Cambios potenciales en la regulación de productos en 2017

A raíz de la crisis financiera de 2008, muchos cambios normativos entraron en vigor en los Estados Unidos y Europa. La Ley Dodd-Frank de 2010 cambió drásticamente el entorno regulatorio de los productos básicos en los Estados Unidos. Más reglamentaciones en los mercados financieros de los EE. UU. Hicieron que muchas empresas de productos básicos abandonaran las costas de los EE. UU. En busca de jurisdicciones más amigables con menos reglas. Sin embargo, es probable que el entorno regulatorio cambie con la elección de un nuevo presidente y las dos cámaras del Congreso del mismo partido político en 2017.

Preludio a la legislación regulatoria reciente

El aumento del entorno regulatorio en los Estados Unidos y Europa fue una reacción a la crisis ya que los legisladores intentaron crear un conjunto de reglas y regulaciones para que los bancos y los participantes en el mercado prevenir el riesgo sistémico en la economía. El riesgo sistémico es el riesgo de colapso de todo el sistema financiero o un mercado en lugar del fracaso de una institución, grupo o componente del sistema. Después de los legisladores sobre la vivienda y la crisis de la deuda soberana europea, los economistas y los reguladores se propusieron abordar el problema del demasiado grande para el fracaso. Muchos sostienen que los bancos y otras instituciones financieras relacionadas se habían vuelto demasiado grandes, o partes integrales del sistema financiero, que su fracaso crearía un efecto dominó en los Estados Unidos y en la economía global. A raíz de los acontecimientos de 2008, el gobierno de los Estados Unidos y otras partes del mundo rescataron a algunas de las principales instituciones del mundo.

TARP o el Programa de Alivio de Activos en Problemas era un programa del gobierno de EE. UU. Que autorizaba gastos de hasta $ 700 mil millones para ayudar a los bancos y otras instituciones. El gobierno diseñó esta legislación para permitir que el Tesoro de los EE. UU. Compre deuda tóxica o "activos problemáticos" para evitar el potencial de bancarrotas.

TARP era una solución temporal que finalizó en 2014 cuando el Tesoro vendió la última de sus compras de la deuda.

Dodd-Frank

El presidente Barrack Obama promulgó en 2010 la Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección al Consumidor. La ley dio como resultado una revisión total del entorno regulatorio en los EE. UU. agregó muchas nuevas reglas y regulaciones para los mercados financieros y de productos básicos y sus participantes. La misión del reglamento era terminar demasiado grande para quebrar implementando salvaguardas financieras y controles de capital en las instituciones. La Ley aumentó los requisitos para la presentación de informes y pruebas de estrés de los balances en aras de una mayor transparencia del mercado. Además, la legislación apuntaba a proteger a los consumidores de prácticas abusivas de servicios financieros. Los defensores de la Ley argumentan que el gobierno debe monitorear y controlar las instituciones financieras para prevenir calamidades financieras.La Ley amplió la supervisión regulatoria de los mercados por parte de agencias gubernamentales existentes como la Comisión de Bolsa de Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) y creó otras agencias nuevas para regular los mercados.

Los opositores de la legislación argumentan que la Ley simplemente crea una red de burocracia y que si una institución financiera se mete en problemas, el gobierno debería permitir que fracase.

Muchos creen que la Ley Dodd-Frank ha creado un entorno que perjudica a las personas a las que intenta ayudar, ya que el aumento en la supervisión, los requisitos de presentación de informes y los costos de cumplimiento para los bancos han restringido las prácticas crediticias.

Bancos en el negocio de productos básicos

La nueva era de regulación después de 2008 tuvo un efecto directo en el negocio de los productos básicos. Primero, los swaps de productos básicos o una transacción financiera que intercambia un precio fijo por un precio variable por un acuerdo financiero entre dos contrapartes ahora deben pasar por una organización de compensación como las que operan en los mercados de futuros. Los swaps son transacciones derivadas tradicionalmente entre dos partes, un comprador y un vendedor, en el mercado extrabursátil, donde cada contraparte del swap asume el riesgo del rendimiento del otro. Sin embargo, bajo la Ley Dodd-Frank, los swaps quedaron bajo la jurisdicción de la CFTC, el organismo regulador que vigila las bolsas de futuros de los EE. UU. Como CME e ICE.

La Ley también exige mayores requisitos de información en los mercados de futuros, así como nuevas restricciones para aumentar la transparencia del mercado y reducir el riesgo sistémico.

Con la derogación de la Glass-Steagall en 1999 que separó las actividades comerciales y de banca de inversión, muchos bancos en los EE. UU. Se involucraron directamente en el negocio de las materias primas. A medida que los bancos aumentaron sus actividades de préstamos al sector de materias primas, muchos tomaron participación en la producción e infraestructura de productos básicos. Los bancos y las instituciones financieras se convirtieron en propietarios o socios de capital en oleoductos, instalaciones de procesamiento y almacenamiento de productos básicos y otros componentes del negocio de materias primas. Además, las instituciones financieras establecieron mesas de negociación para atender a los clientes con instrumentos físicos y derivados y asumieron riesgos cuando se trata de posiciones de propiedad en los mercados de productos básicos. A medida que los bancos ingresaban a estos negocios, muchas empresas mercantiles tradicionales en los Estados Unidos y Europa se encontraron incapaces de competir con las instituciones financieras con vastas capacidades financieras. Al mismo tiempo, los traders experimentados y el personal de logística en el negocio de las materias primas pasaron de las empresas mercantiles a los bancos que realizaron una juerga de contratación para atraer a aquellos con habilidades especializadas en los mercados de materias primas. En muchos sentidos, el negocio de las materias primas se convirtió en el dominio del sector bancario y el negocio comercial se volvió altamente especializado o salió del mercado.

