Política monetaria expansiva: definición, propósito, herramientas

Definición: La política monetaria expansiva es cuando un banco central usa sus herramientas para estimular la economía. Eso aumenta la oferta monetaria, reduce las tasas de interés y aumenta la demanda agregada. Eso aumenta el crecimiento medido por el producto interno bruto. Por lo general, disminuye el valor de la moneda, lo que disminuye la tasa de cambio. Es lo opuesto a la política monetaria contractiva.

La política monetaria expansiva se usa para evitar la fase de contracción del ciclo económico.

Sin embargo, es difícil para las autoridades captar esto a tiempo. Por lo tanto, con mayor frecuencia verá una política expansiva utilizada después de que la recesión ya haya comenzado.

Cómo funciona la política monetaria expansiva

Usemos el banco central de EE. UU., La Reserva Federal, como ejemplo. La herramienta más comúnmente utilizada por la Fed son las operaciones de mercado abierto. Es entonces cuando compra notas del Tesoro de sus bancos miembros. ¿De dónde saca los fondos para hacerlo? La Fed simplemente crea el crédito de la nada. A eso se refieren las personas cuando dicen que la Fed está imprimiendo dinero.

Al reemplazar los bonos del Tesoro por créditos en las arcas de los bancos, la Fed les da más dinero para prestar. Los bancos reducen las tasas de préstamos, haciendo que los préstamos para automóviles, escuelas y hogares sean menos costosos. Las tasas de interés más baratas de las tarjetas de crédito aumentan el gasto del consumidor.

Cuando los préstamos comerciales son más asequibles, las empresas pueden expandirse para mantenerse al día con la demanda del consumidor. Finalmente contratan a más trabajadores, cuyos ingresos aumentan, lo que les permite comprar aún más.

Por lo general, eso es suficiente para estimular la demanda e impulsar el crecimiento económico a una saludable tasa de 2-3 por ciento.

De lo contrario, el FOMC reduce la tasa de fondos federales. Esa es la tasa que los bancos se cobran entre sí por los depósitos a un día. La Fed exige que los bancos mantengan una cierta cantidad de sus depósitos en reserva en su sucursal local de la Reserva Federal todas las noches.

Aquellos bancos que tengan más de lo que necesiten prestarán el excedente a los bancos que no tengan suficiente, cobrando la tasa de fondos federales. Cuando la Reserva Federal baja la tasa objetivo, los bancos se vuelven más baratos para mantener sus reservas, dándoles más dinero para prestar. Como resultado, los bancos pueden reducir las tasas de interés que cobran a sus clientes.

La tercera herramienta de la Fed es la tasa de descuento. Eso es lo que le cobra a los bancos que toman prestado de su ventana de descuento. Sin embargo, los bancos rara vez usan la ventana de descuento porque hay un estigma asociado. La Fed se considera un prestamista de último recurso. Los bancos solo usan la ventana de descuento cuando no pueden obtener préstamos de ningún otro banco. Los bancos tienen este punto de vista, aunque la tasa de descuento generalmente es más baja que la tasa de fondos federales.Sin embargo, la Fed usualmente baja la tasa de descuento cuando baja el objetivo de la tasa de fondos federales.

La Fed casi nunca usa su otra herramienta, lo que reduce el requisito de reserva. Aunque esto aumenta la liquidez de inmediato, también requiere muchas políticas y procedimientos nuevos para los bancos miembros. Es mucho más fácil bajar la tasa de fondos federales, y es igual de efectivo. Para más información, vea Herramientas de política monetaria.

Política monetaria expansiva vs. contractiva

Si la Fed pone demasiada liquidez en el sistema bancario, corre el riesgo de desencadenar la inflación.

Es entonces cuando los precios suben más que el objetivo de inflación del 2 por ciento de la Fed. La Fed establece este objetivo para estimular la demanda saludable. Cuando los consumidores esperan que los precios aumenten gradualmente, es más probable que compren más ahora.

El problema comienza cuando la inflación supera el 2-3 por ciento. Los consumidores comienzan a abastecerse para evitar precios más altos más adelante. Eso impulsa la demanda más rápido, lo que hace que las empresas produzcan más y contraten a más trabajadores. El ingreso adicional permite a las personas gastar más, estimulando una mayor demanda.

A veces las empresas comienzan a subir los precios porque saben que no pueden producir lo suficiente. Otras veces, aumentan los precios porque sus costos están aumentando. Si se sale de control, puede crear una hiperinflación. Es entonces cuando los precios aumentan 50 por ciento o más por mes. Para más información, vea Tipos de inflación.

Para detener la inflación, la Reserva Federal frena mediante la implementación de una política monetaria contractiva o restrictiva. La Fed aumenta las tasas de interés y vende sus tenencias de bonos del Tesoro y otros bonos. Eso reduce la oferta monetaria, restringe la liquidez y enfría el crecimiento económico. El objetivo de la Reserva Federal es mantener la inflación cerca de su objetivo del 2 por ciento y, al mismo tiempo, mantener el desempleo bajo.

Herramientas innovadoras que conquistaron la gran recesión

Bajo la dirección del presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, la Fed creó una sopa de letras con innovadoras herramientas de política monetaria expansiva para combatir la crisis financiera de 2008. Eran todas formas de inyectar más crédito en el sistema financiero. La Facilidad de Subasta a Plazo permitió a los bancos vender sus valores respaldados por hipotecas subprime a la Reserva Federal. Conjuntamente con el Departamento del Tesoro, la Reserva Federal ofreció el Servicio de Préstamo de Valores a Término Respaldado por Activos. Hizo lo mismo para las instituciones financieras que tienen deudas de tarjetas de crédito de alto riesgo.

En respuesta a una operación destructiva en los fondos del mercado monetario el 19 de septiembre de 2008, la Fed estableció el Fondo de liquidez de fondos mutuos de papel moneda comerciales respaldados por activos. Este programa prestó $ 122. 8 mil millones a los bancos luego prestan a los fondos del mercado monetario. En octubre, la Reserva Federal creó la Línea de Financiamiento de Inversores de Mercado Monetario, que prestó directamente a los propios mercados de dinero.

La buena noticia es que la Fed reaccionó rápida y creativamente para evitar el colapso financiero. Los mercados de crédito se habían congelado, y sin esta respuesta decisiva, el efectivo diario que las empresas utilizan para seguir funcionando se habría agotado.La mala noticia es que el público no entendió lo que hicieron los programas, por lo que se volvió sospechoso de los motivos y el poder de la Fed. Eso llevó a una campaña para auditar a la Fed, que se cumplió en parte por la Ley de Reforma de Dodd-Frank Wall Street.

La Fed también creó una forma más poderosa de operaciones de mercado abierto conocida como flexibilización cuantitativa, donde agregó valores respaldados por hipotecas a sus compras. En 2011, la Fed creó Operation Twist. Cuando vencieron sus pagarés a corto plazo, los vendió y utilizó los ingresos para comprar bonos del Tesoro a largo plazo. Eso redujo las tasas de interés a largo plazo, haciendo que las hipotecas sean más asequibles.