Deferecia de yahoo: cómo un mal CEO puede hundir un buen stock

En lo que se refiere a la insensatez del CEO -y cómo puede destruir el valor para los accionistas-, pocos pueden detectar los espejos de las salas de espectáculos en el C-suite mejor que Ted Prince. Con sede en Gainesville, Florida, y fundador y CEO del Instituto de Liderazgo de Perth, ha escrito varios libros sobre cómo los CEO hacen o superan los resultados. Mirando la venta de Yahoo a Verizon Communications por $ 4. 8 mil millones, Prince sostiene que el espiral descendente de Yahoo descansa sobre los hombros de la CEO Marissa Mayer, cuyo mandato estuvo sumido en la controversia y la crítica desde que tomó las riendas en julio de 2012. Aquí, Prince ofrece su opinión sobre cómo Mayer derribó a Yahoo, y lo que nos enseña sobre cómo vincular a un CEO que hará más daño que bien al inversor.

¿Puedes identificar a los CEO sin éxito antes de hundir un barco como Yahoo?

La respuesta es sí. Pero los analistas de Wall Street no dominaron el arte porque son demasiado jóvenes y no tienen idea del comportamiento de las personas.

Warren Buffett puede hacerlo porque lo consigue. Pero, ¿qué es eso? "En pocas palabras, Buffett ha dominado el arte de leer el comportamiento de las personas para identificar y evaluar si tienen una nariz con fines de lucro. Obviamente, Buffett y un número muy reducido de otros inversores lo tienen ". "

Compare eso con la gran mayoría de las personas, que piensan que tiene que usar los datos financieros y financieros tradicionales para hacer el trabajo. Por supuesto, no funciona. Es por eso que los analistas están tan equivocados muy a menudo, incluso cuando es muy obvio que están ladrando al árbol equivocado.

Yahoo's Tumble

Tome mi bête noir actual, Yahoo, y su CEO de teflón, Marissa Mayer. Usted recuerda: el mismo que anotó $ 482 millones en Tumblr este verano, con lo que su amortización total hasta la fecha es de unos $ 650 millones.

Tumblr fue, por supuesto, el antiguo Great White Hope cuando Yahoo lo adquirió en 2013. Las amortizaciones probablemente hacen que su valor sea efectivamente cero.

Ahora los activos principales de Yahoo se han vendido a Verizon por $ 4. 8 mil millones. Si bien se incluyeron en Big Yahoo, incluidas las participaciones en Alibaba (BABA) y Yahoo Japan, el mercado esencialmente daba a estos activos un valor negativo.

Esto se debió a las esperanzas que las personas depositaban en el CEO cuando fue nombrada por primera vez.

La gente debería haberlo sabido. Poco después de ser nombrada CEO, el Wall Street Journal escribió que estaba "señalando a los empleados que deberían centrarse en crear mejores servicios web en lugar de preocuparse por las finanzas corporativas". "

Pero nadie podría haber sabido que Mayer no iba a tener éxito en Yahoo, ¿verdad? Después de todo, ella había sido una estrella brillante - en realidad un quasar - en Google, lo que le dio un brillo de éxito. Pero había un gran problema: Marissa Mayer, a pesar de sus bon mots, no es una innovadora.

Y si no es un innovador, nada de lo que haga o elija obtendrá los márgenes astronómicos brutos y las rentabilidades que desea de un CEO ganador de la tecnología de Silicon Valley.

¿Qué deberían las juntas directivas de la compañía realmente buscar en un CEO?

Aquí es donde la emoción humana puede volar frente a la verdad comprobada por el tiempo. El entonces tablero de Yahoo atribuyó un halo a Mayer en gran parte porque resultó ser uno de los primeros empleados en Google. Pero ella nunca había fundado nada, nunca había vendido nada, y nunca había inventado nada. Ella era una gerente buena y bien hablada que estaba en el lugar correcto en el momento correcto. Ciertamente, no le dolió que fuera una mujer en una cultura de Silicon Valley que deseaba mostrarle al mundo que no era solo una casa de fraternidad dominada por hombres.

Claro, ella era inteligente. Después de todo, ¡ella fue a Stanford! ¡Y ella era una ingeniera informática! Entonces, ¿no debería haber ganado mucho dinero? Bueno …

Es asombroso con qué frecuencia las personas aparentemente inteligentes y educadas caen en la cuenta de que si eres inteligente y de una universidad superior con un título en informática, estás obligado a ganar el premio gordo. Pero nuestra investigación muestra que las personas educadas, en general, tienen una visión empresarial más baja que los menos educados.

Lo que la señorita Mayer era realmente muy buena era el negocio de la autopromoción. Ella fue articulada. Tiene antecedentes aparentemente ilustres, ya que asistió a las mejores escuelas y fue contratada por ese Latinate de triunfadores corporativos, Google. Ella fue excelente en la venta de bling técnico (como en muchas adquisiciones sin esperanza de Yahoo). ¿De qué otra manera fue capaz de mantenerse en lo alto de su percha después de fallar continuamente durante cuatro años consecutivos en todos los sentidos imaginables?

Cuidado con los auto-promotores

He prestado servicio en numerosas juntas directivas cuyos CEOs fueron autopromoctores, y es una forma segura para que los inversores identifiquen a un perdedor.

¿Por qué? Para empezar, todo se trata de ellos y no de la empresa. Incluso tienen esa característica inefable de poder persuadir a personas sensatas y racionales de que van a traer el Milenio.

Los auto promotores tienen esa habilidad. Y pueden ponerlo en su propio auto-engrandecimiento incluso cuando es evidentemente obvio en la fría luz del día que no es más que un espejismo auto-fabricado. Cada vez que lo vea, puede estar seguro de que los gastos de la compañía van a ir por las nubes.

Entonces, esta es una pregunta para ustedes, buenos lectores: ¿Cuántas personas hay como Marissa Mayer? ¿De cuántos CEO conoce usted que pueden ser muy elocuentes pero que, no obstante, son solo burócratas corporativos con una gran charla y un gran lenguaje corporal? Todo sombrero y sin silla de montar , como dice el refrán.

Conclusión: si puede descifrarlo, debe abreviar las compañías que administran inmediatamente. Eso representa aproximadamente la mitad de su cartera. En cuanto a la otra mitad, revise lo que el CEO realmente ha logrado , a diferencia de lo que han hecho. Eso explicará la mayor parte del resto.Creo que este es el reemplazo moderno para el análisis fundamental. En otros círculos, se conoce como finanzas conductuales.

Conclusión: si desea ser un inversor activo, preste mucha atención al comportamiento y los antecedentes del CEO y del equipo de gestión. Olvídese de sus finanzas: si se ve y suena demasiado bueno para ser verdad, indudablemente lo es.

Simplemente pregúntale a la placa de Yahoo … mientras dure.

Dr. Ted Prince es CEO del Perth Leadership Institute y autor de "Los tres estilos financieros de líderes muy exitosos" (McGraw Hill, 2005) y "Business Personality and Leadership Success" (Amazon Kindle, 2011). Tiene un Ph. D. de la Universidad de Monash en Australia.

Las opiniones expresadas en este artículo son del autor y no representan necesariamente las opiniones del Balance.