Los bancos disfrutaron de un período rentable en el negocio de materias primas cuando comenzó un mercado alcista en los precios en torno a 2004.Los precios de muchos productos básicos subieron a máximos históricos y los volúmenes de negocios aumentaron, ya que el crecimiento de dos dígitos en China dio como resultado la construcción de infraestructura y el almacenamiento y el financiamiento de las materias primas. Los nuevos proyectos de producción aumentaron la necesidad de experiencia bancaria en el sector.

Sin embargo, después de la crisis financiera de 2008 cuando cambió el entorno regulatorio, las instituciones financieras quedaron bajo el escrutinio del Congreso y los reguladores. Las materias primas tienden a ser activos más volátiles que acciones, bonos y monedas. Por lo tanto, los reguladores y legisladores argumentaron que las instituciones financieras necesitaban reservar más capital para permanecer en los negocios de materias primas. Los bancos habían desarrollado una fuerte cadena de suministro de productos básicos desde el productor hasta el consumidor, incluidas actividades logísticas, de infraestructura y comerciales propias. Muchos reguladores y críticos del sector financiero argumentaron con éxito que los bancos no deberían involucrarse en el negocio de commodities en gran medida. A medida que los costos de capital y los costos de cumplimiento aumentaron y las instituciones se encontraron bajo las luces calientes de los reguladores y el Congreso, muchos abandonaron el negocio. Vendieron sus intereses a otras compañías, principalmente fuera de los Estados Unidos, en jurisdicciones más amigables desde una perspectiva regulatoria como Suiza y Asia.

El comercio de productos básicos se traslada a otras jurisdicciones

Dodd-Frank y otros cambios normativos en los Estados Unidos y dentro de la Unión Europea han provocado una migración de los negocios mundiales de productos básicos físicos a Suiza y Asia. En Suiza, las regulaciones y las tasas impositivas son más favorables. En Asia, China sigue siendo el lado de la demanda de la ecuación fundamental para los productos básicos. Con más de 3700 millones de personas, China ha sido el principal consumidor mundial de materia prima desde hace bastante tiempo.

Antes de que los bancos ingresaran al negocio de las materias primas en 2000, había muchas empresas comerciales en los Estados Unidos atendiendo la demanda de materias primas en todo el mundo. Sin embargo, la combinación de una fuga de cerebros y el predominio de los bancos en lo que respecta a la capacidad financiera hizo que el negocio mercantil se detuviera. Cuando los bancos abandonaron el mercado después de 2010, gran parte del negocio se marchó a las costas de los Estados Unidos. Como ejemplo, JP Morgan se había convertido en un gran jugador en el negocio internacional de productos básicos. En 2014, el banco vendió su unidad de negociación de materias primas a Mercuria, una empresa comercial con sede en Ginebra y Suiza. En el mismo año, Goldman Sachs vendió su negocio de almacenamiento de metales a Reuben Brothers, un grupo suizo de capital privado.

Las elecciones de 2016

Las regulaciones de ascenso en los EE.UU. ocurrieron bajo la administración del presidente Barack Obama. Sin embargo, a principios de 2017, el cuadragésimo quinto presidente de la nación será Donald J. Trump, que hizo campaña en una plataforma de menos regulaciones. El candidato Trump le dijo al pueblo estadounidense que por cada nueva regulación, su administración se desharía de dos conjuntos de reglas existentes. La Ley Dodd-Frank fue un objetivo de las críticas del candidato durante la campaña.Al asumir la Presidencia con ambas cámaras del Congreso del mismo partido, es probable que haya cambios drásticos en el entorno regulatorio para la industria financiera, así como para muchas otras empresas en los Estados Unidos.

Posibles cambios regulatorios en el horizonte en 2017 y más allá de

Si bien es probable que partes de la Ley Dodd-Frank sobrevivan en los próximos meses y años, otras no lo harán. Es probable que la liquidación de las transacciones de swap siga siendo un área que los reguladores perfeccionarán para brindar estabilidad a los mercados financieros. Sin embargo, las posibilidades son que la Ley de 2010 se simplificará drásticamente dando más énfasis al apoyo a las empresas y las instituciones financieras mediante la eliminación de muchos de los requisitos burocráticos que han inhibido el crecimiento empresarial y económico. El truco para los reguladores y los legisladores es encontrar el equilibrio correcto entre hacer que las regulaciones respalden el crecimiento comercial y económico y al mismo tiempo proteger a los consumidores y los mercados de la manipulación y los riesgos sistémicos.

La Ley Dodd-Frank de 2010 y la salida del negocio de productos básicos de las costas de los Estados Unidos fue un enfoque reactivo en lugar de proactivo a la regulación. Durante la campaña de 2016, el presidente Trump prometió al pueblo estadounidense que la regulación cambiaría para apoyar el negocio. Por lo tanto, grandes cambios en el entorno regulatorio en Washington DC están en el horizonte.