Brexit: lo que podría significar para los inversores

Gran Bretaña tiene una historia accidentada con la Unión Europea. Si bien el país no usa el euro como moneda común, debe cumplir con las normas establecidas por el parlamento de la UE con respecto a los presupuestos, el transporte, la energía y los derechos del consumidor. La decisión de unirse al euro en la década de 1970 ayudó a solidificar el estatus de Londres como un centro financiero global, pero en 2015 y 2016, surgieron preocupaciones sobre la seguridad fronteriza tras la crisis de refugiados sirios.

En 2016, el Primer Ministro David Cameron anunció un referéndum para decidir si el país permanecerá o no en la Unión Europea o "Brexit". La medida indica una creciente frustración con la política de la UE entre los ciudadanos británicos, pero en realidad, el país podría sufrir una recesión económica si fuera a salir de la región. Después de todo, su economía depende en gran medida de los servicios comerciales y financieros dentro de la membresía de la UE.

En este artículo, analizaremos la probabilidad de un "Brexit" y lo que significa para los inversores internacionales con exposición a la región.

¿Cuál es la probabilidad de un Brexit?

Las encuestas pueden ser complicadas en Gran Bretaña, a partir de fines de febrero de 2016, pero la historia muestra que el pragmatismo tiende a prevalecer. Faltando varios meses para que la decisión se tome a fines de junio de 2016, es probable que los políticos aclaren los costos de tal medida y aborden muchas de las razones subyacentes por las cuales los ciudadanos desean trasladarse fuera de la región.

El costo de salir de la Unión Europea podría ser significativo. Si se fuera, el país podría ver una caída inmediata en sus exportaciones ya que los aranceles probablemente se impondrían en su comercio a otros miembros del sindicato. El estatus de Londres como centro financiero también podría experimentar una desaceleración, ya que es probable que se establezcan nuevas reglamentaciones sobre las transacciones de divisas entre él y el resto de los países miembros de la UE si dejara la región.

Además del alto costo de irse, las razones para irse también pueden mitigarse en los próximos meses. U. K. negoció una disposición que le permite bloquear la inmigración por personas que considera que presentan un riesgo de seguridad, incluso si no tienen un registro previo, mientras que también puede limitar los beneficios sociales para los trabajadores migrantes. El U. K. también tiene permitido bloquear, retrasar y negociar cualquier enmienda o regulación que inhiba a su sector de servicios financieros, incluidos los rescates futuros.

El referéndum de Escocia para salir del Reino Unido a finales de 2014 ilustra aún más que las encuestas populares pueden ser engañosas y la mayoría de los votantes piensan pragmáticamente. Es decir, las encuestas pueden demostrar que la gente está harta de problemas específicos, pero el costo de abandonar la UE tiende a prevalecer sobre estas preocupaciones cuando se trata de una decisión.

La volatilidad es más una certeza

Es posible que Gran Bretaña no salga finalmente de la Unión Europea, pero la incertidumbre que rodea a la decisión puede hacer la vida más difícil para los inversores internacionales.

Los mercados exhibieron un alto nivel de volatilidad hasta el voto de la Independencia escocesa, aunque finalmente el referéndum fracasó. Aunque no totalmente atribuible a la votación, el Índice MSCI World se movió un 8% en los dos meses previos a la votación en medio de la incertidumbre sobre el estado crítico del país en el Reino Unido

Este tipo de volatilidad es probable que aparezca en los meses previos hasta el voto británico, incluso si la decisión final es probable que sea "no". Con el débil estado económico de la Unión Europea, esta volatilidad podría amplificar las preocupaciones internas sobre la economía de la región.

Los inversores pueden querer prepararse para esta volatilidad ajustando sus asignaciones de activos y posiblemente cubriendo sus apuestas utilizando opciones u otras coberturas de volatilidad. Al mismo tiempo, es importante tener una cartera diversificada para limitar la exposición a una sola región, como la Unión Europea, en caso de que ocurra el peor de los casos.

Puntos clave para llevar

• Gran Bretaña tiene un historial comprobado con la Unión Europea que se ha visto exacerbado por la crisis de migrantes sirios y los rescates de la crisis de la deuda soberana.
• El primer ministro, David Cameron, presentó un referéndum para decidir si se mantendrá o no en la Unión Europea el 23 de junio.
• No es probable que ocurra un "Brexit", si el historial es un indicador, pero es probable que los mercados observen una volatilidad significativa antes de la decisión.