un año, tres años y cinco años, al evaluar una inversión. Estas devoluciones pueden ser un poco engañosas ya que no están ajustadas por riesgo. Después de todo, una acción de centavo puede haber aumentado más del 100 por ciento en el último año, pero eso no necesariamente lo convierte en una oportunidad de inversión convincente.
En este artículo, veremos cómo Sharpe Ratio puede ayudar a los inversores a comparar las inversiones en términos de riesgo y rentabilidad.
Devoluciones ajustadas por riesgo 101
La forma más común de medir el riesgo es usar el coeficiente beta, que mide la volatilidad de una acción o fondo en relación con un índice de referencia como el índice S & P 500. Si una acción tiene una beta de 1. 1, los inversores pueden esperar que sea 10 por ciento más volátil que el índice S & P 500. Un aumento del 30 por ciento en el S & P 500, por ejemplo, debería resultar en un aumento del 33 por ciento en las acciones o fondos con el 1. 1 beta (y viceversa en un descenso) ya que el 30 por ciento 1. 1 es igual al 33 por ciento.
Los coeficientes beta se pueden usar para calcular el valor alfa de una inversión, que es una rentabilidad ajustada al riesgo que representa el riesgo. Alpha se calcula restando el rendimiento esperado de una acción basada en su coeficiente beta y la tasa libre de riesgo en su rendimiento total. Una acción con un coeficiente de 1. 1 beta que aumenta un 40% cuando el S & P 500 aumenta un 30% generaría un alfa del 5% suponiendo una tasa sin riesgo del 2% (40% - 33% - 2% = 5%) - un rendimiento ajustado al riesgo del 5 por ciento.
Es importante tener en cuenta que las inversiones con una beta más alta deben generar un retorno total más alto para ver un alfa positivo. Por ejemplo, una acción con una beta de 1. 1 necesitaría generar retornos 10 por ciento mayores que el índice S & P 500 más la tasa libre de riesgo para generar una alfa neutral. Por lo tanto, las acciones más seguras pueden generar mayores retornos ajustados al riesgo incluso si producen menores retornos totales, ya que implican un menor riesgo de pérdida a largo plazo.
¿Cuál es la relación de Sharpe?
El problema con los coeficientes beta es que son relativos en lugar de absolutos. Si el R-cuadrado de una inversión es demasiado bajo, por ejemplo, entonces el coeficiente beta no es significativo y el alfa no importa. Alpha tampoco diferencia entre la habilidad de selección de acciones o la suerte cuando se consideran los méritos de una inversión, lo que puede dificultar su uso como una herramienta de comparación para fondos u oportunidades de inversión individuales.
El índice de Sharpe es una medida para calcular los rendimientos ajustados por riesgo que resuelve estos problemas tomando el rendimiento promedio obtenido por encima de la tasa libre de riesgo por unidad de volatilidad o riesgo total, una medida absoluta del riesgo.Los inversionistas pueden comparar directamente múltiples inversiones y evaluar la cantidad de riesgo que asumió cada gerente para generar el mismo porcentaje de puntos de retorno, lo que permite una comparación mucho más justa.
Si bien estos atributos hacen una comparación más justa, los inversionistas deben tener en cuenta que las inversiones con una relación Sharpe más alta pueden ser más volátiles que aquellas con una proporción menor. La mayor relación de Sharpe simplemente indica que el perfil de riesgo a recompensa de la inversión es más óptimo o proporcional que otro. También es importante tener en cuenta que una relación de Sharpe no se expresa en ningún tipo de escala, lo que significa que solo es útil al comparar opciones.
The Bottom Line
Los inversores siempre deben considerar los rendimientos ajustados al riesgo cuando evalúan varias oportunidades, ya que ignorar el riesgo puede resultar costoso a largo plazo. Mientras que las versiones beta y alfa son buenas maneras de hacerlo, los inversionistas pueden considerar usar la relación de Sharpe en lugar de su uso de medidas de riesgo absolutas en lugar de relativas. Estas métricas pueden ser mucho más útiles cuando se comparan diferentes fondos o acciones en diferentes categorías.
Los inversores también pueden querer considerar otras medidas de rentabilidad ajustada al riesgo que pueden ser útiles en situaciones específicas. Por ejemplo, la relación de Treynor usa un coeficiente beta en lugar de las desviaciones estándar para tener en cuenta el rendimiento del mercado, mientras que Alpha de Jensen utiliza el modelo de fijación de precios de activos de capital para determinar cuánto está generando una cartera alfa en relación con el mercado.
Los inversores deben encontrar la medida que mejor se adapte a sus necesidades individuales.
También hay muchas maneras de evaluar la valoración entre compañías o fondos. Por ejemplo, la relación CAPE ofrece una versión mejorada de la relación precio-ganancias que considera los comportamientos cíclicos en lugar de los múltiplos únicos. Es importante mirar más allá de las métricas de valoración de titulares, así como las métricas de rentabilidad ajustadas al riesgo, para identificar oportunidades de inversión prometedoras.
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