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Mientras los bancos presenciaban el malestar del Día de las Elecciones que llevó a Donald Trump a la Casa Blanca, una repentina ola de exuberancia se apoderó del sector con toda la fuerza de un tornado arrojando billetes de miles de dólares al parqué de Wall Street. .
Las ganancias de dos dígitos en los precios de las acciones no eran infrecuentes: demostraban más la regla que la excepción. Incluso el plagado de escándalos Wells Fargo & Co. (ticker: WFC) se deleitó con el resplandor.
Y chico, ¿era muy necesario? El banco de San Francisco no ha tenido una pizca de buenas noticias desde el otoño, cuando la debacle de la cuenta falsa empujó a John Stumpf desde su posición de CEO. El aumento coincide con Wells al ver un retorno gradual de su negocio de banca minorista.
Sin embargo, una mirada rápida en general a las acciones de los bancos hoy en día -incluida Wells Fargo- deja claro que independientemente del entusiasmo de los accionistas que inspirara la victoria de Trump, está claramente desgastado al final del primer trimestre de 2017. Y en cuanto al resto del año, el futuro es menos cierto; es mucho menos seguro. Si bien la desregulación de las leyes bancarias parece estar en juego, nadie puede predecir con certeza cómo las futuras acciones de Trump, especialmente como novato político, producirán algún tipo de seguridad a largo plazo para el sector de servicios financieros.
La primera pieza de ajedrez en el juego de acciones bancarias involucra una legislación impopular que es anterior a su corta permanencia como comandante en jefe.
Con el futuro inmediato de las acciones bancarias, ningún acto de desregulación tiene más peso que la derogación de la Ley Dodd-Frank. Firmado por el presidente Obama en julio de 2010, Dodd-Frank es una medida de protección al consumidor que surgió a raíz de la crisis financiera de 2007 y 2008. Dodd-Frank impuso una regulación y reforma financiera más radical que cualquier cosa que la industria bancaria haya visto desde la gran Depresión.
Avanzamos rápidamente hacia la Gran Recesión, lo que inspiró a Dodd-Frank como una forma de evitar que los bancos se involucren en comportamientos de alto riesgo. Aún así, los bancos han sostenido que la ley ha creado capas espinosas de regulación que dificultan hacer negocios.
Y para estar seguro, la administración de Trump ha puesto la ley en su punto de mira. "Vamos a estar haciendo un gran número en Dodd-Frank", declaró el presidente en enero durante una breve sesión con los periodistas. "El sueño americano está de vuelta. "
Por lo menos, sería el sueño de un inversor bancario. Combine la regulación de la devolución con el entorno de tasas de interés más altas que está creando la Reserva Federal, y usted tiene dos ingredientes clave para una sólida actuación de las acciones bancarias.
Pero dicho esto, los cabilderos bancarios están atemperando las expectativas de una revisión de Dodd-Frank, ya que enfrentan la realidad de que la legislación de desregulación tendrá que esperar detrás de otras prioridades como la reforma de salud y la desgravación fiscal, según Reuters.
Además, las ganancias de la desregulación pueden ser a corto plazo y el dolor potencialmente más agudo en el largo plazo. "Si bien simpatizamos y estamos de acuerdo con las perspectivas [de los banqueros], también debemos considerar que la intención es fortalecer el sistema financiero", escribe David Karp de la firma de asesoría PagnatoKarp en un documento publicado en LinkedIn, "¿Qué podríamos hacer? ¿Se está perdiendo? "
Karp hace referencia a una puñalada previa a la desregulación que salió mal: la derogación de la Ley Glass-Stegall, una medida de la era de la Depresión que restringió la forma en que los bancos podrían aventurarse en los mercados financieros. Fue derogado en 1999 a favor de Gramm-Leach Bliley Act. "Si bien los beneficios de eliminar las limitaciones de Glass-Stegall se acumularon para los bancos y la economía de inmediato, también aumentaron la gravedad y el costo de la crisis financiera de 2008", señala Karp.
