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Los bonos de mercados emergentes se han vuelto extremadamente populares en los últimos años. Con las tasas de interés estadounidenses y europeas cerca de mínimos históricos, los inversores han buscado bonos más riesgosos para aumentar los rendimientos de las carteras de ingresos. De hecho, el ETF (EMB) de iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond recibió más de $ 4. 3 mil millones en lo que va del año. El problema es que los mercados emergentes pueden haberse sobreextendido con la amenaza del aumento de las tasas de interés en Estados Unidos.
En este artículo, veremos por qué los inversores pueden desear tener precaución al considerar una inversión en bonos de mercados emergentes.
Riesgo de moneda en aumento
Los bonos de mercados emergentes han tenido un desempeño sólido, pero algunos bonos pueden ser significativamente más riesgosos que otros en el futuro. Los bonos con cobertura en moneda extranjera están denominados en dólares estadounidenses o cubiertos contra disminuciones en una moneda local en relación con el dólar estadounidense. Por el contrario, los bonos en moneda local están denominados en una moneda local y los inversores corren el riesgo de pérdidas al convertir los pagos de los bonos en dólares estadounidenses, un riesgo clave si el dólar aumentara en valor.
El dólar de los Estados Unidos tiende a aumentar en valor cuando las tasas de interés suben y bajan de valor cuando las tasas de interés bajan. Con la Reserva Federal considerando un alza de tasas para fin de año, los inversionistas pueden querer andar con cuidado antes de comprar bonos en moneda local. Estos bonos podrían caer en valor si el dólar de los Estados Unidos aumenta su valor en relación con la moneda local, ya que sería más caro para los inversores convertir las monedas locales en dólares estadounidenses.
Riesgo de crédito creciente
Los bonos de mercados emergentes con cobertura de divisas no son inmunes a los efectos de un dólar en alza. Mientras que los inversores pueden no perder en las conversiones de divisas, el aumento del dólar podría aumentar significativamente el riesgo de crédito. Estos aumentos en el riesgo podrían, a su vez, conducir a menores precios de los bonos y mayores rendimientos de los bonos a medida que los inversores ajustan sus cálculos de riesgo-recompensa.
Si bien los rendimientos más altos pueden ser buenas noticias para algunos, aquellos que tengan bonos experimentarán pérdidas por la depreciación del precio.
Los prestatarios corporativos en mercados emergentes han aumentado drásticamente su deuda en dólares estadounidenses en los últimos años gracias a las bajas tasas de interés. Desafortunadamente, muchas de estas compañías generan ingresos en moneda local, lo que significa que un dólar en alza podría hacer que su deuda sea mucho más cara de pagar si el dólar sube. Estas dinámicas son especialmente problemáticas dado el lento crecimiento económico global y las sombrías perspectivas para el futuro.
A pesar de estos mayores riesgos de crédito, los rendimientos de los bonos de los mercados emergentes han sido relativamente moderados en comparación con los rendimientos de los bonos del mercado desarrollado. Los bonos del gobierno de los mercados emergentes denominados en dólares se negocian a un poco más de un 3% de prima a la U comparable.S. bonos del Tesoro, que es inferior al promedio del 4% en los últimos 16 años. Lo mismo es cierto para los bonos corporativos que se negocian con solo un 2. 5% de prima, en línea con las tendencias históricas a largo plazo.
Alternativas a considerar
Los inversionistas tienen una serie de opciones diferentes cuando se trata de encontrar rendimiento en el entorno actual de bajo rendimiento, que incluye acciones y bonos.
Aquellos que buscan crear una cartera diversificada de bonos pueden considerar una mezcla de bonos de alta calidad como Vanguard Total Bond Market ETF (BND), bonos corporativos de Estados Unidos como iShares Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), bonos internacionales como Vanguard ETF (BNDX) de International Bond y una pequeña porción de bonos de mercados emergentes como Vanguard Emerging Market Bond ETF (VWOB).
Otros podrían considerar los fondos de acciones enfocados en dividendos para el rendimiento.
En general, es una buena idea mantener una cartera diversificada para evitar cualquier riesgo concentrado que pueda tener un impacto desproporcionado en la rentabilidad general.
The Bottom Line
Los bonos de los mercados emergentes se han vuelto cada vez más populares a medida que los inversores buscan rendimiento en el entorno actual de bajo rendimiento. Desafortunadamente, la fuerte demanda puede haber llevado a un riesgo de precios incorrectos, particularmente cuando se trata de la posibilidad de mayores tasas de interés en los Estados Unidos. Los inversores pueden desear tener precaución cuando invierten en bonos de mercados emergentes dada esta dinámica y, en su lugar, considerar considerar acciones u otros bonos centrados en los ingresos.
Lista completa de ETF y ETN de bonos de mercados emergentes
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