Mientras tanto, las principales acciones de los bancos se han estabilizado desde enero después de un fuerte rebote después de las elecciones. Las acciones de cuatro importantes compañías de servicios bancarios y financieros se han duplicado entre sí a fines de marzo de 2017, y el muro de noviembre no se convirtió en nada en lo que va de año:
Wells Fargo & Co. (WFC)
Precio de negociación: $ 55
Desde el día de las elecciones: un 21%
Desde el día de Año Nuevo: un 1%
Citigroup Inc. (C)
Trading precio: $ 58
desde el día de las elecciones: un 15 por ciento
desde el día de año nuevo: un 6 por ciento
JPMorgan Chase & Co. (JPM)
Precio de negociación: $ 87
Desde el día de la elección: hasta 24 por ciento
Desde el día de Año Nuevo: sin cambios
Bank of America Corp. (BAC)
Trading precio: $ 23
Desde el día de las elecciones: hasta un 34 por ciento
Desde el día de Año Nuevo: un 1 por ciento
"Los inversores deben tener claro cuál de estas industrias [sub -sectores] están poniendo su dinero ", dice Angelo DeCandia, profesor de negocios y contabilidad en Touro College en la ciudad de Nueva York. "El primer grupo incluye firmas como JP Morgan Chase y Goldman Sachs, mientras que el segundo involucra a clientes minoristas de servicios de ahorro y ahorro locales más pequeños en todo Estados Unidos. "
Para escuchar a DeCandia contarlo, las grandes instituciones multinacionales tienen productos y servicios más diversificados, mientras que las regionales ofrecen" los servicios bancarios más tradicionales "centrados en el nivel minorista. En el caso de este último, mucho depende de los aumentos en las tasas de interés, que afectan las ganancias minoristas en muchos niveles. Y eso podría ser algo muy bueno de hecho.
Más recientemente, la Reserva Federal aumentó su tasa objetivo de fondos federales el 15 de marzo en 25 puntos básicos, de 0. 75 por ciento a 1 por ciento. (Un punto base es una unidad de medida común para las tasas de interés y otros porcentajes en las finanzas: 25 puntos básicos iguales. 25 por ciento.)
Mientras la acción de la Fed no controla las tasas de interés directamente, tiene un efecto de onda casi inmediato líneas de productos desde tarjetas de crédito hasta servicios hipotecarios. Pero los grandes bancos, con sus operaciones e inversiones en el extranjero, podrían ser vulnerables a la luz del inminente Brexit, la estabilidad de la Unión Europea y otros asuntos como la siempre presente amenaza de una recesión en China.
Dice DeCandia: "El potencial de grandes rendimientos hace que los inversores se saliven, pero ¿están dispuestos a suscribirse para un posible colapso como se vio en 2007-2008? Si se trata de regiones que está mirando, el enfoque debería centrarse más en la calidad de los préstamos y los coeficientes de capital regulatorio. Esos son los factores más propensos a impulsar el rendimiento de las acciones. "
Mientras tanto, nadie -ni siquiera los conservadores más firmes- piensa que la agenda impulsada por los bancos es el camino a seguir. De pie fuera de la refriega, al menos un experto se pregunta si los mercados financieros, unos 10 años después de la crisis de 2007, tienen la capacidad de contenerse.
"El capitalismo sigue siendo la mejor manera de mejorar la condición humana, pero también es una fuerza de disrupción implacable que no beneficia a todos", dice Larry Hatheway, economista jefe de grupo y jefe de soluciones de inversión de GAM. "Suavizar sus bordes, incluso a un cierto costo para la eficiencia económica, sigue siendo el mejor camino a seguir. "
¿Donald Trump resultará ser el mejor amigo del mundo de la banca o una fuerza desestabilizadora que debe ser vista como un niño enloquecido en una tienda de dulces? Si el desempeño accionario reciente de los grandes bancos ofrece alguna pista, prevalece una postura cautelosa mientras el mundo de los servicios financieros espera el resultado de los esfuerzos de Dodd-Frank en Capitol Hill.
Hace apenas unos meses, los puntos de vista entre los expertos internacionales eran claros. La Unidad de Inteligencia de The Economist calificó a la presidencia de Trump como la número 4 entre las peores cosas que le pueden pasar a la economía mundial fuera de una recesión prolongada en China. Y la intención declarada de Trump de romper los acuerdos comerciales multilaterales, para empezar, podría ser desastrosa para los bancos a los que se les dejará revolcarse después.
Sin embargo, si una cosa también está clara, la administración Trump tiene mucha más afinidad con el mundo bancario y sus ganancias que el presidente Obama, quien después de todo, firmó la ley de Dodd-Frank.
Así que, por ahora, la balanza apunta hacia una subida constante de las acciones bancarias bajo el antiguo presentador de reality show con la reputación más grande que la vida.
DeCandia lo expresa así: "Como escribió George Friedrich Handel en 'El Mesías', su yugo es fácil, su carga es liviana '. En ese entorno, el sector bancario finalmente habrá encontrado la religión."
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